智通财经APP获悉,星展银行发布最新研究报告指出,市场忽视了一个事实,碧桂园(02007)的大部分土地储备位于优质的三四线城市,与典型的低线城市相比,这些城市的经济前景和需求弹性更好,约93%的土地储备位于人口流入城市,75%的项目位于五大都市圈。该行认为,市场放大了对碧桂园流动性的担忧,叠加对三四线土储的悲观预期。
星展报告称,碧桂园扎实的财务管理一直被忽视。市场对三四线城市的担忧掩盖了碧桂园稳健的财务管理能力。一是强管控的回款效率,尽管其业务位于低线城市,但综合回款率连续6年保持在90%;二是合理铺排债务期限,截至12月21日,其短债约为25%。与此同时,尽管目前经营环境艰难,但其再融资渠道仍部分开放,于1月22日在境外发行了39亿港元的可转债,并于3月22日获得在50亿元人民币中票额度的批准。
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