303买入，274卖出，竟然不亏钱？年轻人的第一次汇率震撼！

国庆节的时候，微信群里的一位股友说了这样一件事，引起了大家的讨论：

今年3月中旬，他通过沪港通账户在港股市场买了腾讯控股（0700.HK），当时的买入价格是303.771港币，结果到了9月28号收盘，腾讯股价跌到了274.000港币，股价跌幅将近10%，但是当他在9月28号卖出之后却发现，自己的沪港通账户上非但没有亏钱，反而小赚~~

这个事情一说出来，群里直接炸锅了，因为通过沪港通和深港通账户买入腾讯的不止他一个人，还有很多投资小白不明白为什么股价跌了将近10%，但是却能有不亏钱这种操作~~~

一开始我也奇怪，但是紧接着我就想到了原因：跟汇率有关！

大家都知道，我们如果买在港股上市的股票的话，是需要把人民币兑换成港币然后再进行购买的，这就需要注意到汇率的问题。

一直以来，很多投资者都是只关注股价的涨跌，从而忽略了汇率带来的影响，这其实是不对的。尤其是当你在买QDII基金或者买在大陆之外上市的个股的时候，汇率这个问题其实很重要。

就拿群里这个人来说，他当时在3月15日买入腾讯的时候，港币兑人民币的汇率是0.814，但是在9月28日他赎回腾讯股份的时候，汇率上升到了0.9173，也就是说在这半年的时间里，港币的升值幅度为12.69%。

港币兑人民币汇率走势

数据来源：wind；2022.03.15-2022.09.28

所以，半年前你花303港币一股买入的腾讯，在经历了港币升值汇率增长之后，即使是274港币赎回的，但是腾讯股价的跌幅小于港币升值的幅度，依然没有亏钱，这是直接原因。

汇率变化对QDII基金的影响

其实，最近几年，越来越多的投资者将目光放在了海外市场，而说到投资海外市场，大家首先想到的一定是QDII基金。

QDII基金是指投资境外市场的公募基金，也分场内和场外两部分，场内具有更多的交易便利和灵活性。

按照地域划分，有港，美，日，英，法，德，印度，越南等市场；按照资产类别划分，有股票，能源，商品(金，银，油)等。

如果投资者用人民币申购了QDII基金，那么管理者就要将收到的申购款兑换成相对应的外币并购入海外证券，每日结算净值的时候还要将外币资产按当日汇率再折算成人民币。

所以，通常情况下，QDII基金需要承担证券市场和外汇市场的双重波动。

我在网上看到过这个问题：人民币升值对于QDII基金的影响大吗？

如果说最近几年人民币最大的一次升值，要数2020年5月28日-2022年2月28日这段时间，在这个区间里，美元兑人民币从7.1684元升值到今年2月28日的6.3089元，升值幅度达到了13.63%。

数据来源：wind；2020.05.28-2022.02.28

在这个区间内，我选取了4只跟踪纳斯达克100指数的QDII基金和3只跟踪标普500指数的QDII基金进行观察，这其中有3只是通过美元计价的，4只是人民币计价。

数据来源：wind；2020.05.28-2022.02.28

不得不说，人民币升值对于QDII基金的净值影响还是很大的：

1、表格中所有4只以人民币计价的QDII基金区间的净值涨幅都远远小于同区间内跟踪指数的涨幅；

2、4只人民币计价的QDII基金中，有3只的净值落后幅度是大于同期人民币增值幅度的；

3、用美元计价的3只QDII基金（蓝色框框）基本上不受汇率变动影响，净值增长幅度与指数涨幅基本上相差不大。

总结一下就是：如果人民币升值，那么对于QDII基金来说是不好的，相反，如果人民币贬值，那么就有利于QDII基金。

如果我们单纯的从汇率的角度来看，买入QDII基金最理想的时间点应该是人民币升值到顶点的时候，因为这时候同样的钱可以申购到最多的外币资产份额。然后，在人民币贬值到低点的时候赎回，因为这时候折算出来的人民币可能是最多的。

现在，不少人都在说，美元可能会继续走强，人民币还会持续贬值。

我反而不同意这个观点。我认为：（1）美元短期强势和长期下行是并存的，美元的强势很可能已经告一段落；（2）未来A股可能比美股更好。

近10年美元兑人民币走势

数据来源：wind；2012.09.30-2022.09.30

因为今年人民币贬值的根本原因是美联储的加息。从3月开始，美联储就开启了加息之路，到目前总共加息300个基点。加息让联邦基金利率上涨，又吸引着全球资本回流，这也是为什么美元指数从年初1月12号的94.8822上涨到9月26日最高的114.1146，创近20年来新高。

数据来源：wind；2022.01.12-2022.09.26

但是，美国不断加码的货币紧缩并未取得立竿见影的效果，即使美债市场已经回暖了，但是美债长短期国债收益率均实现了“倒挂”，长端10年期国债收益率在7月份一度走低后在8月份再度重拾升势，但与2年期国债收益率的“倒挂”却愈发凸显。历史的经验告诉我们，美国长短端国债收益率倒挂往往意味着未来的衰退。

反映到A股市场上的话，对于未来的A股市场，我是持有“短期谨慎，长期乐观”的态度的。

之所以短期谨慎，是在于短期内疫情、外缘冲突、海外通胀何时结束暂无确切时间点，稳增长政策能否如期见效也存在不确定性，如何平衡估值和未来业绩增长预期，这将会是一个难题；

之所以长期乐观，是因为一方面从中长期投资角度来看，A股目前的估值水平已具备较好的安全边际，另一方面则是看到了很多新兴产业和高技术产业的崛起，因此明年的A股市场我认为将会走出跟今年二季度一样的触底反弹的行情。