黑龙江
二闯IPO 浙江正特（001238）周三发行
曾有过一次IPO经历的正特股份，二度闯关IPO过会。在发审委会议上，正特股份多个问题也被追问，其中证监会要求正特股份说明电商渠道毛利率高于其他渠道的原因及合理性；遮阳蓬产品毛利率基本稳定而遮阳伞毛利率大幅波动的原因及合理性；休闲家具毛利率波动较大以及高于同行业可比公司的原因及合理性等。
浙江正特（001238）家具制造业，发行总数2750万股，行业市盈率24.21倍。发行价格16.05元，发行市盈率22.98倍。
浙江正特（001238）发行后总股本11000万股，2021年扣非净利润7681万元，2022年上半年扣非净利润7887万元。计算可得，2021年发行后扣非每股收益0.70元，2022年上半年发行后扣非每股收益0.72元。
浙江正特（001238）从事户外休闲家具及用品研发、生产、销售，现拥有遮阳制品、户外休闲家具两大产品系列，其中遮阳制品主要包括遮阳篷和遮阳伞，户外休闲家具主要包括宠物屋、户外家具和晾晒用具。公司产品主要用于家庭庭院、露台及餐馆、酒吧、海滩、公园、酒店等休闲场所，为人们营造健康、舒适、高效的户外休闲环境。
浙江正特（001238）产品主要销往欧美市场，销售渠道包括大型连锁超市、品牌商、电商平台等。凭借研发设计能力和产品品质优势，公司进入了沃尔玛、好市多等大型连锁超市的供应商体系。公司自主品牌―Abba Patio‖、―Sorara‖的相关产品自2014年以来陆续采用跨境电商模式，通过互联网电商平台在北美、欧洲等地区开展销售。公司原创设计能力较为突出，产品设计获得了业内较高的创新设计荣誉，包括在2005年和2009年两次荣获德国科隆SPOGA国际博览会“创新设计奖”、从2013年至今5次荣获具有设计界国际奥斯卡之称的“红点奖”。
浙江正特（001238）本次募资投向年产90万件户外休闲用品项目27598万元，研发检测及体验中心建设项目7712.9万元，国内营销体验中心建设项目4847万元，补充流动资金及偿还银行借款7000万元。投资金额总计47157.9万元。
春江财富2004年出版了人民出版社第一本股票书籍《股市职业操盘培训教程》，书中重点介绍了本人独家发明的比价效应定估值理论。依据该理论，假设浙江正特（001238）在上市之日，沪指仍保持在周一3199点附近，则估值几何？会否破发？春江财富挑选了如下与新股行业相近、流通股本相近的上市公司作比较：
家用轻工行业：
嘉益股份（301004）流通股本2500万股，2022年上半年扣非每股收益0.77元，周一收盘价31.98元；
源飞宠物（001222）流通股本3410万股，2022年上半年扣非每股收益0.74元，周一收盘价38.32元；
慕思股份（001323）流通股本4001万股，2022年上半年扣非每股收益0.77元，周一收盘价40.43元；
上述与新股同属家用轻工业、且流通股本相近的3家公司中，我们再从业绩比较来看，新股2022年上半年发行后扣非每股收益0.72元，与上述3家可比老股业绩相近。这三家老股收盘价格均在31-40元之间，而新股发行价格仅有16.05元，因此申购该股有利可图。应该说，近年来随着疫情的发展，周边旅游、户外休闲旅游盛行，随之而来的遮阳制品、户外休闲等用品需求大增；此外，公司的庞物屋等产品则迎合了宠物经济的市场需求，新股所处行业较好，值得申购。
（一家之言仅供参考。每个人的分析都不可能完全正确，请理性对待）
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