巨亏19.64亿，360走向中年危机

巨亏19.64亿，安全卫士也扛不住了。

近日，三六零集团发布三季报显示：2022年前三季度，三六零实现营收69.35亿元，同比下降18.79%；

净亏损19.64亿元，同比暴跌295.73%；其中仅三季度亏损就高达15.66亿元...

三六零将业绩亏损归因于“营收下降及投资损失”，三季报显示，前三季度其投资损失高达11亿元，其中对联营企业和合营企业的投资损失占到7.26亿元；同时，公司还对长期股权投资计提减值准备3.69亿元。

三季报发布当天，360财务负责人张矛也因“个人身体健康”原因辞职，不再担任公司任何职务。

曾经的杀毒软件龙头，正与中国互联网一起走向中年危机。

壹

PC时代，360凭借杀毒软件一战成名，但随后的移动互联网时代，360几乎完全踏空，错失历史性风口。

2020年以来，5G、IoT、工业互联网等快速推进的数字化进程，表明一个重要趋势：互联网上半场，以人口红利为承载的消费互联网时代已经结束，下半场将进入产业互联网时代。

随着人口红利结束，互联网巨头告别躺赢时代。

放眼全球，曾经以广告为生的大公司都在转型升级，谷歌拥抱AI、meta全面进军元宇宙、百度着重搞智能汽车。

时代变了，大家都忙着转型，曾错失移动互联的360，也没停止过折腾，可谓屡败屡战。

2014年，360和酷派手机共同成立新手机品牌“奇酷”，试图自研手机，但因为竞争激烈惨淡退场。

后来直播风口来临，三六零又布局直播，不过反响平平。

目前的360，共有四大业务板块：互联网广告及服务、智能硬件、安全及其他、互联网增值服务。

核心模式依旧是互联网广告，2021年，其实现营业收入108.86亿元，其中互联网广告及服务板块营收达到63.06亿，在总营收占比57.93%。

值得注意的是，2020年疫情以来，广告行业深受打击，引发360业绩急剧恶化。

2022年上半年，360实现营收48.24 亿元，同比下降 14.16%；净亏损3.98亿元，同比下降169.63%。其中，互联网广告及服务业务收入为23.09 亿元，同比下降约24.52%。

360在半年报中提到：2022年上半年全国广告市场面临严峻考验，监管力度持续加大，进一步规范互联网弹窗信息推送服务管理；

疫情持续反复，对部分一线城市电商零售行业及城市周边经济环境造成一定影响，广告主投放预算进一步缩减，投放要求愈发严苛，流量竞争进一步加剧，市场整体增长承压。

根据 CTR 媒介智讯的数据显示，2022年1—5月广告市场花费同比减少12.3%。

拉长时间维度来看，2019年—2022年前三季度，360净利润从59.8亿元暴跌至-19.64亿元，股价也随之一泻千里。

2018年初，360股价最高达到66.29元/股，经过5年漫长阴跌，截至2022年10月31日收盘，股价仅剩7.08元/股，股价暴跌超80%，3000多亿市值灰飞烟灭。

股价暴跌之外，2021年3·15晚会360搜索还被点名投放虚假医疗广告。

“央视记者在UC浏览器搜索减肥、降血糖等关键词，发现很多自述式广告，文章中没提及任何药物，只是多次推荐微信号。通过添加微信号购买产品，号称两个月全效解决各种症状的药品，其实是普通食品。不仅是UC浏览器，在360搜索也有不少类似的广告。”

内外交困之际，360在2021年又追了一次风口。

贰

2021年5月，360宣布投资哪吒汽车“为人民造车”，加入跨界造车大潮。

周鸿祎曾表示360不造车，而是以智能网联汽车安全作为基石，将自身在网络安全、智能硬件安全、车联网安全等领域积累的经验赋能哪吒汽车，并依托双方合作，深入研究智能网联汽车安全问题，更好地为车企及产业链伙伴提供安全服务。

为此，360在2021年10月战略投资哪吒汽车29亿元，并分两步进行，此前已实缴投资19亿元。剩下10亿元并未支付，直至今年6月26日宣布放弃增资，转让股权。

1年过去，便从战略投资变为转让股权，可见360这次追新能源车风口并不顺利，毕竟造车是纯烧钱游戏。

放弃哪吒股权时，周鸿祎解释称“360不缺钱，账上拥有近200亿元现金，哪吒汽车如果没钱了，会毫不犹豫追加投资。”

360不缺钱，但哪吒汽车很缺钱，李斌说造车需要几百亿，哪吒2020—2021年两年累计亏了42亿元，360这200亿就算全砸进去，够烧吗？

及时止损新能源车之外，360又瞄准了新风口，不过这次回归到老本行。

2022年，360公司宣布全面转型数字安全公司，定位“数字安全运营商”，具体是指从C端转型B端，服务于政府、企业的数字化转型。

周鸿祎表示，互联网进入下半场，消费互联网已经向产业互联网转型，安全行业也要看清大势，不能为了短期收益抱残守缺。三六零有稳定的收入和现金流，只要保持战略方向正确，我们有信心持续投资未来。

既然是转型，必然有不适。

政企安全的风险在于，其商业模式与C端消费互联网差异巨大。互联网普遍具备轻资产、高现金流、人员结构以研发为主，产品传播和迭代速度快。

而服务政企客户不但要配置充足渠道及销售服务人员，针对不同客户的产品及服务还有很大差异，项目建设周期较长，资金占用率较高，回款速率下降，将在一定程度上影响360的财务表现，今年持续亏损侧面反映360进入转型阵痛期。

对于今年半年报亏损，周鸿祎的解释是：三六零正在经历由服务个人消费者向服务企业级用户的全面转型，战略性投入增加，加紧布局安全SaaS服务和产业元宇宙赛道。

从手机、直播到新能源车，兜兜转转多年后，360能否在安全老本行找到第二增长曲线，仍需时间验证。