海光信息“隐疾”难消

富凯摘要：购买技术授权成本高，未来扩充指令集形成自主可控指令集难度较大。

作者|川扇假

随着智能化、数字化的发展，芯片的作用日益凸显，芯片的研发能力也日益成为衡量一个国家整体实力的一个重要因素。芯片企业海光信息正是乘着这样的政策与资本东风，在今年8月登陆A股资本市场，并且已跻身于科创板市值前五。

能够在科技公司扎堆的科创板崭露头角，海光信息凭借的就是技术与业绩。从产品情况来看，海光CPU系列产品海光一号和海光二号已投入市场，海光DCU系列产品“深算一号”也已投入市场。

从业绩来看，海光信息三季度归母净利润预计同比超400%。有产品、有业绩，做为芯片企业的海光信息之所以并没有被资本推到更高的位置，则是因为公司还有着自己明显的短板。

找准赛道高速发展

海光信息成立于2014年，主要从事基于X86架构的通用服务器CPU芯片和协处理器DCU芯片的设计和销售业务，公司的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。

海光信息在技术上采用了较为成熟的x86体系结构，并且是少数与主流X86系统兼容的厂商，专注于高端处理器的研发、设计与技术创新，掌握了高端处理器核心微结构设计、高端处理器SoC架构设计、处理器安全、处理器验证、高主频与低功耗处理器实现、高端芯片IP设计、先进工艺物理设计、先进封装设计、基础软件等关键技术。

海光信息背后的投资方既包括国产服务器重要参与者中科曙光，也包括政府投资背景的成都高投，2016年，海光信息的两家核心子公司，海光集成和海光微电子就落户在成都高新区

根据此前海光信息IPO资料显示，从2019年到2021年，公司收入分别为3.79亿元、10.22亿元和23.1亿元，年均复合增长率高达146.85%。海光信息2022中报显示，公司主营收入25.3亿元，同比上升342.75%；归母净利润4.76亿元，同比上升1240.79%。

继海光一号和海光二号之后，根据海光信息公开资料显示，海光三号的实验室验证工作已完成，海光四号的研制工作正在进行中，海光DCU系列的深算1号已开始商用，深算2号正在研究中。

随着海光CPU系列和DCU系列产品投入市场，海光信息的业绩也从前期高研发投入的亏损状态，进入了盈利周期，公司主要客户为服务器厂商等，其中电信、金融行业占比高。海光CPU系列产品在云计算、物联网、信息服务等领域都有广泛的应用，海光DCU是GPU的一种，它的主要应用领域包括大数据处理、人工智能和商业计算等。

此次上市，海光科技募集到108亿元人民币，将投入到海光新一代CPU和DCU的研发中，从而加速公司的核心技术和产品的产业化。

海光信息在近期投资者互动时也表示，美国对人工智能领域芯片限制出口，会对国内GPU产业的发展带来机遇与挑战，公司业绩增长离不开国家政策的扶持、国产替代的机会和市场需求的增长。

近年来，随着人工智能、云计算等技术的飞速发展，半导体行业也在飞速发展，新的应用领域也随之出现，如企业上云带来了大量的高速、智能化的升级服务，同时也增加了半导体与芯片的需求和应用场景，这也使海光信息有了广阔的发展空间和资本认可度。

自主可控依然有待突破

做为国产CPU龙头企业，海光信息充分享受行业的政策和创新红利，公司营收利润快速增长，在收入结构上，公司服务器CPU销售占比高，2021年DCU开启放量。

海光信息能在短短几年时间快速发展，一方面源于公司的高研发投入和政策与资本支持，另一方面也是公司2016年通过与AMD合资获得了AMD授权开展对CPU产品的开发。

在对授权技术的消化、吸收、改进等过程后，海光信息实现了产品的市场化，但也要按照协议约定向AMD支付相关费用，加上产品需要市场开拓，导致海光信息的毛利率并不高，2019年只有37%，到2021年才提升到55%。

有券商研报指出，获得x86内核授权的芯片厂商，虽然技术门槛和时间成本低，性能起点高，生态环境也可依赖，但自主可控程度低，安全基础不牢靠，购买技术授权成本高，未来扩充指令集形成自主可控指令集难度较大。

在海光信息招股说明书中，前五大供应商采购情况里，2019年采购金额最高的就是IP 授权费，费用为32729.58万元。

随着海光信息产品落地，芯片封测服务和晶圆等费用占比进一步提升，成为公司主要的采购成本。

而封测和晶圆无法自主，也成为国内芯片企业普遍存在的短板。近期有投资者在互动平台询问海光信息务器CPU芯片的制程工艺，公司回应表示，公司将晶圆制造、封装测试等其余环节交由晶圆制造企业、封装测试企业及其他加工厂商完成公司，仅专注于芯片的研发、设计和销售。

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