9.13 线索仍然模糊，但市场的下跌动能已经衰竭

导语：受经济动能转换、政策方针转变、外围环境影响、市场羊群效应、抱团效应等综合因素的影响，近4年来A股市场呈现出明显的阶段“风格化”特征，随着全球经济、政治环境的愈发复杂，以及各种风格全部轮动一遍之后，过去曾经单一因素影响市场风格的时代正逐步过去，未来市场风格将走向均衡、收敛，形成“萝卜青菜，各有所爱”的局面。

现代社会是个信息爆炸的社会，但是在“算法推荐”的时代，看似海量的信息，实际上却形成了信息的“回音室”效应，每个人在自己的圈层里被禁锢在“信息茧房”里，“意见领袖”、“群体认同感”、“反身性效应”强化了某一个团体的共识，放大了某一个事件或者舆情，人们在信息充斥的时代更注重短期的反馈，即使是长期的事件也会在短期内集中发酵。

在A股市场，风格的极端化与信息的层层传播密切相关，但是在不同圈层的人群存在信息传播的先后顺序，掌握信息优势的顶层信息传播圈层首先“制造”了某一种风格，然后经过层层传递，最后到了底层信息接受者中形成了圈层的“信息回音室”，由于底层信息接受者并不能“制造信息”，所以会在某一种信息中形成自我强化，直至顶层信息传播者“制造”另一种风格。这便是一种市场风格从形成到强化再到消亡的过程。

市场原本没有风格，买的人多了，也便成了风格。过去4年来，A股市场经历了三轮风格转换，大盘成长——中盘价值——小盘成长，机构根据市场风格的不断变化也研发出了各种“新”的投资方法来，通过信息的传递吸引了圈层中的“共识者”，然后再通过股价的正反馈传递给底层信息接受者，进一步加强了市场风格。不过，这种模式存在的宏观市场环境需要简单，当宏观环境开始愈发复杂，并且共识开始出现“审美疲劳”时，这种模式就会被打破。

从近期的市场特征可以发现，市场的风格开始越来越收敛化，这既与过去成长与价值、大盘与小盘的极端割裂化之后需要均值回归有关，也与宏观环境上需要既有“诗和远方的转型”、也要“兼顾眼下的困难”有关，还与全球环境的复杂相关，当全球经济出现衰退预期时，成长股并不能总是一枝独秀，很多资金也会转向大盘价值做防御或者是期待政策扭转衰退预期。

虽然成交量比较萎靡，但我们看到过去曾经被市场抛弃的大盘价值股已经没有继续下跌的动能，市场正在慢慢的发生变化。

免责声明：本资讯内容仅供参考，不应作为投资决策的唯一参考因素，不代表所供职单位观点。市场有风险，投资需谨慎！未经授权，禁止摘编、复制及建立镜像等任何使用。如需转载请联系我们，并注明作者及出处！