素士科技IPO折戟，困于营销和小米

历时8个月的等待，素士科技还是没能迈过深交所的门槛。

2021年11月22日，素士科技首次在深市创业板递交《招股书》，并在此之后经历了一次业绩更新和两轮问询。

然而在今年8月3日，据深交所披露，素士科技申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

素士科技此次IPO之旅戛然而止。

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摆脱不掉的小米

电动牙刷在我国的历史并不算长，自21世纪初才开始进入中国市场。而且由于早期价格高昂且人们对口腔护理意识并不强，即便进入了中国市场，长时间以来电动牙刷的市占率也并不高。

随着消费升级和人们对口腔卫生关注度的提升，直到2014年，电动牙刷才在中国市场迎来春天，开始迅猛发展。

而成立于2015年6月，并在成立初期就主打电动牙刷的素士科技，因正好赶上了行业发展的快车道，很快便得到了资本助力。在公司成立3个月后，素士科技就拿到了视觉中国创始人雷海波和米仓资本的一笔天使投资。

2016年，素士的电动牙刷在小米平台首发，两天之内售罄一万只电动牙刷的出色业绩又引起了小米的注意，很快便成为了小米生态链企业。在2016年和2017年素士科技的Pre-A轮、A轮两轮融资中，小米均有参与。

得益于小米集团的大力投资与资源、渠道共享，素士科技也实现了自我突破，迎来快速发展。但与此同时，素士与小米的捆绑也越来越深，且在很多方面越来越无法摆脱小米的制约和影响。

据招股书显示，报告期内，素士科技与小米集团发生的关联销售金额分别为3.93亿元、6.28亿元、8.31亿元和 5.11亿元，占当期营业收入比重分别为73.52%、61.31%、60.6%和56.4%。而这也说明，一旦小米减少对素士的采购金额，素士的业绩也会随之下滑。

面对如此受制于人的情况，素士也曾尝试降低对小米的依赖。但事实上，无论是专利、技术还是营销渠道，素士都与小米高度捆绑，所以在短时间内很难脱离小米的制约。

而与此同时，还有一个尴尬的点在于，虽然素士高度依赖小米集团，但对小米来说，素士却是很容易被代替的一块业务。

如果未来素士业务不向好，小米是否会减持对素士的采购或抛弃素士而寻找替代品，这也很难说；而另一方面，如果之后素士成功上市，小米会不会顺势减持其股份套现，毕竟之前也有过石头科技这个前车之鉴。所以从目前这种情况来看，素士正处于一个左右为难的困境中。

02

重营销，轻研发

在新消费时代，电动牙刷品牌想要快速发展自然离不开流量加持。为了摆脱对小米的依赖，素士在近几年也开始通过营销来积累自己的品牌影响力。

比如，在2021年七夕期间素士邀请利路修担任“素士理容大使”，为公司旗下的男士洗护用品代言，甚至一度刷新品牌新品首销纪录；2021年9月又邀请辣目洋子代言其首款能按摩的复古吹风机；今年5月，素士官宣檀健次担任其电动牙刷的代言人，又一次引起了不少粉丝关注。

除此之外，李佳琦和罗永浩等带货主播也均与素士有过合作，在直播中推荐素士的产品。

除了与各大明星网红合作外，素士还经常在小红书、抖音等各大社交平台刷存在感。据相关数据显示，目前在小红书上已经有1万+篇种草素士产品的笔记，在抖音也有不少博主发布种草视频。

在素士的大力投放下，产品确实得到了更多关注，同时营销费用也一路飙升。

据招股书显示，2019-2021年，素士科技的销售费用分别为1.35亿元、2.61亿元和4.4亿元，销售费用率分别为13.15%、19.04%和23.54%，呈不断上涨的趋势。

然而，在大手笔的投入营销的同时，素士对研发投入似乎并不上心。

据招股书显示，2019-2021年的上半年，素士科技的研发费用分别为5003.8万元、4593.08万元、3225.26万元，研发投入占营业收入的比例分别为4.88%、3.35%和3.56%。而截至2021年12月31日，素士科技的研发人员也仅有137人，占员工总数的25.23%。

另外，据招股书显示，素士这次IPO拟募集7.75亿资金，其中只有1.54亿元用于研发中心建设项目。素士甚至还在招股书中坦言，公司存在研发失败的风险。

这么来看，相比于实打实的项目研发，素士似乎更期待通过广告宣传的方式积累口碑和影响力。

然而，虽然疯狂的营销投入虽然让素士获得更多关注和流量，但堪忧的产品质量却时常被消费者吐槽。

在小红书上，有不少消费者反馈素士电动牙刷的使用体验时表示商品并不好用，总感觉刷不干净。另外，虽然素士承诺在1年保质期内牙刷坏了可以免费换新或是维修，但不少人吐槽，素士的电动牙刷的寿命一般也只有一年多，经常刚过保质期就坏。

另外，截至8月16日，在黑猫投诉平台也有151条关于素士科技的投诉，其中大部分都是关于素士产品，特别是电动牙刷质量的相关投诉。

如今，素士堪忧的产品质量已经劝退了越来越多消费者，也有不少人开始质疑其代工模式的可靠性。目前来看，即便素士在营销宣传上下了不少功夫，但产品质量问题却依旧让它的口碑节节败退。

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素士科技着急上市

目前，从招股书透露出的信息来看，现金充足且负债率逐年降低的素士科技其实并不用着急上市募资补流，而它之所以这么积极的递交IPO申请书，主要还是因为一份对赌协议。

2020年7月，在完成最后一轮投资后素士科技与全体股东签订了一份《股权转让及增资协议》，根据协议规定，若素士科技在2023年12月31日前未能成功上市，创始人孟凡迪将面临支付此前被投金额及其10%-15%的利息的压力。

如今从时间上来看，留给素士科技的时间已经不多了。

同时，放眼当前电动刷行业，越来越多玩家开始涌入市场，面对老牌企业以及新型企业，素士想要成功上市，自身面临的竞争压力也不小。

而想要在电动牙刷行业站稳脚跟，相比依赖大量的广告投放，打造自己的核心技术更能为企业增添竞争力。毕竟相比于花样百出的广告宣传，市场和年轻一代消费者更看重的是产品的质量和智能科技。同时，拥有核心技术的素士也将更有底气逐渐脱离对小米的依赖。

所以未来，素士能否摆脱小米的制约成为一个独立品牌？面对竞争激烈的市场，素士能否如约上市，又能否如愿成为“电动牙刷第一股”？我们拭目以待。