上海
在经历了年初的一轮大幅回撤后，新能源板块近期迎来强劲反弹行情。多家机构表示，新能源行业是今年少有的高景气赛道，因此吸引大量资金流入。“新能源行业今明两年仍有望维持非常高的景气度，但同时会呈现巨大波动，未来更看好中下游行业。”上投摩根慧享成长混合拟任基金经理李德辉表示。
作为一名优秀的中生代基金经理，李德辉拥有10年投研经验，聚焦优质成长股，坚持在优质赛道寻找优秀的成长标的，并根据市场变化动态调整组合，争取创造持续稳定的收益。
TMT（电信、科技和媒体）行业出身的李德辉偏向成长风格。投资中，他倾向于挑选优质的公司，赚取公司长期盈利增长的红利。不过，在他看来，过去数年中，成长性行业一直在发生变化，2012年至2015年是TMT牛市，2020年以来则是新能源牛市。“产业趋势在变，A股市场的高景气赛道也在变。我们在投资中需要理解大的产业发展趋势，从行业的自身结构、渗透率、产品生命周期等几个角度进行深入分析。”
具体投资中，李德辉希望构建一个偏稳健的组合，兼顾高景气赛道和周期性反转机会，但组合风格仍以成长为主，同时也会动态调整行业结构，注重行业和个股的分散度，力争为投资者创造长期稳健回报。
谈及选股标准，李德辉坦言，首先，公司所属行业的发展空间要足够大。其次，公司的经营能力要足够强，如拥有较高的净资产收益率、良好的现金流和合理的负债率等。
在李德辉看来，高景气行业往往具有波动较大的特点，原因在于前期上涨速度快、涨幅大，一旦之后的业绩增长不达短期预期，便会迅速下跌。所以，在投资中，需要判断一个行业估值的长期合理位置以及当前是否处于行业发展的长期顶部。
站在当前时点，应该如何制定下半年的投资策略？
“我们的投资策略不会进行大的改变，只是根据市场变化进行相应的调整。当下应该乐观，因为各类负面因素已基本释放。伴随经济基本面好转，股市会重回上升趋势。总体而言，我认为下半年A股市场将呈现窄幅震荡走势。”李德辉称。
对于下半年的投资方向，李德辉继续看好新能源赛道。他认为，新能源是当前市场少有的高景气度赛道。“全球经济存在周期性，2017年和2018年分别为上行周期和下行周期，2019年至2020年为上行周期，2021年至2022年是下行周期。在经济向下的时候，市场自然会聚焦景气度最高的一个或某几个行业。”
在李德辉看来，今明两年新能源行业仍会维持非常高的景气度，但同时会呈现较大的波动。“我们都知道，未来3到5年，新能源会呈现极大的需求扩张，同时供给也会大幅增加。在短期看不清楚行业未来格局的情况下，板块自然会出现大幅波动。但新能源又是当下少有的需求扩张明显的行业，因此短期内市场会围绕该板块做交易。在这种情况下，我们会根据市场波动情况进行相应的仓位调节。”李德辉称。
对于新能源行业的具体细分赛道，李德辉认为，新能源车行业不存在严格意义上的长期供不应求，供不应求仅是短期现象。从长期来看，由于具有品牌溢价和消费属性，下游行业可能会更占优势，上游则是标准的工业品，因此他会重点关注新能源车中下游产业链。
对于即将发行的上投摩根慧享成长混合型基金，李德辉表示，看好受益于巨大内需市场和改革趋势的投资机会，会从中长期的角度重点挖掘科技、制造、消费、医药等领域的成长潜力，同时兼顾周期性的反转机会。其中，他会重点关注近期景气度确定性较高的新能源汽车和光伏产业链，包括业绩超预期的行业龙头公司，以及受益于稳增长的汽车及汽车零部件相关企业。
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