众泰求生，山寨还是真高端？

本文作者 | 张延陶

业绩至暗时刻，ST众泰股价却屡次演绎妖股走势。和特斯拉、比亚迪相继传出的“绯闻”推波助澜、功不可没。

然而金玉其外的蒙布被揭下，应建仁没有成为李书福，ST众泰更无法企及吉利。“名与利”最终成为江湖往事，地方政府成为ST众泰求生的港湾。

募资60亿、再战新能源。尘埃落定后，ST众泰究竟是涅槃还是还魂？

高开低走

应建仁登临高光、ST众泰走向没落。

没人知道在2017年成为金华首富的应建仁是否已经开始谋划退路。凭借2016年“复刻”保时捷Macan，ST众泰彻底走红。极致的低价策略，收割了一众拥有“豪车梦”，却没有与之相衬财富的车主。当年，ST众泰销量突破 33 万辆，跻身国内自主品牌销量前十。随后的2017年，ST众泰的市值上涨到240亿，应建仁夫妇凭借140亿身家位列胡润百富榜第239位，成为了金华首富。

2017年的时间回转14年，应建仁通过引进生产线、收购汽车零部件厂商，搭建起了ST众泰的“温床”。给予他这份勇气的，很有可能就是同样出身“草莽”的同乡李书福。2001年，李书福“驾驶”吉利汽车正式进入中国汽车生产企业产品名录公告，这也打开了民营造车的先河。

因此，浸淫汽车产业多年的应建仁又怎会不知道，中国汽车产业已经悄然迈过合资时代，驶入技术自主之路。

在产业路径上，ST众泰的“模仿”之路越走越顺，这也促使ST众泰愈发背离发展自主技术；与此同时，在资本市场层面，应建仁也通过一系列腾挪之术完成了ST众泰的新能源概念镀金以及左手倒右手的借壳上市。

模仿和借鉴在中国汽车产业发展早期是自主品牌很难绕过的阶段。吉利、长城都曾被贴上模仿的标签，但与ST众泰不同的是，通过模仿、借鉴，甚至是收购、整合。吉利一举成为自主品牌龙头，如今自主品牌汽车也实现了优秀的销售成绩。

2017年，同为铁牛集团实控的金马股份以116亿完成了对ST众泰汽车的收购。而刨除新能源汽车的补贴才勉强盈利的ST众泰，如果扣除财政补贴，已经连亏两年。对比吉利18亿美元收购沃尔沃，左手倒右手的操作可谓是司马昭之心。

山顶之后就是下坡。

金玉其外的ST众泰SR9虽然很像保时捷，但毕竟不是保时捷。2017年，ST众泰SR9质量问题在市场上集中爆发，顾客的投诉接踵而至，从发动机到变速箱、LED灯、方向盘、刹车，ST众泰SR9几乎把一辆车能坏的地方都坏了个遍。ST众泰的销量在经历了连续5年的增长后，首次在2017年出现了下滑，降至31.7万。

SR9的滑铁卢令ST众泰置身“孤岛”，2018年销量继续下滑26.23%至23.4万辆，而赔钱的经销商也无奈组织维权，曾被名与利包裹的ST众泰如今正在被愤怒的经销商和惨淡的经营业绩包围。

而与此同时，吉利却在2017年登上自主品牌汽车的宝座，两家诞生于早期的民营车企“同途殊归”。

背道而驰

2018年的车市寒冬令人印象深刻，这一年，潮水褪去，ST众泰首当其冲。全年销量下滑至23万辆，到了2019年，销量更是来到了6.3万辆。惨淡经营的业绩很快传导至资本市场，2017~2020年，ST众泰汽车的股价从18.18元下挫至1.14元，降幅令人咋舌。

当不可逆的潮流袭来，ST众泰的崩盘转瞬即至，2020年，这家曾经创造销售神话的自主民营车企被宣告破产清算。

随着ST众泰的快速陨落，上市公司ST众泰却演绎了“作妖”的走势。

时间拨回至2020年末，前三季度净亏损超过15亿，母公司和旗下多家子公司都已经进入破产清算阶段的ST众泰（000980，SZ）却一连三日收获涨停。究其原因，企业破产重组的进程出现了新的曙光。而这一含糊不清的“前景”却为ST众泰构筑了闪亮的“钱景”。

经过1年的时间，ST众泰的股价由3个涨停板拉开序幕，从1.14飞奔到9.94。虽然距离18.18这一高点仍然腰斩，但业绩摆烂、重组不明的ST众泰却在资本市场引来了大军抄底。

这段期间，围绕着ST众泰的重组，汽车圈的传闻不绝于耳。特斯拉、比亚迪、长城都曾被绯闻缠身。但尴尬的是，这些顶流车企纷纷迅速撇清关系，特斯拉方面更是直言此类传闻“涉嫌犯罪”。而实际情况确是ST众泰的“卖身契”迟迟无人驻足，不断流拍。

与这些绯闻相向而行的则是ST众泰的股价通途，此时的ST众泰已经成为资本市场中任由摆布的标的，对比曾经红极一时的车企，不禁令人叹息。

直到 2021 年 10 月 8 日，ST众泰公布了重整进展情况，江苏深商控股集团有限公司作为重整投资人，与众泰汽车签署了《众泰汽车股份有限公司重整投资协议》，重整投资款为 20 亿元。

2022年6月，ST众泰公布了非公开发行股票方案。拟向不超过35名特定投资者，发行不超过15.2亿股，募集资金不超过60亿元。募集资金中的47.3亿元，将用于新能源智能网联汽车开发及研发能力提升项目。

8月19日，ST众泰公告称，与重庆市璧山区人民政府签署合作协议，双方将在智能网联新能源汽车项目开发建设领域构建深度合作关系，ST众泰将在璧山建立智能网联新能源汽车研发及生产基地项目，改造并建成年产10万辆新能源整车生产基地。

ST众泰经过几年的漂泊终于开始驶入正轨，但靠抄袭发家的ST众泰此次将高端新能源汽车设定为目标，难免不令人心生疑窦。

在如今新能源汽车红海竞争中，ST众泰究竟何以立身并不明晰。资本抄底获利都是短期行为，ST众泰如何支撑持续投入的真金白银？自主技术的突破几乎是当前各家车企激烈竞争的底气，ST众泰如何无中生有构筑技术护城河？供应链重塑已经成为汽车行业发展的新路径，ST众泰如何一夫当关打造整合优势？如果这些问题在ST众泰当前的规划中难觅答案，那么这次求生的挣扎难言涅槃，更像还魂。