大涨！现在反弹还是反转？如何调仓换基出坑更快

喜大普奔，各主要宽基指数斩获5连阳！北向资金回来了，投资者的信心也回来了。

本周的问答，我们还是从直播和周四下午的答疑专场中，挑了几个具有代表性的问题和大家聊聊。比如，这几天为啥涨得这么猛？是反转还是反弹？前几天的美联储加息是利好还是利空？有哪些长期业绩比较好的中小盘基金？黑天鹅会影响估值、股债利差等指标的有效性吗？如何调仓换基出坑更快？等等。

提问1

这几天涨幅太猛是为什么啊！是反转还是反弹呢！

近期市场的表现更多是受到各种消息面和各种预期的影响，比如防控放开，不过都是传闻，未经证实。

至于是反弹还是反转，这个很难说，我会倾向于认为是反弹，因为消息面的影响总归是短期的，短期的走势更是难以预测（就看市场对于这些消息有多相信、什么时候被证实或证伪等）。不过我希望被打脸（有更多利好消息出来，或者经济给出明确回暖信号）。

其实不论是反弹还是反转，不可否认的是当前位置确实很低，每周六发布的9大市场温度计指标显示机会远大于风险，即便不是最底部，也不会差太多了。

操作上，还是按照本来的纪律走，比如该定投的定投，满仓动不了的就躺平，仓位低的可以考虑加大投资，提高一些仓位。

提问2

老师怎么看这一次的美联储加息，一方面确认加息节奏要放慢？一方面又说利率峰值可能更高，是利空还是利好？

11月2日美联储宣布，加息75个基点到3.75%至4%之间，这是美联储连续第四次加息75个基点，符合市场预期，而且表示后面不会再有75BP/100BP这种大级别加息了。本来靴子落地，市场反馈还是比较正面的。

但后面，美联储主席鲍威尔发表了鹰派讲话，表示最终利率水平可能会高于先前预期。这就使得市场开始预期明年美联储仍会继续加息2次左右。总的加息幅度变大，时间被拉长，有点钝刀子割肉的感觉，其实更不舒服，所以鲍威尔讲完话，美股应声下跌。

持续的加息对市场肯定是利空，不论美股还是A股，不过具体的还要等12月份真实的加息情况，目前还存在争议，边走边看吧。

值得一提的是，总体看，美联储加息对A股的影响已经越来越钝化，目前主导A股市场的核心变量是我们自身的经济基本面和政策预期，所以投资A股的话多关注一下国内11月份的经济数据、12月份的经济工作会议以及其他的一些政策。

提问3

有没有长期业绩比较好的中小盘基金？

其实有不少呢。

比较具有代表性的是丘栋荣，他的中庚小盘价值长期业绩很出色呀，做低估值策略的，风格上，小盘成长和小盘价值都有。

还有杨金金，喜欢挖掘一些估值低，但成长性高的中小盘股，他的交银趋势优先混合去年是画线派的代表，规模上很快，今年保持了比较不错的超额收益。

另外，韩创的大成新锐产业做个股交易，也会有一些行业轮动特征，换手率比较高。金梓才的财通价值动量和财通成长优选也喜欢做行业轮动。孙蒙和孙然晔共同管理的华夏智胜价值成长行业分散程度堪比指数。马芳的国金量化多因子和量化多策略，采用量化选股的方法，他们的业绩都很不错。

想了解更多，也可以看我们已经上线的偏股基金课程，最后一节课讲的就是中小盘基金经理。

提问4

现在国内国外经济环境不容乐观，国内房地产行业不行了，国外加息，国内互联网大厂净利润下降，疯狂裁员，小企业大量倒闭，而且YQ封控持续，在这种情况下，像股债利差，估值等好买在周六更新的一系列指标的参考意义是否会减弱？

控、加息、政策等都属于黑天鹅，黑天鹅会导致“偏差”加大，延迟市场修复时间。比如，从之前十年的经验看，股债利差到6%就已经是非常非常高的水平了，但最近破过7%，如果有更多的黑天鹅出来，也不排除会再创新高。

不过这些指标仍然非常有参考价值，可以用来指导投资。因为它们都是根据历史行情得出的呀，以前的市场也不是一帆风顺的，包括了各种可能的极端情况，只不过每一次遇到的不太一样，或者程度不同，使得极端值会有一些些差别。大体上的结论还是一致的，就像我们现在看到市场估值低，性价比高，即便市场再出现一个更低点，现在的位置也还是算很便宜的。

而且，“物极必反”，该来的一定会来，黑天鹅带来的偏差在未来也会以更大的力度反弹回去。

提问5

万民远怎么样？

万民远可以的呀。他的投资理念和许多医药基金经理不同，喜欢投资冷门股票，在企业经营阶段性低点布局，比较重视个股的安全边际，估值太高了就卖出，不赚估值泡沫的钱。这种投资理念相对来说风险控制会比较好，这两年业绩也不错的。

提问6

请问没有闲钱加仓的情况下，如何调仓换基出坑可能会快一些？

想要更快出坑，在没有办法通过加仓摊低成本的情况下，只能选择调高整体的权益仓位或者调换锐度更强的个基了。

调高权益仓位是指，把持仓中股票仓位低的换成股票仓位高的，不过前提是符合你的风险偏好。

锐度更强的基金就是进攻性更强的基金（偏成长）或者行业/主题基金，不过选行业/主题基金这个难度较大，对投资者的投资知识和经验有较高要求，我无法准确预判哪个行业能涨的更多，即便未来涨的多，可能现在你也要承受更大的波动。不过，从风格上来说，还是建议适度均衡，不要风格一边倒。

所以，我认为，你可以考虑在风险承受范围内调高权益仓位，不过我更建议不要折腾了，既然已经满仓，就静待市场回暖吧。

全文完，如果喜欢，就点个“赞”或者“在看”吧。

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