财报解析 | 商用车三季度报出炉，海外市场表现成企业盈利关键

近日，商用车行业上市公司陆续发布2022年三季度报告。头部企业中，宇通客车、金龙汽车、一汽解放、福田汽车三季度营收分别为48.54亿元、39.59亿元、75.83亿元、123.17亿元。

宇通客车、金龙汽车、一汽解放、福田汽车一至三季度累计营收分别为131.13亿元、105.32亿元、304.55亿元、354.93亿元，除金龙客车三季度、累计营收同比增长外，其余企业营收均呈“双下滑”态势。

净利润方面，宇通客车、金龙汽车、一汽解放、福田汽车三季度净利润分别为1.96亿元、-0.29亿元、-8.23亿元、0.23亿元；一至三季度累计净利润分别为1.31亿元、-2.49亿元、-6.52亿元、2.41亿元。

宇通客车：营收48.54亿元，净利润1.96亿元排名首位

财报显示，2022年第三季度，宇通客车实现营业收入48.54亿元，同比下降17.11%；净利润为1.96亿元，同比增长68.08%。

三季度营收虽然同比下降17.11%，但48.54亿的数字要高于一、二季度的35.26亿、47.33亿。营收的上升，使得宇通客车在三季度获得了本年最高的1.96亿元净利润，也成为四家上市公司中盈利最多的公司。

三季度，宇通客车的营业情况有所好转，不过营收仍不及去年同期。今年前三季度，宇通客车实现营业收入131.13亿元，同比下降16.28%；净利润为1.31亿元，由亏转盈，同比下降50%；经营活动产生的现金流量净额为4.34亿元，同比下降39.85%。

宇通客车的经营情况不佳，与其所在的客车市场环境有较大关系：一方面，受国内新冠疫情局部反复影响，各地人员流动受限，客车市场需求减少；另一方面，公路客运量连年下滑，市场趋于饱和。这两方面因素制约了宇通客车的发展，在这种背景下，能在前三季度盈利1.31亿，已然是不错的成绩。

营收、净利润环比上升，从销量的变化趋势上得到了体现。财报数据显示，一至三季度，宇通客车销量分别为7176辆、4391辆、7392辆。其中，宇通客车三季度中型客车、轻型客车销量分别为3169辆、2000辆，在三个季度中排名第一。

三季度宇通客车销量结构发生变化，传统业务大型客车销量占比下降，中、轻型客车销量占比上升

面对不景气的环境，客车行业巨头宇通也在积极应对：发力新能源、拓展出口市场、进军货车领域……宇通在尽力打破自己的业务边界，并已经初显成效。

出口市场方面，中国客车统计信息网数据显示，宇通客车9月出口368辆、1-9月累计出口2136辆，排名大中型座位客车单月、累计出口量榜首，市场份额增至41%。正是业务与经营上的转型，才使宇通在三季度获得了四家上市公司中最高的净利润。

金龙汽车：营收39.59亿元，净利润由盈转亏

财报显示，金龙汽车三季度营收为39.59亿元，一至三季度累计营收为105.32亿元。金龙汽车三季度、累计营收分别同比增长6.80%、6.09%，成为四家上市公司中唯一实现“双增长”的企业。

净利润方面，金龙汽车三季度净利润为-0.29亿元，一至三季度累计净利润为-2.49亿元，亏损小幅收窄。

金龙客车前三季度销售、管理、研发费用分别为6.31亿元、3.23亿元、4.60亿元，均同比上升。

值得注意的是，宇通客车三季度经营性现金流由2.34亿元下降至-11.81亿元，同比下降604.8%。宇通客车表示，主要是购买商品支付的现金增加。

不乐观的大环境中，金龙客车三季度良好的营业情况得益于销量的稳健表现。金龙汽车三季度销售各类客车10791辆，同比增长20.69%

金龙客车能在三季度获得良好销量的表现，海外市场至关重要。作为国内最早实施国际化战略的客车企业之一，金龙汽车产品已经出口到168个国家或地区，是中国客车出口布局最广的企业。

在国内市场承压的大环境下，海外出口为金龙汽车提供了增长动力。同时，2022卡塔尔世界杯将至，苏州金龙早前赢得的卡塔尔世界杯1815辆大单陆续释放，进一步带动了金龙汽车的销量。

一汽解放：营收同比下降24.18%，亏损超8亿元

财报显示，一汽解放三季度营收为75.83亿元，一至三季度累计营收为304.55亿元。一汽解放三季度、累计营收分别同比下降-24.18%、-65.63%，成为四家上市公司中营收同比下降幅度最大的企业。

净利润方面，一汽解放三季度净利润为-8.23亿元，一至三季度累计净利润为-6.52亿元，同比分别下降-375.21%、-118.29%。三季度的大幅亏损，使得一汽解放一至三季度整体由盈转亏。

一汽解放三季度销售、管理、研发费用分别为8.70亿元、13.43亿元、17.62亿元，均环比下降。

财报数据显示，自2020年疫情以来，一汽解放首次在前三季度呈亏损态势，2020年、2021年前三季度，一汽解放分别盈利26.51亿元、35.68亿元。

一汽解放在前三季度亏损，除疫情反复频发影响外，货车市场透支效应明显也成为重要因素。

去年同期，由于正值国五/国六切换窗口期，多数经销商选择提前囤积国五新车。大量囤积的国五新车提前透支了市场，导致2022年货车市场整体较为低迷。

此外，囤积的国五车供大于求，目前在市场上大多降价出售，也导致货车市场呈“内卷”态势。据了解，大多厂商目前都将新车降价出售，直接拉低了单车利润。

销量方面，一汽解放前三季度共销售整车13.45万辆，同比下降-65.15%。主营业务重型货车销量为9.91万辆，同比下降-68.67%。

海外市场方面，今年年1-8月，一汽解放出口车辆14537辆，同比增长62.8%，销量和市场份额有所提升，但仍存在一定差距。

不过，一汽解放正在加速海外市场布局。此前，一汽解放在接受35家机构单位调研时，表示将从优化组织架构、提升产品多元度、提升服务、部署基地等方式拓展海外市场。

福田汽车：营收123.17亿元 连续三个季度实现盈利

财报显示，福田汽车三季度营收为123.17亿元，一至三季度累计营收为354.93亿元。福田汽车三季度、累计营收分别同比下降-3.90%、-20.86%。

净利润方面，福田汽车三季度净利润为0.23亿元，一至三季度累计净利润为2.41亿元，同比下降-17.75%。在货车市场低迷、行业整体同比下滑的背景下，福田汽车连续3个季度实现盈利。

对于此，福田汽车表示，三季度公司海外市场、大中客业务销量同比增加；本年持续推动全价值链降本增效措施，期间费用降低。

一汽解放三季度销售、管理、研发费用分别为8.70亿元、13.43亿元、17.62亿元，均环比下降。

降本增效方面，福田汽车三季度销售、管理、研发费用分别为14.23亿元、11.10亿元、11.85亿元，均呈同比下降态势。

销量方面，福田汽车前三季度累计销售整车36.01万辆，同比下降33.09%；主营业务轻型货车累计销售24.22万辆，同比下降28.06%。其中，新能源汽车累计销售1.39万辆，同比增长162.68%。

海外市场方面，福田汽车连续11年位居中国商用车出口第一，上半年，福田汽车出口整车46318辆，同比增长54.8%，其中新能源轻卡在欧盟上市，斩获智利市场1022台电动客车订单。三季度以来，福田汽车海外业务延续上半年良好态势，这是福田汽车能够连续三个季度保持盈利的重要因素之一。

中国重汽济南卡车厂：营收71.24亿元，前三季度净利润3.57亿元

财报显示，中国重汽济南卡车厂三季度营收为71.24亿元，一至三季度累计营收为224.55亿元。中国重汽济南卡车厂三季度、累计营收分别同比下降-20.24%、-54.11%。

净利润方面，中国重汽济南卡车厂三季度净利润为0.36亿元，一至三季度累计净利润为3.57亿元，分别同比下降-73.66%、-68.98%。

中国重汽济南卡车厂三季度销售、研发费用分别为2.78亿元、2.17亿元，分别同比下降61%、58%。

对于此，中国重汽表示，由于报告期内公司销量下降、新增的研发项目减少，导致销售、研发费用纷纷下滑。

出口市场方面，中国重汽的表现可圈可点。今年10月，中国重汽单月出口重卡正式突破10000辆，成为国内首家单月出口重卡过万辆的企业。

今年1-9月中国重汽重卡出口超6.5万辆，占我国行业出口的一半以上。高端重卡市场份额进一步加大，前三季度高端重卡出口销量同比提升258%。

中国重汽重卡年出口量从2020年的3万辆，提升至2021年的5万辆，今年有望突破10万辆大关。

值得注意的是，今年前三季度，中国重汽济南卡车厂隶属的山东重工集团海外营收达到385亿元，同比增长66%。主要原因是，今年以来，山东重工旗下中国重汽、陕汽重卡、潍柴集团、山推股份、潍柴雷沃工程机械、中通客车等企业产品出口均获历史性突破。