8.1 钟摆的极致

导语：在暂无增量利好因素的环境下，资金在热门、高增长板块中“抱团”，并且基于“叙事经济学”和趋势投资，反复挖掘小盘股的交易型机会。与宏观经济高度相关的价值股和多数大盘股被悲观定价，高波动的小盘股和成长股则被乐观定价，市场走向了钟摆的极致。

最近几个周市场出现了极度的定价割裂，上证50指数几乎回到了4月的低点位置，中证1000则极其强势，背后既有对宏观的巨大分歧，也有趋势交易和叙事经济学的特征，还有增量资金投向的原因。

2020年8月至2021年3月，上证50和沪深300指数是最强的指数，此后中证500和中证1000则显出了高弹性、高波动的特征，50指数和300指数则一蹶不振，白马龙头抱团瓦解加上权重行业估值的不断下降，是导致这两个指数走弱的主要原因，中证500和中证1000则因为权重行业分散，加上光伏、新能源车等概念股占比较多，受到了资金的追捧。

当前市场处于资金对宏观的巨大分歧导致大盘股、价值股被极度悲观定价，追求趋势交易和“叙事”交易对小盘股、成长股乐观定价的时期。从近两个周市场的微观结构看，光伏、新能源车的大市值股票大多已经陆续见顶，小市值股票则从基本面开始走向远期的“故事面”，基本上处于“边打边退”的阶段，这个阶段最重要的是根据自己的操作能力控制好仓位。

如果热门行业的上涨已经处于尾声，那么下一个能够接力的行业则成为重点，近两个周资金一直在试图寻找能够接力的低位行业，不过效果并不算太好，光伏、新能源车的交易高热导致资金的切换并不顺畅，在未来一段时间可能会处于“青黄不接”的时期。

这个阶段的操作不太容易，从策略上，需要提防热门小市值题材股的戛然而止，但是因为机会也在他们身上，所以需要在进攻和防守之间寻找到一个平衡点，分散配置是最好的方式。对于低位板块的不断轮动，则最好不要追高，低位板块相对安全，但是缺乏催化剂和场内资金的迁移，低吸能够获得比较低的成本，从而保持心态的良好。

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