吉祥航空：假如买下了海航？

2021年，海航破产重整，并公开招募航空板块的战略投资者。

王均金的吉祥航空、郭广昌的复星集团、方威的方大集团角逐海南航空。

对于均瑶、吉祥联合竞购海航，业界被震惊到了。

大家都想着三大航参与竞购，没想到民营航空吉祥航空出手了。

吉祥航空的规模在100架左右，而海航机队要有600多架飞机，更为关键的是，海航还有数以百亿的债务，吉祥航空收购海航无疑为蛇吞象。

相比较复星、方大来说，吉祥的优势在于与海航同属一个产业的优势。

当时，吉祥方面为何要竞购海航，翼哥认为主要有两方面的原因：

一是均瑶方面一直有做大航空板块的强烈愿望。

从最初参股武汉航空，到控股奥凯航空，到参股鹰联航空，再到最后组建九元航空，均瑶一直在尝试做大。

二是2021年4月，在均瑶谋求收购海航的时候，正是国内疫情基本得到控制，民航迅速复苏的时候。

那时候，市场对未来民航复苏一片乐观情绪，特别是吉祥航空在2022年二季度取得了所有上市公司中最好的业绩，净利润为3.8亿元。

虽然不敢说均瑶方面是据此作出的决策，但至少其当时是对民航业迅速复苏是充满信心的。

如果吉祥航空竞购海航成功，再如果民航真的迅速复苏，那么很可能吉祥航空收购海航就成了一次成功收购的经典案例。

因为任何一次商业决策，都是在对赌未来。

许许多多的成功和失败之间，都充满着无数个偶然性。

当然，最终方大集团胜出。

回到今年上半年，说实话，谁也预料到疫情形势突然如此严峻，特别是在吉祥航空的总部所在地上海发生了严重的疫情，城市几乎封闭，机场几乎关闭，给包括吉祥航空在内的所有航空公司造成了巨大的冲击。

吉祥航空认为：

上半年，新冠疫情影响持续，特别是2022年第二季度，国内多地疫情散发，民航最为发达的上海等地爆发疫情，民航旅客出行需求极度萎缩，同时吉祥航空由于主基地位于上海，二季度中大多数时间处于封控期间，吉祥航空整体运行航班量急剧下降，达到历史最低水平。

吉祥航空旗下的另外一家航空公司九元航空主基地在广州，也遭遇不同程度的冲击。

在这种情况下，2022上半年，吉祥航空毫不意外的创下了历史最大的亏损。

与春秋航空、华夏航空等另外两家上市航空公司相比，吉祥航空业绩下滑幅度明显更大。

2022年上半年；

吉祥航空预计归母净利约为-19.2亿元到-16.2亿元。2021年上半年为1.02亿元。

春秋航空预计归母净利约为-12.00亿元到-13.00亿元。2021年上半年为1040.73万元

华夏航空预计归母净利为-10.5亿元到-8.5亿元。2021年上半年为1165.96万元。

也就是说，2021上半年，民营三杰都盈利了，但吉祥航空赚得最多。

2022年上半年，三家都亏了，吉祥航空亏得最多。

用证券分析师的话来说，就是吉祥航空的业绩弹性最大。

如果吉祥航空收购了海航，2021年上半年海南航空预计亏损119.5至129.6亿元，两家合计亏损超过140亿元。

如果再加上去年的杠杆收购，今年吉祥航空乃至其母公司均瑶集团这副小身板恐怕是扛不住的。

所以，对于吉祥航空来说，未能收购海南航空，究竟好事呢？还是坏事呢？

所以老子的话：祸兮，福之所倚；福兮，祸之所伏，确实是哲理至深啊！