苏宁易购的信任螺旋

斑马消费徐霁

互联网上，对苏宁易购存在两个截然不同的舆论场。

一边，是苏宁官方不断向外释放利好；另一边，是债权人特别是中小债权人通过各种途径向苏宁追债。

究其根本，是苏宁易购主业始终无法盈利，以及高筑的债台等，所导致的信任危机。

民间机构硬刚

从去年9月以来，民营法律咨询机构“中城院要案中心”，接受债权人的委托，与苏宁易购开展了一场长达1年的法律和舆论战。

据了解，目前已有数百苏宁易购的债权人前往中城院要案中心登记，多为苏宁易购的中小供应商。

尽管，要案中心多次就委托人的债权问题，与苏宁易购方面进行交涉，但始终没有得到解决。

期间，一度传出中小债权人向法院申请对苏宁易购破产清算的消息。苏宁易购方面对此严正声明：网传“破产清算”系谣言，公司经营一切正常，业务企稳向好。

几天前，要案中心再次发布消息：有机构工作人员，向证监会实名举报苏宁易购现任董事、独立董事、监事和高管，因其违背公司法等法律法规规定的勤勉和忠实义务，导致公司信披不实、经营不善、面临被破产清算、强制退市的危险。举报名单涉及公司原控制人、名誉董事长张近东、董事张康阳、董事长黄明端、董事总经理任峻以及董事会秘书黄巍等。

不只是中小供应商索要欠款难，已有多个重要供应商，在多次催款无果的情况下，将苏宁易购告上了法庭。

彩虹集团是一家主营电热毯、杀虫剂的上市企业，长期通过苏宁易购线上线下渠道销售公司产品。之前，双方的回款结算周期为1个月，结算方式为三个月的银行承兑汇票。

但从2021年开始，苏宁易购开始出现逾期付款的违约行为，无奈之下，彩虹集团只能接受商业承兑汇票。

去年3-4月，公司收到苏宁方面开具的4张共计3600余万元商业承兑汇票，但在汇票到期后，苏宁易购仍拒绝付款。去年11月，彩虹集团将苏宁易购告上法庭，要求支付逾期款项及利息。今年1月，双方达成和解，彩虹集团集团撤诉。

在彩虹集团之前，苏宁易购电子设备供应商中建信息，向南京中院提起诉讼，要求苏宁易购支付3.16亿元货款。目前，尚无诉讼进展的消息。

持续亏损

千古江山，英雄无觅，孙仲谋处。舞榭歌台，风流总被，雨打风吹去。

想当年，苏宁战国美，张近东斗刘强东，张近东和他的苏宁帝国一时风光无两。如今，他顶着苏宁易购名誉董事长的头衔，变成了一个符号。

1990年，张近东在南京创立苏宁，通过家电零售业务，将苏宁打造成了中国最大的连锁零售商。

不过，公司的业绩巅峰却定格在了2011年。当年，公司分别实现营业收入、归母净利润938.89亿元和48.21亿元。

随着中国互联网的快速崛起，电子商务对传统零售行业带来巨大冲击，苏宁亦投入电商大战之中。

苏宁易购电商平台的投入运营，以及线下门店数量的增长，推动营收规模直线上升，但公司盈利水平持续下滑。

从2014年开始，苏宁易购扣非净利润转负，一直持续至今。

在日如中天之时，苏宁易购豪掷重金对外投资，将天天快递、PP Live、努比亚手机、家乐福中国等揽入怀中。这些，不仅未能在集团内部形成协同效应，反而变成了沉重的负担。

为数不多的成功投资，是2015年与阿里之间的换股，这让苏宁易购得以在2017年和2018年，通过出售阿里股票，换得公司账面盈利。

2021年，苏宁易购营业收入骤降44.94%至1389亿元，归母净利润更是巨亏432.6亿元，加冕“A股亏损王”。

因2019年-2021年扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且公司持续经营存在重大不确定性，公司被实施其他风险警示，简称变为“ST易购”。

苏宁易购的危机，张近东已无力扭转。2021年7月，张近东及关联方苏宁控股等，将合计所持苏宁易购16.96%股权，转让给江苏国资及产业资本共同出资的新新零售基金二期，公司变成了无控股股东和实际控制人。

随后，张近东辞去公司董事长职务，属于他的苏宁时代成为过去式。

今年以来，苏宁易购持续关店、剥离亏损业务、节省开支，导致今年上半年收入规模大减60%。尽管，公司盈利能力有所改善，但当期归母净利润仍亏损27.41亿元。

债台高筑

苏宁易购规模的急速萎缩，与公司的财务状况有极大的关系。

公司的流动性危机从2021年6月开始集中爆发，公司核心电器3C业务的库存商品规模创历史最低值，销售规模急剧下滑。销量和采购量的下滑，以及与供应商结算周期的延迟，直接引发供应商的返利结回比例急剧下降，导致的采购成本提高、盈利水平下降。

苏宁易购陷入了一个恶性循环。

2021年年报显示，由于未履行银行借款中的约定条款，公司触发了部分银行借款中的违约或交叉违约条款。截至2021年末，以上违约事项，导致银行等金融机构要求公司提前偿还共计191.05亿元本金和利息。

同时，因为资金严重短缺，公司大量应付款项逾期。截至今年3月末，逾期未应付款项金额合计达322.39亿元。

公司表示，已采取包括与核心品牌商开展创新合作模式，提出新的还款安排并达成和解等多项措施，在维护和相关方良好持续合作关系及业务稳健运营的基础上，平稳解决应付款项的支付安排，减轻对公司运营资金及流动性的压力。同时，盘活存量资产回笼资金，以解决逾期欠款问题。

截至今年6月，苏宁易购拥有货币资金215.3亿元，其中，受限货币资金接近150亿元，实际可动用的资金不多。同期，公司短期借款高达320.3亿元，另有一年内到期的非流动负债131.6亿元，资产负债率高达82.69%，财务压力依然巨大。