高精度SoC芯片"小巨人"晶华微上市：深耕垂直场景带动高成长预期

作者：滕霄

编辑：叩叩财讯编辑部

更多芯片设计企业正在陆续登陆科创板。

日前，从事高性能模拟及数模混合芯片设计的杭州晶华微电子股份有限公司（下称晶华微）已完成发行，正式登陆科创板上市。

招股书显示，晶华微主要产品包括医疗健康SoC芯片、工业控制及仪表芯片、智能感知SoC芯片等，并广泛应用于医疗健康、压力测量、工业控制、仪器仪表、智能家居等众多领域。

基于高精度ADC+高性能MCU的单芯片SoC解决方案，晶华微在红外测温及智能健康衡器等领域掌握了较高的市场地位，同时晶华微还在工控领域研发推出“工控HART调制解调器芯片”及“4~20mA电流DAC芯片”，为工业现场传感器的信号数据处理、通讯传输提供了高抗干扰解决方案。

在垂直终端场景的持续深耕，也让晶华微获得了可观的业绩体量。2021年，晶华微实现营业收入1.73亿元、实现归母净利润0.77亿元。

在业内人士看来，伴随着电子消费市场的持续扩大、以及健康检测设备渗透率的持续提高，晶华微的业绩或将进一步受益；同时晶华微对高性能、高品质混合信号芯片的持续研发和投入，也将进一步夯实其在特定场景等领域的护城河，并有望向更多潜在终端场景延伸。

1）手握“高精度”优势

作为一家科创板的新晋“登陆者”，晶华微的核心竞争力，源于基于高精度ADC的数模混合SoC技术以及低功耗、低误码率的工控仪表芯片技术。

早在10年前，晶华微就实现了带24位高精度ADC的数模混合SoC芯片上的商业化，目前ADC的等效输入噪声已低至22nVrms，精度有效位数高达21位，在同类SoC芯片中达到国内领先、国际先进的水平。

基于这一精度上的比较优势，晶华微又针对特定应用场景自主定制创新性软件算法模型，实现了该项技术向红外测温、多功能数字万用表、中高端智慧健康衡器、可穿戴便携式家庭医疗设备等高精度测量场合的延伸与覆盖。

在一些特定场景中，晶华微的芯片控制精度已经发挥出明显优势。

例如在2020年的疫情爆发阶段，旗下的红外测温信号处理芯片成功将人体红外测温仪的测量误差缩小至±0.1度，并成功被中国电子信息产业发展研究院评为“优秀支援抗疫产品”。

再比如在中高端智慧健康衡器应用上，晶华微在国内率先推出了八电极交流测脂SoC芯片，在搭配特定的数据拟合软件算法模型的基础上，实现了对体重、体脂率、BMI、基础代谢率、骨密度、肌肉率、水分率等10多种人体健康参数的测量。

在便携式家庭医疗设备领域，晶华微也是国内为数不多推出高精度ADC和其他丰富模拟信号链电路资源的SoC芯片设计厂商之一，结合低功耗32位MCU控制技术及大容量Flash存储空间，为血糖仪、血氧仪、血压仪等应用提供了更高性能、更高集成度的解决方案。

与此同时，晶华微还在低功耗、低误码率的工控仪表芯片领域取得了较为深厚的技术积累，其所推出的工控HART调制解调器芯片及4~20mA电流DAC芯片，已在国际巨头同类产品中达到了先进水平，甚至还可对国际龙头的相关芯片实现兼容替代。

在多个场景的垂直化优势，让晶华微的收入获得了快速成长，与乐心医疗（300562.SZ）、香山衡器（002870.SZ）、优利德（688628.SH）等多家行业内知名企业建立了紧密的合作关系，相关芯片产品也成功打入倍尔康、华盛昌（002980.SZ）、德国Braun、台湾Microlife等国内外知名终端品牌厂商的供应体系

2019年至2021年，晶华微实现收入分别为0.60亿元、1.97亿元以及1.73亿元，年均复合增长率高达70.25%。

值得一提的是，2021年的收入下降与2020年疫情下红外测温芯片需求上升所带来的前置基数过高有关。

若剔除红外测温信号处理芯片收入，晶华微其他芯片产品的销售收入分别为0.48亿元、0.70亿元和1.43亿元，年均复合增长率为71.88%。

“如果不考虑疫情的偶发性因素，晶华微报告期内的收入增长曲线是非常稳健的。”华中一家券商电子行业分析师表示，“这也说明其SoC芯片的市场容量还在持续得到拓展和释放。”

2）加码研发夯实护城河

在多个场景下取得的产品优势，与晶华微长期以来的技术成果密不可分。

招股书显示，目前晶华微拥有核心技术10项，已取得授权专利20项，其中发明专利17项，取得集成电路布图设计专有权25项。

与此同时，承担了杭州市集成电路产业发展项目之“低功耗HART调制解调专用SoC芯片及其应用解决方案设计”、“带有高精度ADC及32位MCU的人体健康参数测量SoC芯片设计”、“压力传感器和温度传感器信号调理及变送输出专用芯片”等重大科研项目。

值得一提的是，晶华微还在通过每年持续增长的研发投入，来巩固业已夯实的技术护城河。招股书显示，2019年至2021年晶华微的研发费用分别为0.17亿元、0.20亿元和0.31亿元，而未来这种研发投入还有望持续加大。

“公司将不断加大研发经费投入，积极引入集成电路设计领域的高端人才，以自主研发为驱动，努力提升技术水平，不断推出能够适应市场变化及需求的新产品，保持在集成电路设计方面的持续创新能力。”晶华微表示。

在业内看来，晶华微基于高精度ADC等环节的优势，有望对其上市后的估值带来显著的提振作用。

“主要是终端场景渗透率的扩大，以及同类技术在更多场景领域的应用。”上述电子行业分析师表示，“一方面像健康监测、红外检测等终端场景的需求还在不断提高，比如人们越来越重视健康，那么智能体重秤、手环等芯片终端市场需求也会持续释放，另一方面只要是涉及到信号精度的场景，晶华微都有比较大的市场机会，这也会是其后续的成长价值所在。”

“未来公司将紧紧把握住医疗健康、工业控制、物联网等新兴领域带来的发展机会，自主创新研发出顺应未来行业发展趋势的产品，扩大产品系列，不断为市场提供更为丰富的芯片产品和应用解决方案，力争保持领先的市场地位。”晶华微表示。