“妖股”新华联，深陷债务危机

记者/ 钟黛 编辑/ 谭璐

8天5板的新华联，成为新一轮抱团的“妖股”。

股价热炒，或源于环球影城概念。回归基本面，新华联的经营情况堪忧，其地产及文旅业务营收乏力，随着偿债高峰期到来，公司资金紧张。

9月21日晚间，新华联公告，与中国华融资产管理股份有限公司（简称“华融资产”）存在债券收购及债务重组纠纷，涉及债务本金合计8.8亿元。

这并非新华联首次与华融资产产生纠纷。今年6月18日，新华联曾公告两项与华融资产的涉诉案件，均被华融资产起诉至北京金融法院，两案涉诉金额合计12.74亿元。

新华联的控股股东——新华联控股，债务压力更大，于2020年3月首度公开债违约，已于今年8月被债权人提起司法重整。

新华联董事长傅军在8月发出的公开信中称，最近三年来由于金融收紧和疫情影响，公司营业收入下降，导致资金极为紧张，发生公开市场债券违约，出现资产被查封，帐户被冻结。

傅军 来源：官网

4年前，傅军还颇为春风得意。2020年，新华联凭借1055.95亿元的营收，成为湖南第一民企。同年，傅军的个人财富达到330亿元，荣登湖南株洲首富宝座。

商海沉浮三十年，傅军打造的商业帝国，如今满目疮痍。

一月涨停21次

今年1月，新华联回复投资者，公司紧邻通州环球影城，管理层高度重视环球影城开业的契机。

同时，公司在北京拥有两家五星级酒店，已做好准备，更好地满足游客的住宿需求。

另外，公司旗下的旅行社亦将积极拓展环球影城的业务，增加营收规模。

这一回复激发了市场的想象。环球影城的概念、旅游复苏的乐观预期，叠加当时的行情，市场疯狂追捧新华联。

此后一个月，新华联累计涨停 21 次，股价月度涨幅最高达133%。

9月以来，低价、股权又较为集中的新华联，再度成为游资炒作对象，股价涨幅达80%。

事实上，自2020年开始，新华联就陷入亏损泥潭，两年半时间，累计亏损超过60亿元。2020年和2021年，新华联分别亏损12.86亿元、38.93 亿元。

2022年上半年，新华联实现营业收入21.21亿元，同比上涨10.49%，其中，商品房销售收入为14.79亿元，占比近七成。不过，净亏损9.92亿元，同比下降36.8%。

新华联起家于房地产开发。1992年开始，傅军在长沙、广西分别开发了50多万平方米的住宅。

2001年他将集团总部迁往北京，随后开发了新华联家园、华兴园、北京青年城等项目。

北京新华联家园 来源：官网

2011年新华联借壳上市后，傅军开始布局文旅项目。

2017年，新华联文旅推进铜官窑古镇、鸠兹古镇和西宁童梦乐园等三个大型文旅项目的建设。

光是长沙的铜官窑项目，计划总投资就达100 亿元。傅军曾在2019年表示，未来三年将在四川至少投资200亿元。

然而，文旅项目的回报周期较长，占用了公司大量的资金。新华联靠房地产销售扛起营收大梁，直到2020年，其文旅综合板块才开始产生收入，当年是11 亿元，2021年是12 元。

自身造血能力相对有限，叠加融资环境收紧，加剧了新华联的危机。

截至8月29日，新华联借款本金到期未偿还金额为41.48亿元。半年报显示，其账上货币资金为17.88亿元，资产负债率达91.98%。

关系资本家

傅军因善于交际且信奉多元化投资，曾被媒体称为“关系资本家”。他涉足的产业包括文旅与地产、石油、投资、金融、陶瓷、酒业等。

来源：官网截图

新华联控股拥有全资、控股、参股企业70余家，其中上市公司4家。其在一级市场的投资，从生物科技到共享单车，从卖大米到拍电影，跨度很大。

投资方面，傅军也有过高光时刻。但近年来接二连三的失利，让公司资金紧张。

2016年，新华联控股作为乐视汽车融资的首轮参与者，投入5000万美元。此后，贾跃亭的造车计划破产，这笔钱打了水漂。

2017年，新华联投资2500万美元入股共享单车OFO。随后OFO大规模扩张，资金也烧完了。

2019年，乳企太子奶破产重整，傅军砸下7亿元拿下四成股权，但是三元股份从新华联手中接盘时，这部分股权的价值只剩下7000万元。

2020年，蚂蚁集团准备上市，傅军拿出10亿元，无奈上市告吹，傅军未能取得收益。

来源：官网

2020年3月，新华联控股未能兑付10亿元债券，首次发生实质性违约。

一个多月后，民生信托又申请强制执行新华联控股握有的多家上市公司股权，因为新华联手上还有民生信托贷出去的几十亿信托融资。

该项纠纷后续宣告和解。

截至2022年一季度末，新华联控股的短期债务合计266.24亿元，长期债务133.92亿元，合计有息债务400.15亿元。

天眼查显示，新华联控股是最高院所示失信被执行人、背负22条限制消费令。

傅军曾坦言，做生意靠朋友，他也是顶级商会“泰山会”成员。

高峰时，他对泰山会成员贾跃亭慷慨解囊，欲与马云共享上市盛宴。低谷时，让傅军一度成为被执行人的，也与泰山会成员卢志强的民生信托有关。