黑洞！康力源一店铺被封 还踩雷地产商！解释三创新有点为难！

苏康力源体育科技股份有限公司（简称：康力源或者发行人）即将上会，我们注意到，发行人存在很大的黑洞，依靠电商平台，而且之前有一个店铺因为违规被亚马逊关停，其他店铺是否会存在类似风险也留下一个不确定性的问题，倒霉的是海踩雷了地产商恒大。

资料显示，是一家专注于多系列、差异化、定制化健身器材研发、制造与销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司形成了以综合训练器和自由力量训练器为主导、无氧与有氧结合、室内与室外结合、家用与商用结合的综合性健身器材业务体系。

首先就是创业板定位问题，这样的企业你要想让他符合三创四新那就是有点为难他了。

而在第一轮问询的时候，交易所第一个问题也是一针见血。请发行人结合经营模式、主要产品构成、核心技术、核心技术人员履历、研发费用占比、主要经营数据变化情况等因素，按照《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》的要求，详细分析并披露自身的创新、创造、创意特征及成长性特点，说明发行人是否符合创业板定位。

我们注意到，发行人主要采取外销与内销、线下与线上、ODM与自主品牌相结合的销售模式，由此带动了业务的综合发展，占比在65%至70%左右。

康力源以境外线下销售为主，2019年至2021年，在境外线下销售收入的占比分别为66.87%、69.63%和72.56%。

线上销售方面，发行人在国内京东、天猫均有店铺，境外线上销售平台包括亚马逊、全球速卖通、沃尔玛和阿里巴巴国际站。

境外线上销售以亚马逊平台为主，借助跨境电商快速发展的势头，康力源在亚马逊平台持续开立店铺。其亚马逊上经营品牌为JXFitness，销售的产品主要为哑铃凳、举重床等体积较小、重量较轻的产品，并逐步探索健身车、跑步机等有氧器材的线上销售。

对于一家严重依赖线上销售的企业来说，关停店铺是非常致命的。

2021年6月30日，亚马逊识别徐州博峰源商贸有限公司开立的欧洲店铺账号与某第三方账号存在关联，暂停了博峰源欧洲店铺的运营。

从发行人罗列的相关政策可见，亚马逊认定关联账号的原因较多，由系统自动判定，不提供判定的具体理由和依据，经发行人自查，并未发现前述情形，发行人已多次向亚马逊提出申诉要求恢复店铺运营，截至2022年3月31日尚无结论。

经公司自查，并未发现关联情形，已多次向亚马逊提出申诉要求恢复店铺运营，截至2022年3月31日尚无结论。但因为销售额占比较少，对公司不存在较大影响。

不过，对于懂行的人来说恐怕并不是那么简单，很多企业在亚马逊和速卖通上都是注册大量的账号，然后进行走量销售，每个账号单一销售额分摊下来自然不会很大，目前来看，发行人也不排除是采取类似的策略。

如果真是采用这种策略，那么一旦被平台发现就存在被全部关停的风险，那么就给市场留下一个黑洞。

同样，这样的业务是否合规也被交易所关注，发行人境外线上直销使用的平台包括亚马逊、速卖通、沃尔玛和阿里巴巴国际站。其中，发行人亚马逊欧洲地区拥有58 个站点，在美洲拥有27 个站点。不同店铺的产品结构无显著差异。

发行人将店铺开立、运营、核算、注销等全部授权给全资子公司香港皇冠国际贸易有限公司。各店铺的资金划转和支出均由香港皇冠国际贸易有限公司统一管理。香港公司并无实际经营人员和业务。

以2020 年为例，发行人 2020 年通过银行渠道将外汇转入境内的资金中包括 4,786.11 万美元。发行人各期汇入境内的资金金额与各期境外收入规模差异较大。

请发行人结合境外主要线上平台的平台规则，说明发行人的账户注册、商品销售、广告推送、店铺收款等是否符合平台规则，包括但不限于发行人多个子公司拥有多个站点/店铺的情形是否与平台业务规则的要求相符，是否存在被平台强制关店，发行人在销售过程中是否存在好评返现（刷评）等违反卖家销售规则的行为，发行人店铺账户是否存在被平台识别为关联账户从而影响境外线上直销业务经营的风险等；如是，请说明具体情况及应对措施；说明在境外直销业务是否按当地法律法规缴纳增值税。

说明设立香港皇冠后，发行人采购及境外销售的内部流程在各环节（货物运转、进出口、纳税申报及退税等）与之前存在的具体差异，是否存在以香港皇冠的名义对外采购的情形，相关差异对税务的影响情况及合规性。

换算成人民币，说明报告期各期外汇汇入境内的金额及外币资金与各期境外销售收入之间的差异情况，结合发行人与客户的付款安排约定（包括但不限于付款周期及币种）说明产生差异的合理性，并进一步分析说明报告期各期发行人外汇转入境内或留存在境外的合规性。

说明境内外电商间接税及其他税种政策变化对发行人的影响。

2019年，公司业绩出现了大幅度增长，发行人解释主要是开拓了恒大系客户。

2019年，室外全民健身器材销售收入增长主要系因发行人开拓了恒大等集采客户导致；2020年和2021年，室外全民健身器材收入增长主要原因是我国出台各类政策，大力推动健身全民化，发行人积极参与各类招投标，导致政府采购相关收入增加，收入增长具有合理性。

但好景不长，发行人坦承，2021年6月以来，恒大集团的信用等级、经营情况和财务状况发生了重大不利影响，公司对截至2021年末恒大系公司开具的商业承兑汇票及应收账款按50%的比例单项计提坏账准备。

由此来看，发行人似乎就是一个接盘侠，还是比较倒霉的。