张轩松：百佳永辉整合有难度

来源：第三只眼看零售 作者：张思遥

9月19日，永辉超市董事长张轩松在2022年半年度业绩说明会中表示，广东疫情反复，对百佳永辉的整合增加了难度。公司会坚持以自主为主、并购为辅的策略。

这是永辉并购百佳后，永辉高层首次公开谈论百佳永辉这一合资公司的经营情况。张轩松上述表态一方面说明了百佳永辉当前现状，与此前永辉计划借助并购百佳提升广东及大湾区市场占有率的预期存在一定差距；另一方面，他也为永辉此后的并购策略定调。这在当前实体零售市场变革加剧的背景下，即值得关注。

百佳永辉品牌成立于四年前。2018年10月，屈臣氏集团、永辉及腾讯共同宣布，三方将组建新合营公司“百佳永辉”。其中永辉持股比例为50%，屈臣氏集团与腾讯分别持股40%与10%。 随后，广东区域内的永辉Bravo绿标店及百佳超市全数门店将陆续并入“百佳永辉”，目标计划全年销售快速突破100亿元人民币。

当时的百佳永辉肩负两个重要责任。一是帮助永辉快速提升广东及周边区域门店数及市场占有率。财报信息显示，并购百佳之前，永辉超市广东区域已开业门店数为24家。计入百佳永辉门店后，永辉广东已开业店数扩大至70家，是2019年度所有省份中净增门店数最多的区域。

二是永辉进行生态圈布局的试水动作。整合区域零售企业，有利于永辉以更快速度获取大量成熟门店资源及供应链等支持，同时输出其生鲜供应链、管理系统、信息技术等中后台支持。其目标在于，逐渐在零售业最底层构筑起向外开放的“水、电、煤”等基础设施，做平台型企业。

但是，百佳永辉成立后，实际效果未达预期。

首先是永辉与百佳两家公司的整合过程，用了8个月才获得初步进展。

2019年6月，百佳永辉宣布推出首批门店。该批门店以改造存量店铺为主，涉及屈臣氏集团旗下中国“百佳”超市、“TASTE”精品超市门店，以及永辉集团旗下广东地区的Bravo超市门店资源，整体门店数超过80家。同时，百佳永辉亦表示将会在2019年新开15家大店和数十家mini 店，重点拓展粤港澳大湾区城市圈。

为了进一步对标细分市场，百佳永辉将大店分为“百佳永辉Bravo”和“百佳永辉TASTE”两大品牌，前者将以永辉擅长的生鲜加强型大卖场为主，后者则脱胎于百佳深耕多年的精品超市业态。而mini 店业态虽然品牌未定，但将会围绕社区商圈开出，在大店基础上提升百佳永辉整体点位密度，抢占社区业态这一红利赛道。

当时有业内人士向《第三只眼看零售》表示，百佳永辉成立后，管理层更迭、团队融合、文化兼容是需要面对的典型问题。新公司成立一年间，百佳永辉一直致力解决人的问题。例如新公司表示尊重员工意愿，未来会让员工自由选择合伙人制模式或百佳现有的薪酬模式。并且“百佳永辉”合资经营公司与员工的劳动关系继续履行以及工资福利待遇不变，希望做到稳定可持续的人才供给机制及员工晋升体系。

其次，在经营业绩层面，百佳永辉未能像品牌成立时计划的那样，用一年时间使销售额突破100亿元人民币。永辉2019年年度报告显示，百佳永辉2019年营业收入为30.38亿元。

此后，百佳永辉持续亏损。梳理永辉2019年、2020年、2021年年报以及2022年半年报可以看出，百佳永辉净利润依次为-2.32亿元、-2.96亿元、-5.03亿元、-5246万元，可比财年亏损额逐年拉大。2020年为了去旧库存，百佳永辉也让当时的永辉第六战区毛利率降幅最大，同比下降2.46%。

从门店数来看，截至2022年上半年，永辉广东地区已开业店数为66家，相比较并购百佳后的2019年70家门店数不升反降。一则广东永辉2021年3月发布的招聘信息显示，当时广东百佳永辉门店已达百余家，可见近一年来百佳永辉闭店数较多。

虽然永辉官方曾对此回应称，“有些店租约期到期，租金成本很高。像广东百佳的门店，租约到期，我们进行评估，发现商圈发生了变化，所以进行调整；有些店商圈变化，购物中心功能改变，我们也会进行调整。我们对线下门店还是非常有信心的，我们也不会停下门店拓展的步伐。门店扩张能力是永辉的核心竞争力，我们也会探索新型店的模型，也能够在未来更适合市场的变化、用户的购物变化。”

不过整体来看，永辉官方对百佳永辉的预期有所下调。例如永辉对百佳股权的取得时点为2019年5月，财报披露该投资形成商誉3.05亿元。2021年，永辉对百佳永辉计提商誉减值准备1.88亿元、1.18亿元。这意味着，在永辉评估中，该商誉已为零。

《第三只眼看零售》认为，百佳永辉的营收表现，客观上是受到疫情反复等影响，但这也从一定程度上反映出，实体零售企业借助入股、并购等手段整合产业链上下游的想法落地难度较大。

具体来看，永辉投资策略可分为纵、横两条线，纵向投资供应链上游的企业，诸如国联水产、湘村高科、星源农牧、金龙鱼等；横向投资与永辉在区域上形成互补的零售同行，例如百佳超市、武汉中百、红旗连锁等。

在永辉超市2020年董事会工作报告中，永辉高层则对过去几年的投资战略进行了反思和总结。其官方表示“过去我们侧重于供应链上下游的投资，但实践效果不好，形不成合力。双方文化开放的问题和技术能力无法对双方的现在业务以及未来业务形成正面影响。”

为此，永辉也在调整投资策略。整体而言，永辉接下来会坚持以自主为主、并购为辅的发展方式。同时，永辉也在处理部分投资，例如2020年永辉减持湛江国联水产1839 万股、转让希杰富乐味永辉贸易有限公司（希杰富）30%股权等。

从董事会透露的信息来看接下来，永辉接下来会关注对业务增长有帮助、有促进作用的新兴科技公司。这与永辉的科技战略也存在一定关联。【完】