上海
财通证券股份有限公司毕春晖近期对精工钢构进行研究并发布了研究报告《6月新签环比改善，新兴业务拓展加快》，本报告对精工钢构给出增持评级，当前股价为4.52元。
精工钢构(600496)
事件描述：上半年公司新签83.2亿元同增7%，其中Q2新签38.6亿元同降13.2%；H1钢结构销量51万吨同增11%，其中Q2销量29万吨同增8%。
6月以来下游需求加快回暖，下半年基建类订单或将改善。随着华东地区疫情得到控制，下游生产建造需求重回正常，公司6月新签16.7亿元占Q2总额的43%，初显复苏态势。从结构看，上半年公司专业分包业务新签72.91亿元同增33%，其中工业类项目47.92亿元同增54%，公共建筑项目24.99亿元同增5%。随着专项债等财政资金陆续下发到位，下半年地方政府支付能力有望进一步增强，公司基建类订单或迎来好转。
新兴业务开拓渐有成效，光伏建筑布局加快。作为行业内较早推行数字化转型的企业，公司研发的BIM+数字化协同管理平台已在自身近1000个工程项目中实现应用，同时通过旗下比姆泰客打包出售BIM+信息系统，2022H1实现新签项目10单，金额达518万元同增418%。在装配式建筑技术加盟方面，公司在疫情之下取得逆势发展，上半年再添两单，在江西和陕西省新增两个区域市场。在建筑光伏领域，公司投资设立专业子公司——精工绿碳光能，专门负责分布式光伏的EPC业务；与东方日升绿电签署《战略合作协议》，合作开发BIPV屋顶产品；与天合光能子公司签署《战略合作协议》，拟共同推广天能瓦BIPV光伏分布式电站业务，2022年计划实现100MW销售规模。
城乡建设减排任重道远，公司可持续发展值得期待。根据《城乡建设领域碳达峰实施方案》，2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑比例需达到40%，较当前渗透率有加大的提升空间，而公司作为装配式建筑领头羊之一，中长期发展潜力较大；短期，受益于原材料价格回调及稳增长需求落地实施，盈利能力亦将得到改善。预测公司2022-2024年归母净利润分别为7.51/9.53/11.76亿元，同增9.4%/26.8%/23.4%，EPS分别为0.37/0.47/0.58元，当前股价对应PE为12.1/9.5/7.7倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期；地方政府收入下滑。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.93%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.64亿，根据现价换算的预测PE为10.51。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为5.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，精工钢构（600496）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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