军工持续性最强赛道之一！中国航展即将举办，产业链上市公司有这些

第十四届中国航展将于11月8日-13日在珠海举行，梳理航空发动机全产业链上市公司（附表）。分析师表示，此为国防军工板块持续性最强赛道之一，是典型的高投入下带来高附加值领域，一旦成熟产品入市，有望享受30-50年的持续稳定盈利。

财联社10月5日讯（编辑 笠晨）据媒体报道，第十四届中国国际航空航天博览会将于2022年11月8日至13日在广东珠海国际航展中心举行。本届航展采用“线上+线下”展览模式，将有来自43个国家和地区的740多家国内外企业参展，室外参展飞机逾100架。

航空方面，中国航空发动机集团有限公司共有20余型航空发动机和燃气轮机参展，其中电混合分布式推进系统、氢燃料发动机、低成本发动机等将首次参展，“太行”发动机将首次进行系列化展示，AGT“三轻一重”燃气轮机也将首次集体亮相。

中航证券魏永等人在8月12日发布的研报中表示，航空发动机是飞机的“心脏”，通过将化学能转化为燃气的热能为飞机提供飞行动力，在高温、高压、高转速等恶劣环境条件下长期反复使用的高度复杂和精密的热力机械装置，被誉为“工业皇冠上的明珠”。

华泰证券李聪在9月20日发布的研报中表示，航空发动机板块作为军工整体行业中异军突起的优质赛道，其具备壁垒高、市场大、格局清晰等特点。值得注意的是，航空发动机是典型的高投入下带来高附加值的领域，一旦一款成熟的系列产品进入市场，接下来就有望享受30-50年的持续稳定盈利。

天风证券李鲁靖在9月19日发布的研报中表示，航空发动机产业链为国防军工板块持续性最强的赛道之一，在现有“十四五”已批产型号发动机提供业绩基础支撑的基础上，预计新型号+维修替换为板块中远期提供业绩增量空间。

根据中国商飞公司市场预测年报（2020-2039），预计2020-2039年中国将累计交付8725架新机。2020-2039年，我国国产民用机型市场总规模可达到13323亿美元。结合民航飞机成本构成中发动机占比22%，预估未来20年民航发动机市场总规模为19052.21亿元，年均接近千亿。

招商证券张夏在8月20日发布的研报中表示，航空发动机是飞机核心部件，约占飞机整机价值量的20%-30%。航空发动机通常由压气机、燃烧室、涡轮、排气装置等系统组成。航空发动机上游包括高端金属材料、动力控制系统和发动机零部件等。

航空发动机用材主要包括高温合金、钛合金、陶瓷基复合材料CMC和其它合金，航空发动机的零部件有盘轴、风扇轴、涡轮盘、轴、整体叶盘/叶轮、涡轮机匣和风扇匣等，航空发动机分系统包括控制系统、空气系统、机械系统、短舱系统等。

高温合金是航空发动机的关键材料。李聪表示，我国高温合金产业目前处于成长期，产业链企业未来发展空间广阔。上市公司中，炼石航空、西部超导、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、万泽股份、应流股份等多家公司高温合金产能项目在建设投产中。

国内航空发动机零部件主要生产企业为中航重机、航宇科技、楚江新材、钢研高纳、航发科技、新研股份、华伍股份、航亚科技等。

航空发动机控制系统是发动机的神经和大脑，我国从事航空发动机控制系统研制生产的企业主要有航发控制、晨曦航空、海特高新、航新科技、中航机电等。其中航发控制背靠我国航空发动机控制领域唯一的军工科研院所中国航发控制系统研究所，实力雄厚、产品型号齐全，公司在国内航空发动机控制系统细分领域处于龙头地位。

此外，航发控制、中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技、钢研高纳、西部超导等公司均在近两年通过定向增发的方式融资募投扩产，提升公司产能，招商证券认为，此举用于满足下游客户的旺盛需求，彰显了行业高景气度。

天风证券李鲁靖在9月18日发布的研报中表示，下游关注总装航发动力，中游关注控制系统航发控制，上游关注铸造高温合金母合金及精密铸件-图南股份、钢研高纳、航亚科技和变形高温合金-抚顺特钢、西部超导等。

值得注意的是，有分析人士指出，航空发动机上市公司业绩释放需要时间，当下估值比较高。