安井食品：8月31日接受机构调研，瑞银集团、Canada Pension Plan Investment Board (P), Canada等71家机构参与

2022年9月1日安井食品（603345）发布公告称公司于2022年8月31日接受机构调研，瑞银集团Mark Yuan、Canada Pension Plan Investment Board (P), CanadaHelen Wu、Carrhae Capital (P), UKLihua Zhang、Cathay Securities Investment Trust (P), TaiwanJudy Chen、Centerline Investment Management (P), Hong KongScott Hong、Cephei Capital Mgmt Ltd (P), Hong KongWei Wang、China Life Insurance Co Ltd (P), TaiwanJessica Chen、China Southern Fund Management Co Ltd (P), ChinaXiaoya Xiong、Citi Private Bank (P), USAMaurien Yau、Dai-ichi Life Group (P), JapanHuan Zhou、Dantai Capital Limited (P), HKYilu Lin、3W Fund Management Ltd (P), Hong KongDandan Ding、Destination Partners Limited (P), Hong KongCatherine Zhang、Dymon Asia Capital (P), SGLin Tang Sean Zhang、EAM Investment Advisors Limited (P), HKJennifer Ma、Enreal Asset Management Ltd (P), HKMingzhe Lai、ExodusPoint Capital Management LP (P), USAKe Meng、First Seafront Fund Mgmt Co Ltd (P), ChinaZhibo Liu、FountainCap Research and Investment Co Ltd (P), HKYifan Miao、Golden Nest Capital Management (P), HKKe Xu Pu WANG、Grand Alliance Asset Mgmt (P), HKTiantian Zhou、Greenwoods Asset Management Co Ltd (P), ChinaXiang Gao、Allianz Global Investors (P), GermanyAnthony Wong Sophia Zhang、Hillview Fund (P), ChinaYingrui YANG、JPMorgan Asset Management (P), USAYunyun Hu、JQ Asset Management Company (P), ChinaJane Zou、Janus Henderson Investors (P), UKMay Ling Wee、KIARA Advisors PTE Ltd (P), SingaporeCalvin Goh Jihwan Hwang、Keywise Capital Mgmt (P), Hong KongYi Yuan、Korea Investment Management Co Ltd (P), KRLeah Jiang、Lombard Odier Group (P), CHFaye Gao Henry Zhang、LyGH Capital (P), SingaporeRaymond Hu、MCI Advisory Limited (P), Hong KongQiang Liu、Aspoon Capital Partners (P), HKRyan Yin Tony Wang、Maitri Asset Management Pte Ltd (P), SingaporeRyan Seah、Manufacturers Life Insurance (The) (P), Hong KongWenlin Li、Manulife Asset Management (P), CanadaDoris Wang、Matthews International Capital Mgmt LLC (P), USAInbok Song、Midas Asset Management Asia Pte Ltd (P), SGLuying Zeng、Millennium Partners (P), USAAshly Chan Karen Liu Raymond Choi Yichi Zhang isabelle pan、Neo Criterion Capital Limited (P), HKSongqing (Jason) Yang、New Silk Road Investment Pte Ltd (P), SGRubing Pang、Nomura Asset Mgmt (NAMCO) (P), JapanBowen Sze Jamie Ho Lewis Lu Sam Sang、Nuveen (P), United StatesLisa Wang、Atlantis Investment Mgmt Ltd (P), United KingdomCici Yu、Oberweis Asset Mgmt (P), USAFangwen Zhou、Orient Securities Company Limited (P), ChinaXiang Li、Oscar and Partners Capital Ltd (P), HKHans Wang、Pacific Crest Partners Limited (P), Hong KongJulie Zhu、Pinpoint Asset Management Limited (P), HKFengtao Zhang Weishen Shi、Point72 Asset Management LP (P), United StatesBecky Lu Christina He Doris Yang Xiaozheng Li、Polymer Capital Management (P), HKFelix Liang Hao Qin Jessica Su、Red Gate Asset Management (P), ChinaDavid Liu、Regal Funds (P), AustraliaGlen Barnes、Shanghai Mega Trust Investment Co Ltd (P), CNJamie Zhu、BEA Union Investment Management Limited (P), HKAlex Cheng Will Li、Springs Capital Ltd (P), Hong KongJoyce Jia、Stena AB (P), SwedenDee Cyril Senaratne、Sunshine Capital Management (P), Chinaliu peng、Symmetry Investments Hong Kong Limited (P), HKKai Yan、TCW Group Inc (The) (P), USAThomas Danhakl、Tiger Pacific Capital (P), USAzhongxiang zhao、UBS Asset Management (P), SwitzerlandBaoying Zhai、UG Investment (P), TaiwanFelicia Ji、Valliance Asset Management (P), HKTina Tan、Value Partners Ltd. (P), Hong KongXinyu Liao、Beijing Longrising Asset Mgmt Co Ltd (P), ChinaJiaxian Dai、Yiheng Capital (P), USAMengchen Zhang、Yulan Capital Management (P), USAZuojia Chen、Binyuan Capital (P), ChinaCicy Wu Lily Qian Lucy Xiao、Broad Peak Investment Advisers Pte Ltd (P), SGSteven Huang参与。

具体内容如下：

问：能否回顾上半年主要业务的情况？

答：1、产品方面公司提前战略布局的预制菜板块快速发展，第二增长曲线初见规模，其中新宏业速冻调味小龙虾产品、安井冻品先生菜肴均有较高增长。主要依靠自研自产的安井小厨预制菜事业部也在二季度陆续推出小酥肉等新品，进一步丰富了公司产品线。因国内2022年3-4月疫情因素，华东等地物流运输在此期间出现运力不足、运费大幅增长的情况，加之部分区域餐饮休闲渠道关闭、消费市场不振，公司传统B端速冻肉制品、速冻鱼糜制品的销售受到不同程度影响；另一方面，以面米产品、菜肴产品、C端锁鲜装系列中高端火锅料产品为代表的家庭端消费受疫情影响推动，家庭类消费场景及消费频次增加，消费者对于速冻食品，特别是主食类面米产品和菜肴类产品的接受度和认可度进一步提高，消费习惯及理念呈现出较为明显的积极表现。随着国家加强物流运力保障以及疫情形势的缓解，5月起公司各品类产品的市场需求逐步恢复正常。

2、销售渠道方面经销商渠道，公司通过渠道下沉，增加经销商，拓展多元化销售，增加菜肴品类等，在餐饮等休闲渠道严重影响的情况下，保持渠道整体稳定增长；公司在开拓和巩固原有渠道的同时，积极探索新的销售渠道，打造公司面向全国范围内大机构大企业和B端大客户的特通直营体系；同时公司在京东、天猫等平台电商也继续深挖潜力，加强与前置仓电商合作，深度拓展电商渠道。所以特通直营渠道和电商渠道增长较高。
3、受上海疫情影响，华东地区物流管控，导致华东地区增长受阻。西北、华中区域通过渠道下沉，优化客户结构等举措，提升销售收入，另收购的新宏业公司地处华中地区，为该地区带来了销售高增长。海外市场增加，主要系子公司英国功夫食品销售及新宏业出口销售。

问：几大类产品和预制菜以及大单品增长很快的原因？

答：预制菜作为公司提前重点布局的重要板块，目前通过“自产+贴牌+并购”三箭齐发、全渠发力的模式快速提量。公司高度注重产品的口感还原度、差异化和性价比，积极开拓适销对路的销售渠道，通过清晰有效的选品逻辑和大单品模式积累并打造消费者口碑和品牌知名度。

问：成本趋势？

答：上半年原材料有涨有跌，占比最大的鱼浆类原料整体稳中略降；大豆蛋白和油脂类同比去年上涨，猪肉和鸡肉原材料价格同比下降。

问：能否告知，速冻米面制品、速冻火锅料、速冻菜肴三大业务各自的渠道占比。比如速冻菜肴中，大B直营、小B、农贸市场等渠道各自占比多少？

答：公司经销商分为农贸经销商、BC类商超经销商。速冻火锅料制品和速冻菜肴制品的销售中B端占比略多，客户主要是小B端餐饮客户；速冻米面制品的BC端销售基本持平。

问：安井小厨的2B是销往哪里？小B还是大B？占比分别是多少？计划采取经销还是特渠？跟连锁企业的中央厨房合作嘛？比如哪些企业？

答：今年5月公司成立“安井小厨”预制菜事业部，主要聚焦调理类菜肴和点心类菜肴，产品和渠道定位上以B端为主、BC兼顾；按照渠道导向和竞品导向，主要通过自研、自产方式运营。目前安井小厨的销售渠道仍以开放式小B端的流通客户为主，经销体系中多是原安井经销商。

问：公司参与到C端消费端，是否会对目前公司经销商B端形成竞争关系？公司如何看待该？

答：公司在巩固和保护原有经销商体系和发展空间的同时，顺应外部环境和消费趋势的变化，在不同区域、不同渠道推广新业态、挖掘新渠道、扩展新消费群体并持续协调、加强渠道间的统一管理。

问：参与线上电商竞争，如何处理好跟经销商的关系？电商的营收中多少来自自营，多少来自经销商？

答：公司披露的定期报告中电商渠道营业收入全部来自公司自营，含原有平台电商和新零售电商。

问：今年一季度和二季度的特通直营收入增速特别快，是合并新宏业的原因还是新增了很多特通客户呢？

答：主要系合并新宏业的客户群体特通客户比较多，公司原有业务的特通渠道增速也比较快。

问：公司二季度的经营性现金流为负值，购买商品和接受劳务的支出大幅增加是何原因？6月末存货较一季度末增加5个多亿主要增加的是什么产品？

答：主要系二季度是控股子公司新宏业食品重要产品小龙虾的收购季，所以购买商品的支出较大；另公司为锁价原材料，也有一些预付款支出。6月末存货较一季度末增加5个多亿，主要系小龙虾等季节性产品库存增加。

问：公司采购原材料的频次是怎样的？

答：公司不同原材料的采购频次不太一样，鱼糜类、小龙虾一年一次采购季，猪肉、鸡肉等大宗原料会根据价格行情决定采购频次，常规原材料基本1个月采购一次。

问：公司原先以To B（经销商）为主，未来是否开始以To C为主，进行模式的转变？

答：在2019年前，公司根据行业特点，主要采取“餐饮流通为主，商超电商为辅”的渠道策略。随时行业发展、消费升级及公司产能提升，2020年起公司顺势而为，逐渐将渠道结构调整为“BC兼顾，全渠发力”。

问：目前鱼糜等原材料价格情况如何，对未来毛利率是否有较大影响？

答：目前鱼糜等原材料价格比较稳定。

问：公司营业收入同比增长较好，请是否主要来源于去年8月才合并新宏业等子公司原因？

答：营业收入的增长有一部分来源于原有业务的稳定增长，2021年8月才合并的新宏业子公司也有较大贡献。

问：公司投建了山东工厂，目前山东市场情况？

答：山东是我国农业大省和食品加工大省，物产资源丰富，食品加工业供应链、产业链发达，盛产鸡肉等原材料。鸡肉是公司肉类原材料中采购金额最大的品类。同时，鸡肉调理制品也是预制菜板块中重要的细分品类。公司在山东建厂有利于就地采购、减少运输费用，进一步发挥规模效应，是公司推进“销地产”全国化布局和发力预制菜肴战略的重要举措。

上述调研会议，公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。

安井食品主营业务：火锅料制品、速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售

安井食品2022中报显示，公司主营收入52.75亿元，同比上升35.47%；归母净利润4.53亿元，同比上升30.35%；扣非净利润3.8亿元，同比上升25.08%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入29.36亿元，同比上升46.07%；单季度归母净利润2.49亿元，同比上升43.0%；单季度扣非净利润2.03亿元，同比上升36.75%；负债率21.13%，投资收益69.89万元，财务费用-3273.71万元，毛利率21.86%。

该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级29家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为180.47。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2162.68万，融资余额减少；融券净流入7099.56万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安井食品（603345）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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