山东
假期没有出现超预期的东西，市场继续按照原来的节奏走。
我们在昨天直播中，也和大家梳理了假期的大环境因素，并没有大的变化，反而不确定因素在增多。
影响市场的两个关键因素方面：
国内经济增长上，不论是短期的假期旅游消费数据还是刚刚公布的9月份服务业PMI数据，都是很冷淡。再加上近期北、上、广、深、天等大型城市口罩出现，进一步加剧了经济复苏的担忧。
流动性方面，目前油价攀升以及美国就业数据的向好，也在支撑进一步加息的节奏，流动性收紧依然没有出现改善的迹象，后面11月份和12月份的加息节奏还是比较紧的。
根据人民币贬值下对应的A股中期趋势，今年还剩2次加息下，人民币贬值还有空间，这样市场调整就依然还有空间。现在还看不到趋势改变的因素。
短期方面，地缘局势升级的担忧、10月中旬重要会议有没有关键措施出来，都还是不确定性。
而想要打破人民币贬值趋势以及A股中期弱势趋势，内部因素看就是经济复苏的拐点信号。
在消费复苏低迷、出口放缓下，拉动经济的三驾马车就看投资端了，尤其是地产作为稳经济的杀手锏，重要性凸显。
所以，会看到近期超预期的地产刺激措施越来越多，限购放松、降首付、降利率，甚至不少地方公积金首套利率低至2.6%，这在历史上也是极少见的。
现在的情况是，越是经济方面压力大，地产的刺激就会越大。后面还会有更多更大的措施出来。
投资上，地产链条还是可以侧重。
同时，需要密切跟踪地产回暖数据以及经济方面的数据情况，这是经济增长出现拐点的重要信号。
今天白酒板块迎来了集体调整，茅台更是大跌5%，这种波动也是近期很少见的。
关于白酒的大跌，主要是近期市场有“限酒令”的传闻。
对于这个，老张想说。白酒行业从2010年以来每年都会有“限酒令”“禁酒令”等等出来，这也是见怪不怪了。并且很多地方其实早就已经执行非常严格的禁酒措施了。所以，不必对这种消息大惊小怪。
其实，白酒今天的大跌，还是市场自身原因。一方面是市场弱势下的补跌，9月份指数单边下跌的时候白酒其实是非常抗跌的，不少白酒龙头还是逆市上涨的，这样就具备补跌的需要；另一方面，近期北上广深等经济大城市口罩因素，导致消费复苏的预期降低，进而影响了白酒的修复。
在这种弱势行情下，市场稍有点消息，资金就会反应过度。
从白酒企业自身来看，这么多年以来，经历各种白酒事件下，一二线白酒龙头的业绩依然是稳定、大幅增长的，尤其是在今年上半年口罩下，业绩依然是超预期的不错，可见白酒需求是十分旺盛的。
所以，白酒这块后面还是看业绩稳定下的估值修复，这个会慢一些，但不会缺席。
对于当前的行情，其实现在选什么方向都没有太多的意义。
因为从9月份指数单边下杀以来，大小龙头、各个板块都是集体调整的。
对于轻仓的人来说，现在不但很轻松，反而因为有便宜筹码而沾沾自喜。反而是满仓或者重仓的人现在是比较难受的。当你最初满仓博弈的时候，就应该明白会承受这种煎熬。
所以，接下来，还是要考虑仓位控制在投资中的重要性。
另外，对于重仓的品种，克服煎熬的方法，就用景气度分析、确定性分析以及估值分析来诊断一下持有的品种。
这样才能熬过目前的困境！
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来源：飞鲸投研
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