上海
《全球财经连线》
日本当局入市干预汇率效果有限
日元对美元汇率持续下跌，12日跌破1美元兑换146日元，创1998年8月以来的新低。如何看待日元汇率后续走势？复旦大学发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授受《21世纪经济报道》邀请对此问题进行评论。
日元兑美元汇率跌破146，日本当局会再度入市干预吗？
孙立坚：今天日元汇率又创新低，80年代以后，日本开始第一次干预市场，但在美元主导的国际货币体系中，失去了过去“金本位”的货币锚的时候，一个国家想要改变自己汇率水平的能力越来越低。只有一个解决的方式，就是国际货币政策的协调，如果没有国际货币政策的协调，大家还会各自按照自己国家的需要来执行汇率政策。
实际上，日本央行今天面临日元贬值的压力，主要是因为欧美国家央行面对高通胀的影响不断加息，造成美元不断升值。美元升值，美联储又加息，金融市场当然会抓住这一绝好的赚钱机会，从日本市场借钱，然后在外汇市场抛售日元购买高息货币美元，来进行高息债券的投资，到期再偿还低息日元资金，反复这样的操作会带来巨大的、无风险的收益。
日本央行目前暂时想要造成一些风险使收益缩小，但持续性非常弱，日元汇率继续创新低是一个大概率事件。
如何看待日元汇率后续走势？在何种情况下，日本央行的超宽松政策会逆转？
孙立坚：大家都认为日元贬值后，日本央行应该加息，但实际上，今天日本央行无法加息的理由是日本目前国内通胀和美国不同，不是经济过热（导致的）投资和消费带来的通胀，而是巨大的输入型通胀。
由于日元贬值，欧美主要大市场的经济又进入了通胀下的衰退，所以出口竞争力不断恶化、进口负担不断增加，造成了日本制造业竞争力当前无法提升，所以日本央行还会坚持用宽松的货币（政策）保持自身货币竞争力，
今天日本的问题是通缩，而通胀又是进口通胀，不是自身经济基本面造成的通胀，（因此）日本央行还是推行增强通胀预期的货币政策来挽回日本经济失落近30年的通缩结构（工资低、利润薄和投资消费意愿弱的组合），于是，坚持形一个弱势日元（货币政策）趋势，就是现在日本央行的政策取向以确保经济能够摆脱通缩慢性化的阴影渐渐走上复苏之道。
来源 | 21世纪经济报道
原标题为《央行称“坚决抑制汇率大起大落”，日元对美元汇率跌破146，IMF下调明年全球经济增长预期至2.7%》
排 版 | 易 姣
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