美联储掀起“反向货币战争”：加息潮推动全球央行被迫疯狂加息

美联储（Fed）一连串大幅加息举动，已对世界各地央行带来压力，迫使他们不得不追随美联储加息步伐，对抗飙升的通胀和走坚的美元。

英国《金融时报》（Financial Times）最新一项研究分析显示，各国中央银行现在比本世纪任何时候更倾向选择大幅加息至少50个基点（2码），凸显出因应物价压力和美国加息的挑战。

美联储自1994年以来首度一口气加息3码，以及市场对全球经济体质的疑虑，造成美元兑其他货币走坚。由于国际市场上许多商品以美元计价，美元升值造成进口成本攀升，增添通胀压力，製造了分析师口中货币政策决策者之间的“反向货币战争”（reverse currency war）。

安本标准投资管理（Abrdn）资深投资组合经理艾希（James Athey）指出：“我们看到当前的一股加息潮，这和我们在上个10年看到情况相反……现在大家最不想要的就是拥有一个弱势的货币。”

加拿大央行13日跌破市场眼镜，一口气加息100个基点，刷新1998年以来七大工业国集团（G7）成员国最大加息幅度纪录。菲律宾央行隔天跟进加息75个基点。

根据英国《金融时报》追踪的数据，在截至6月底止的3个月，55国央行总计62次将政策利率上调至少50个基点。接着7月以来，又有17次至少加息50个基点，创下新千禧年以来央行最多大幅加息的次数，连最近一次的全球货币紧缩循环也相形失色。

荷兰合作银行集团（Rabobank）外汇策略部门主管佛里（Jane Foley）表示：“我们看到50个基点已经取代过去的25个基点，成为市场的枢轴点。”

有些国家暴露在外汇市场的压力下，加息幅度尤甚。当中以匈牙利加息幅度最大，在2个月内急速调高主要利率385个基点，对抗国内面临的通胀，以及本币兑美元以两位数贬幅下滑的压力。

凯投宏观公司（Capital Economics）全球经济服务部门主管马凯恩（Jennifer McKeown）指出：“对许多新兴市场而言，汇率是货币决策的重要因素。诸如多个欧洲新兴经济体的货币，因乌克兰战争引发的疑虑和规避风险的心理而受到打击。”

然而，这股广泛性的趋势也对富裕国家的央行带来冲击。韩国央行7月宣布加息50个基点，为该行首见。

央行强劲的加息力道让投资人措手不及，包括澳洲、挪威和瑞士等国央行6月意外加息50个基点。市场原本预测过去温和派的瑞士央行或许会等到今（2022）年稍晚再加息，不过，出于对通胀及汇率的忧心，瑞士央行决定提早出手。

《金融时报》报道，从历史标准来看，目前的利率水准仍处于低点的情况下，经济学家预测多家央行下一次利率决策会议时，将加息50个基点或75个基点，俾以让借贷成本向长期均值靠拢。

马凯恩表示，央行必须快速採取行动，让利率脱离“刺激”经济的区间，“尤其在薪资成长和通胀预期攀升的环境下”，倘若央行没有作为恐引发薪资和物价螺旋发展扩大。

英国和欧洲央行迄今未跟进採取这类大幅加息举动。不过，全球金融服务公司Ebury资深市场分析师莱恩（Matthew Ryan）表示，英国央行可能得加入“50（基点）俱乐部”，以拉抬目前挫贬的英镑汇价。

欧元兑美元汇价虽在本週贬至平价，但欧洲央行21日举行货币决策会议预期仍将只会温和加息25个基点。

美国最新公布的6月经济数据显示就业强劲，以及通胀超乎预期，升高市场对美联储27日决策会议将再大幅加息的预期心理。

市场甚至押注美联储整整加息一个百分点的机率为40％，并预期美联储年底前将加息至3.5％到3.75％区间。

美联储进一步加息将对许多新兴市场造成跟进的压力，儘管不少国家甚至在去年已开始紧缩货币政策，比先进经济体还早。

国际清算银行总经理卡斯滕斯（Agustin Carstens）近来在欧洲央行主办的研讨会上表示，新兴市场已从美国前一波紧缩循环中“汲取教训”。他指出，过去新兴市场央行往往比先进经济体晚加息，“现在他们很早就展开加息，可以看到他们将汇率维持得相当稳定”。