与其他行业相比，比特币矿业公司在管理上花费过多

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数据显示，与黄金开采等其他行业相比，公共比特币矿业公司在管理上的支出过多。

平均公共比特币矿工将 50% 的收入用于管理成本

根据Arcane Research的一篇新博客文章，大多数 BTC 矿工只专注于最大限度地降低直接生产成本，而忽略了管理等间接费用。这里的“行政成本”是指公司发生的与创收没有直接关系的费用。此类成本的示例包括股票薪酬和高管薪水。

另一方面，“直接生产成本”包括矿场员工工资和电力相关成本。这两项费用弥补了比特币矿工遭受的两种主要费用。

这张图表显示了自 2021 年以来 BTC 采矿生产利润率的情况：

正如上图所见，公共比特币矿业公司近年来的利润率一直保持在 60% 至 80% 左右，这表明他们一直擅长将直接生产相关成本降至最低。该报告指出，这些利润率应该能够涵盖采矿资产的折旧和摊销、管理成本以及一些利润。由于第一个是不可避免的，矿工提高利润的最佳方式似乎是降低管理成本。

然而，如下图所示，自 2021 年以来，公共比特币矿业公司一直在这些费用上花费巨资。

从图中可以明显看出，公共矿工平均将 50% 的收入用于管理成本。Marathon的支出甚至高于其他市场，在过去几年中以总收入的 97% 支付了管理费用。该公司慷慨的高管股票薪酬计划是该公司几乎所有行政收入都下降的原因。

然而，一些公司在最大限度地降低这些成本方面做得更好。Argo 设法将这些费用仅占其总收入的 16%。与石油和天然气行业以及黄金开采等其他行业的比较表明，比特币矿业公司在这些成本上的支出要高得多。

该报告解释说，造成这种差异的主要原因在于比特币采矿业仍然相对不成熟，因此他们的收入仍然很低。公司一直在招聘经验丰富的执行团队，牢记未来的增长目标，因此需要提供极具竞争力的套餐。

然而，该帖子指出，采矿业仍在大量过度补偿这些高管。这种超支的原因可能是因为采矿业是一个资本密集型行业，因此更容易为此类成本融资，而且由于该行业的不成熟，这些公司的股东监督较弱。

BTC 价格

在撰写本文时，比特币的价格在 1.94 万美元左右浮动，过去一周下跌了 13%。