中宠股份大跌近3成：加大国内市场投入，考虑涨价缓解压力

7.69亿可转债已获批

作者 | 小谢

编辑 | 肇瑞

中宠股份怎么了？

截至10月24日收盘，中宠股份跌2.28%，报23.14元，总市值68.06亿元。相较10月14日的高点32元，中宠股份股价已跌去约28%。

据2021年年报，中宠股份2021年营业收入为28.8亿元，较2020年的22.3亿元上涨29.06%；归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元，较2020年的1.3亿元下降14.29%。经营活动产生的现金流量净额为2.1亿元，较去年同期上涨1162.94%。

2022年上半年，中宠股份营业收入为15.9亿元，较上年同期的12.6亿元上涨26.42%；归属于上市公司股东的净利润为6834.53万元，较上年同期的6068.85亿元上涨12.62%。

经营活动产生的现金流量净额为1456.51万元，较去年同期下降84%。中宠股份称，主要系本报告期公司进行原料战略储备，购买原材料较上年同期增多所致。

根据此前竞争对手乖宝宠物发布的上半年业绩预告，乖宝宠物营收和净利润已赶超中宠股份。

乖宝宠物发布公告称，预计2022年1-6月营业收入163,000至168,000万元，扣非后归母净利润11,700至12,700万元。

中宠怎么办？

从营业收入构成来看，宠物食品及用品依然是中宠股份的主要营收来源，2022年上半年，该部分的营业收入为15.25亿元，较去年同期上涨25.68%。报告期内，该部分占营业收入的比重为95.91%。

中宠股份在9月30日公布的调研活动信息中表示，为了抓住国内宠物市场发展的窗口期,建立自主品牌形象,抢占消费者心智,在行业的长期发展中占据有利地位,公司将在境内市场持续推动自主品牌的营销推广工作。

财务数据显示，中宠股份2022年上半年销售费用为1.26亿元，较去年同期9712.8万元增加2887.51万元。中宠股份方面称，主要是由于公司继续加大品牌宣传及市场推广力度，使得业务宣传费及销售服务费较上年同期增加2,708.53万元；及与上年同期相比，当期销售人员薪资水平提高以及人员有所增加，职工薪酬较上年同期增加214.45万元。

近年来，中宠股份在国内外市场的销售收入规模持续增长，公司也相应提升了自身的产品研发与生产能力。2022年4月，公司2020年非公开发行的募投项目“年产6万吨宠物干粮项目”开始投产， 阶段性缓解了公司干粮产品的产能缺口；“年产2万吨宠物湿粮新西兰项目”目前在持续建设中，未来将为公司在高端宠物湿粮 市场的开拓提供坚实的产能支持。

今年3月底，中宠股份发布公告称，公司拟公开发行可转债募资不超76,904.59万元。中宠股份提及，公司未来一年内仍存在较大的资金缺口，达76,085.53万元。

根据当前流动资金需求测算的相关要求，发行人对未来三年所需流动资金进 行了测算。经测算，公司未来一年内需要新增流动资金15,514.35万元，未来三年需外部融资补充的流动资金缺口为61,665.71万元。

因此，结合公司当前业务发展需要和现金流状况，公司未来一年内不但没有资金闲置，反而存在较大的资金缺口。为保证本次募投项目的顺利实施，公司需要借助外部融资，本次融资具有必要性及合理性。

近日，中宠股份2022年公开发行7.69亿元可转换公司债券的申请获得了中国证监会的核准批文。

10月20日晚间，中宠股份发布了公开发行可转换公司债券募集说明书。

募集说明书显示，中宠股份本次拟发行可转债募集资金总额为人民币76,904.59 万元，发行数量为7,690,459张。

募集资金计划建设“年产6万吨高品质宠物干粮项目”“年产4万吨新型宠物湿粮项目”“年产2000吨冻干宠物食品项目”“平面仓库智能立体化改造项目”及补充流动资金。

中宠股份称，若本次发行成功，募投项目实施，公司盈利能力和抗风险能力将得到增强；公司主营业务收入与净利润将大幅提升。根据项目测算，项目建设完成后运营期内预计年均实现销售收入为202,200.00万元，达产后年税后净利润为 21,001.65万元。

10月24日，中宠股份网上路演时表示，结合公司当前业务发展需要、现金流状况和项目建设的长期性特征，为保证本次募投项目的顺利实施，公司需要借助外部融资，而可转换公司债券以其融资成本低、短期偿债压力小、融资条款灵活等优点，成为当前融资方式的最优选择，有效缓解公司资金需求的紧张状况。

针对原材料价格波动的问题，中宠股份回应称，今年以来国内外市场的肉类及粮食原材料价格均有不同程度的上涨，公司通过多种措施进行原材料的成本管控。

一方面，针对耗用量较大的大宗原材料，公司在其价格相对低位期间进行战略采购。2022年上半年，公司对鸡胸肉原材料增加了战略储备，未来短期的价格波动不会对公司的生产成本产生明显影响。另一方面，公司也会综合市场情况考虑通过对产品进行调价的形式，将上涨的成本传导到下游，缓解原材料成本上升的压力。