城投债券里的掌上明珠：【企业债券】

很多刚接触债券的朋友，估计都会犯一个小失误，那就是认为只要是企业发的债券，都可以叫企业债券，比如地产公司、煤炭公司、物流公司这些企业发的债券，就可以叫企业债券。广义上来讲，这么说没什么问题。

但在实操中，【企业债券】并不能随便乱叫，否则容易闹笑话。因为企业债券不是泛指企业发行的债券，而是一种债券的特有名称。

一、企业债券简述

企业债券，特指那些由国家发改委审批并监管的债券（特别提示，铁道债也是由发改委主管，这里暂不讨论），发行人主要是国有企业，募集的资金用途主要用于基础设施建设、固定资产投资、公益性事业等。

根据募集资金用途的不同，企业债券一般分为三类：

（1）、城投平台发行的城投债。（也就是说企业债券也是城投债券的其中一种）

（2）、产业类国企或其他单位发行的产业债。

（3）、项目收益债。（项目收益债以项目为主，所投项目本身要能产生持续稳定的现金流，以偿还未来债券的本息）

二、企业债券特点

1、国家发改委主管；

根据《企业债券管理条例》，企业债券是由国家计划委员会会同中国人民银行、财政部、国务院证券委员会拟订全国企业债券发行的年度规模和规模内的各项指标，报国务院批准后，下达各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府和国务院有关部门执行。

当然，发改委主管的除了企业债外，还有铁道债，也就是中国国家铁路集团有限公司发行的债券，还具有准政府信用。

2、发行要求严格；

企业债券发行方式为公募发行，也就是说所有的企业债券都是公募债券；对发行人的资质条件也要求较高，一般起码要满足以下几个条件：

（1）、发债前连续3年盈利，所筹资金用途要符合国家的产业政策；

（2）、累计债券余额不超过公司净资产的40%；最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；

（3）、发债用于技改项目的，发行总额不得超过其投资总额的30%；用于基建项目的不能超过20%；

（4）、一般需取得当地国资委同意

3、双托管；

也就是说企业债券可以跨市场，在银行间市场和交易所市场均可挂牌交易。

这里也顺便分享一下，能双托管跨市场交易债券基本都是资信极高的、流动性叫好的，有利率债（国债、央票、政金债）、地方政府债，还有就是企业债券。这也侧面说明企业债券的资信优质。

4、期限较长；

企业债募集资金主要投向公益性和基建类项目，所以注定其资金使用时间较长，一般为5年以上。

三、企业债券发行情况

根据企业预计通数据显示，企业债目前存续数量10332只，其中城投发行的有8697只，占比为84.18%；其他为国企及其他大型企业发行。

存续的企业债券中，从发行人的主体评级来看，AAA评级的发行人有2455个；AA+的有2288个；AA的有4681个；占比分别为：23.76%，22.14%，45.30%；

由此来看，企业债券的发行主体评级。整体来说较高。

四、小结

图片来源《债券投资实战》

城投债券是掌柜关注的主要固收类别，简单理解就是只要是城投发行的债券（要与非标债务区别开），都可以叫城投债券。

但通过上述图片可知，债券的种类也纷繁复杂。举例来说，城投可以发行债券就有PPN、短融和中票，也有非公开发行公司债券和公开发行公司债券，当然还有企业债券。这些债券名称不同，发行要求也不同，对投资人来说安全性也高低不同；虽然城投债券目前还保持着100%的傲人兑付记录，但也不能盲投，就像相亲结婚一样，不能稀里糊涂就进了洞房，起码得先了解一下。

所以，掌柜整理了上面的文字，力求对企业债券作一个常识性的介绍，水平有限，也只能窥得企业债券的皮毛而已；

最后，小结一下，综合考虑企业债券的主管单位，发行要求，以及资金投向；我们可以基本判断能发城投企业债券的融资平台，必然是当地的重要城投，且城投属性较高。

那企业债券在城投发行的所有债券当中重要性又如何呢？

举个简单的例子，如果城投所发的债券们，都是城投的亲儿子的话，那么企业债券就是这个城投乃至这个区域的太子（但地方政府债除外）。