大回撤+疫后复苏，消费基金逐步“回血”

|文：刘祉妤

|编：冉 坤

近日，随着基金二季报披露完毕，《今日财富》发现消费板块又重新获得了基金公司的重视。据西南证券统计显示，必选消费板块配置比例达27.8%，环比增长0.8%。从行业持仓市值占比看，二季度食品饮料板块持仓市值占比达14.9%，环比增长2.7%。从最新的前二十大重仓股中，食品饮料占据了4家，茅台也重回公募基金重仓股第一。

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消费基金明星近两年业绩大回撤

2020年年底消费板块的优异表现，让不少基金产品出现在了大家的视野里。彼时，也诞生了不少消费类明星基金经理，如景顺长城刘彦春、易方达张坤、汇添富胡昕炜等。具体来看，他们2020年的业绩表现，不难发现，张坤、刘彦春、萧楠、胡昕炜管理的产品均取得了超50%的成绩。其中，张坤管理的易方达蓝筹精选混合以95.09%的收益率排名第一，在2020年末，该产品管理规模也达到了677.01亿元，规模较2020年初翻了7倍。

但好景不长，从2021年下半年开始，这些消费类明星基金经理业绩便开始出现大幅回撤，主要和消费板块表现不佳有关。2021年8月，受教育股崩盘触发外资紧张影响，外资开始大量抛售茅台等消费股，让消费板块进入“至暗时刻”，此后便一路下跌。直至今年5月，中证消费指数才有所回升，但距离曾经的高点仍有近40%的差距。

受此影响，“顶流”们管理的产品也出现了大幅回撤，除汇添富胡昕炜外，张坤、刘彦春、萧楠管理产品2021年回撤均超9%，今年上半年收益继续下滑，回撤超5%。

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疫后复苏或成消费基金“回血”主线

从“顶流”的管理规模也不难看出投资者对于消费基金热情的变化。2020年，市场对消费赛道热情高涨，消费基金规模大幅上涨。但在2021年三季度后，由于热情减退，各基金经理管理规模也逐步下滑。但终于，在最新公布的二季度中，各消费基金经理规模终于实现了回转。

（数据来源：同花顺iFind，《今日财富》整理）

市场对消费赛道的热情，从机构最新公布的二季报持仓也可以看出。近期，消费赛道重回机构视野。从行业持仓市值占比上看，二季度食品饮料板块持仓市值占比达14.9%，环比增长2.7%。

热衷于白酒的张坤在二季度积极增持白酒股，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河仍是其长期看好的品种。

对于后市的表现，张坤在季报中没有过于乐观，他直言：“站在三季度初，再次正确预判中国和美国经济和股市的表现可能也是相当困难的任务。”对于选择公司，他表示：“虽然判断未来很难，但做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

另一位来自易方达的热衷白酒的基金经理萧楠在二季报中表示：“我们基于白酒行业次高端价格带出清速度加快的判断，加大了一些次高端白酒的配置力度。”

但来自景顺长城的500亿基金经理刘彦春管理的景顺长城新兴成长却对白酒股进行了不同程度的减持，分别减持茅台10.94万股，泸州老窖84.77万股。

刘彦春在二季报中表示，随着疫情逐步得到控制，下半年我国经济环比向上态势明确。预期实体融资进一步提速，结构也将逐步改善。海外主要经济体由于货币政策收紧过晚，现阶段需要更大的收缩力度来控制通胀，全球定价的大宗商品价格进一步调整的概率较高。需求扩张、成本下降，我国实体经济整体进入盈利扩张期。经济稳住后，维持过度宽松的流动性环境必要性下降，预期市场利率将逐步向政策利率靠拢。尽管金融体系流动性有所收敛，但股票市场整体估值水平大概率继续扩张，经济复苏、企业盈利改善是这一阶段市场的主要驱动力。复苏强度及持续性在下半年需要重点跟踪。

汇添富的胡昕炜对山西汾酒进行了减持，对泸州老窖进行了增持。其在二季报中指出，2022年第二季度，中国消费整体表现承压。但是，伴随着疫情在国内逐步得到控制，国内消费恢复的趋势也较为明显。

“尽管疫情反复给很多消费上市公司的生产经营带来了阶段性的扰动，但我们希望淡化短期，更聚焦中长期的消费行业发展趋势以及公司的核心竞争力，整体上保持了较为稳定的持仓结构。我们继续在消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向进行重点投资。我们也对组合进行持续动态调整，适当增加了家电、美容护理等行业的配置。”胡昕炜进一步指出。

当然，何为消费？对可选消费和必选消费标的的选择仍然考验市场的决策。

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