Mysteel解读：生猪2022上半年市场回顾及下半年展望

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第一部分：生猪市场概述

2022年生猪总体供应压力较去年有所缓解，截止到6月30日，全国生猪出栏均价20.27元/公斤，较年初15.39元/公斤上涨4.88元/公斤，涨幅31.71%。据钢联数据定点样本监测，从2021年7月份母猪去化开始，持续到2022年4月份累计去化十个月，母猪累计去化幅度14.8%，产能去化的效果逐步在下半年供给端有所体现，生猪下半年出栏压力缓解；另外伴随猪肉单体重量下降、低进口量，下半年供给端或进一步缩窄。从需求来看，四季度猪肉季节性需求旺季会进一步为猪价上行提供空间，预计今年四季度猪价出现年内高点。下半年生猪行业重点关注出栏量多少情况、养殖场出栏节奏、压栏情况、需求提振幅度以及国家政策和市场情绪等不确定性因素对猪价的变化。

第二部分：2022年上半年生猪价格回顾

2.1全国生猪出栏均价

数据来源：钢联数据

据Mysteel农产品数据调研显示，2022年上半年生猪出栏均价呈现跌后反弹的走势，当前价格重心明显上移。今年伊始，猪价由15.39元/公斤跌至最低点11.53元/公斤，整个一季度外三元生猪出栏均价呈偏弱下行走势，期间虽有涨跌调整，但大体维持偏弱窄幅震荡。自4月13日起，广东屠宰用猪禁调政策出炉，成为新一轮猪价上涨导火索，下半旬猪价由12元附近冲高至15元大关。到了5月中旬，北方猪价因规模场控量、猪源紧缺再度拉涨，推动全国猪价再次全面上涨。随着市场猪源有效供应缩减，猪价几度大幅拉涨，截止6月30日，全国外三元生猪出栏均价为20.27元/公斤，环比上涨29.52%，同比上涨27.08%。

2.2全国仔猪均价情况分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年仔猪价格呈现偏强上行走势，前期多低位徘徊，二季度开始价格大幅上涨，近期窄幅震荡调整。年初仔猪价格为272.86元/头，一季度仔猪市场询盘清淡成交一般，3月底仔猪价格较年初略显小涨，头均价格接近300元。进入二季度之后，市场产能调减预期走强，业内对后市行情较为乐观，补栏积极性提升，仔猪价格顺势水涨船高。4月初仔猪价格为310.48元/头，4月底已涨至454.05元/头，5月底冲高至566.43元/头，部分地区高价在600-650元/头。不过进入6月份市场成交气氛稍有回落，且多数企业出售量较为有限，价格走势稍有下调，头均价格位于500-550元左右。

2.3全国二元母猪均价情况分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年二元后备母猪价格波动幅度有限，主流价格维持1600-1700元/头。2022年一季度养殖企业深度亏损，整个行业处于产能去化阶段，养殖端母猪补栏积极性大幅受挫，母猪价格波动不大。4月下旬受商品猪价格拉涨，部分养殖场二元母猪报价小幅抬升。但4月养殖企业依然亏损，集团场多以自用为主，外采量有限，散户补栏量有限，故母猪价格上涨动力不足。5月猪价涨幅较大，但部分北方区域散户为了减少成本以及防控下半年不确定猪价情况下，部分散户进行三元留母现象，母猪价格大幅上涨动力有限。经过4月、5月两次涨价，6月之后母猪价格维持1700元/头以上。生猪产能去化利好影响，叠加下半年消费整体好于上半年，二元母猪补栏积极性或将高于上半年，价格上涨概率较大，但高价难于超越去年，均价也将低于去年。

2.4国内前三级白条猪肉均价情况分析

数据来源：钢联数据

国内前三级白条猪肉受毛猪价格波动影响大，其走势与毛猪均价走势基本一致。从图中我们可以看出，2022年上半年前三级白条猪肉价格整体呈现震荡上行的态势。截至6月30日，前三级白条均价为25.32元/公斤，较3月21日的低点15.23元/公斤，上涨10.09元/公斤，涨幅66.25%，屠宰端仍处于亏损状态。同时截至6月30日，毛白价差为5.05元/公斤，毛白价差进一步扩大。2022年上半年国内需求受新冠疫情影响较大，多地主流白条批发市场出现烂市情况，而白条价格出现一定幅度上涨主要受原料毛猪成本价格持续拉涨所致，倒逼白条价格上涨，但贸易商亏损严重，拿货积极性不佳，终端白条销售量出现较大幅度缩退，因此呈现价增量减的尴尬困境。

第三部分：2022年上半年生猪供应格局回顾

3.1能繁母猪存栏量情况分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年能繁母猪存栏量整体呈现持续去化状态。1-4月份因猪价持续下跌且长期处在成本线以下徘徊，养殖场亏损情况严重，母猪淘汰量增多，月环比减少0.50%-1.50%左右；但4月中旬猪价开启上涨模式并在5月中下旬重回成本线以上后，养殖场扭亏为盈，母猪淘汰意愿减弱，5-6月份能繁母猪存栏量环比为正，但同比去年仍有一定幅度减少。据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，6月能繁母猪存栏量为471.88万头，环比增加1.94%，同比减少11.49%。

3.2母猪淘汰情况分析

数据来源：钢联数据

据Mysteel农产品样本企业数据统计，2022年上半年全国能繁母猪淘汰量呈月均下滑趋势。能繁母猪淘汰主要集中在1至4月份，规模场正常淘汰低效能、多胎母猪为主，散户去化程度较高。截至4月底，能繁母猪淘汰量较1月份减少29.85%。4月中旬猪价开启上涨模式，养殖普遍看好后市行情，市场补栏积极性增加，市场母猪淘汰量较少，集团场放缓淘汰节奏，尤其北方市场反馈，淘汰母猪供应大幅减少。截止6月底母猪淘汰量较1月减少52.80%，环比减少12.87%，同比减少60%。

3.3商品猪存栏量情况分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年商品猪存栏量整体呈偏稳下降趋势，其中2月份因正值年节，出栏天数减少，商品猪被动压栏，存栏量相应有所增加，环比增加2.34%；3月后存栏量持续减少，一方面因猪价持续低迷，养殖户亏损严重，压栏情绪崩塌、主动出栏量增多，另一方面因东北、华北及西南部分地区非洲猪瘟疫情导致生猪体量有所损失，同时2021年6月能繁母猪存栏量为年内峰值，对应2022年4月后生猪供给量减少，相应的存栏量也偏少；5月之后猪价逐步回升至成本线附近，养殖场亏损局面得以缓解，且基于对下半年行情的一致性看好，市场二次育肥及主动压栏缩量现象再次火爆，存栏量开始环比转正。据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，6月商品猪存栏量为2853.98万头，环比增加0.62%，同比增加1.40%。

3.4商品猪出栏量情况分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年商品猪出栏量月度变化较大，2-3月份因年节及年后低价的恐慌性抛售，生猪出栏量出现大幅减量、增量，其中2月环比减少13.76%，3月环比增加19.57%；4月份开始因对应期限前的能繁母猪存栏开始去化，生猪出栏量开始缓慢减少，环比减少8.83%；而6月份因猪价持续大涨，规模场主动压栏及散户惜售现象不在少数，生猪出栏量相应有所减少，据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，6月商品猪出栏量为678.19万头，环比减少1.08%，同比增加9.58%。

3.5商品猪出栏均重情况分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年全国外三元生猪出栏均重总体呈“先降后增”走势，变动区间为120-124公斤。虽然去年体重也是先降后增，但原因大不相同，且今年出栏体重较去年下降明显。

2022年节后需求惯性回落，猪价整体呈慢跌态势，养殖户长期亏损，养殖端散户压栏意愿较低，出栏体重小幅下降。4月下旬，猪价超预期上涨，北方部分地区散户出栏积极性提升，前期压栏大猪增量明显；南方市场普遍看涨5月行情，月底规模场增重现象较多。5月、6月猪价继续上涨，部分地区标肥价差倒挂后，散户大猪出栏量偏多。

第四部分：2022上半年需求格局回顾

4.1屠宰企业开工率分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年平均开工率24.04%，环比2021年上半年上涨2.90个百分点。

一月屠企开工呈震荡上行趋势，节日较多，屠企基础订单提升，屠企走货速度加快；二月春节屠企面临放假，开工降至冰点，节后开工提升较为缓慢，元宵节后屠企开工呈缓慢上升趋势。三月上旬受复工、复课等支撑，开工率小幅上涨，月中旬，国内再次突发新冠疫情，终端备货增多，屠企也加大分割入库比例，屠企开工率上涨。四月上旬终端需求弱势运行，屠企白条走货阻力较大，同时新冠疫情影响，部分地区屠企关停，利空开工率走低。五月需求惯性回落，开工降至低点；6月初正逢端午假期，屠企开工较 5 月底小幅上涨，假期过后，需求欠佳，屠企为减少亏损，缩量保价，月内开工一路下滑。

4.2鲜销变化率分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年屠企平均鲜销率为87.68%，波动区间82.62%-91.27%，环比2021年上半年下降0.18个百分点。

一月份元旦过后需求回落，北方屠企鲜销下滑，而南方喜好鲜品，鲜品走货仍维持高位，月中期春节备货，屠企鲜品走货加快；二月终端需求疲软，鲜销率呈下降趋势；三月上旬国内新冠疫情形势严峻，各地均有不同程度备货，屠企鲜销上涨，月中旬屠企分割入库比例提升，鲜销率小幅下降；四月新冠疫情影响，居民备货增加，企维持低开工、高鲜销保证正常运转，鲜销率继续走高；五月份猪价高位震荡，终端白条走货乏力，屠企以销定产，维持高鲜销；六月初端午节备货支撑鲜品走货顺畅，而后高价白条走货欠佳，屠企开始缩量保价，保持高鲜销。

4.3冻品库容率分析

数据来源：钢联数据

根据Mysteel样本的监测，1-6月份全国重点屠宰企业冻品库容率平均为21.09%，由于商品猪价格在本年的3月-4月份处于价格洼地，叠加冻品企业看好生猪下半年的行情，屠宰企业在3-4月份进行了冻品的分割入库的操作，随着商品猪价格的持续上涨，屠宰企业利润出现亏损，屠宰企业停止分割入库，增大鲜销的操作。目前冻品市场对四季度的消费情况持乐观心态，已有惜售情绪。随着新冠疫情的逐步解封，终端消费逐渐回暖的前提下，预计冻品将在4季度出现集中出库的现象。

第五部分：生猪盈利情况分析

5.1养殖利润分析

数据来源：钢联数据

2022年上半年自繁自养平均利润在-233.91元/头，最高在第26周343.33元/头，最低在第12周-584.18元/头，外购仔猪平均利润在-129.86元/头，最高在第26周279.22元/头。最低在第6周-391.71元/头。

2022上半年猪价成“V”字走势，3月19日为年内最低价，同时自繁自养亏损也到了年内最低点。外购仔猪养殖在第6周亏损到了年内最低点，而后虽然猪价还在不断小幅走低，但是在5.5-6月前的仔猪价格下滑更加明显，外购仔猪养殖盈利从第7周开始亏损缩减。

5.2屠宰利润分析

数据来源：钢联数据

2022年年初，受春节备货支撑，白条销售较好，屠宰毛利润虽在亏损中，但亏损逐步缩小。而从春节之后，虽生猪价格持续走低，利好于屠宰成本，但终端消费低迷，难以支撑白条价上涨，毛白价差较小，屠宰亏损逐渐加重。临近年中时，生猪价格受多方利好因素影响，上涨较快；白条跟涨猪价，但下游对高价产品接受成度有限。屠企为减少亏损，开始缩量保价，以销定产，减少入库，提高鲜品销售，使之屠宰毛利亏损在临近年中时，有一定的缩小。

5.3猪粮比情况分析

数据来源：钢联数据

据Mysteel农产品数据统计，进入2022年国内猪粮比价跌后反弹，一季度由5.25快速下滑至4.30；进入二季度止跌攀升，6月猪粮比值扩大至5.87。

上半年国内玉米价格高位攀升。生猪市场来看，一季度终端需求惯性回落，但生猪供应不断放量，猪价大幅下滑。粮涨猪降拖累猪粮比价降至低点4.3：1，市场跌入过度下跌一级预警区间。进入二季度随政策性高频收储助推，加之销区逐渐解封，生猪价格低位快涨至“10”元以上，带动国内猪粮比价快速回升，并于6月下旬进入6:1以上良性区间，生猪养殖行业结束了长期亏损局面，实现行业初步盈利。

第六部分：相关政策及上市企业情况分析

6.1进出口情况分析

数据来源：海关总署

2020年我国猪肉进口量为438万吨，为近6年来进口量之最。2021年我国猪肉进口371万吨。

2022年猪肉进口量呈现逐月下降趋势。其主要原因是我国生猪产能的逐渐恢复，市场供应量的持续增量。2022年1月1日起，猪肉产品关税将从暂定税率8%恢复至最惠国税率12%。预计我国2022年的进口量减少40%，预计在240万吨。

数据来源：海关总署

我国是一个猪肉自产自销的大国，除了进口以外，也有少量的出口，并呈现逐年下降的趋势，其主要原因是我国由于养殖成本较高，出口单价较高，所以出口量较小，2021年出口量为1.77万吨，同比下降29.20%，表明我国猪肉内需较强，外供能力不足。

6.2收抛储情况分析

2022年国家累计进行十三批次放储，计划收储量51.8万吨，实际收储量10.14万吨。最后两次收储均以流标结束。

无论收储是否流拍，国家依旧进行频繁收储，主要是出于提振和维护市场信心的考虑，让价格回归到养殖成本线上下震荡，保证能繁母猪的正常供应。

第七部分：2022年下半年市场展望

7.1生猪及能繁母猪存栏量变化趋势及预测

数据来源：农业农村部

据农业农村部官方数据显示，2022年上半年国内能繁母猪存栏量降后微涨。截止到2022年5月末，国内能繁母猪存栏量为4192.00万头，环比微涨0.32%。一季度国内生猪价格快速下滑，4月份末国内能繁母猪存栏跌至近两年来低点4177万头。进入二季度猪价快速反弹，养殖端成本压力缓和，母猪存栏开始微幅回升。

进入三季度生猪价格或仍延续震荡上行趋势，盈利加持预计能繁母猪存栏或仍呈现回升态势，进入四季度随天气转冷，北方猪瘟疫情防控难度增加，加之随猪源出栏增量，供给回升抑制猪价上行幅度的同时，也抑制母猪配种及母猪留栏，预计国内上游产能不乏有止涨回落的可能，但或仍保持在4300万头左右。

7.2生猪出栏量变化趋势及预测

数据来源：国家统计局

据统计局数据显示，2022年1季度全国生猪出栏量为19566万头，同比增长1.6%，2022年生猪出栏量整体呈现上半年大于下半年趋势。2022年4月至12月的生猪出栏量主要受10个月前的能繁母猪存栏量影响，对应着2021年6月至2022年2月能繁母猪存栏量变化。2021年7月能繁母猪存栏量环比转负，且在9-10月份环比降幅高达2.3%和2.5%，产能去化较为集中。前期养殖场多以肥转母形式进行扩产补栏，对于PSY生产指标影响较大，叠加在2021年2-3季度猪价出现持续下跌，在一定程度影响能繁母猪配种率，因此结合能繁母猪配种率及PSY生产指标来看，2022年出栏量走势整体呈现为1季度>4季度>2季度>3季度，其中7-8月生猪供应偏紧，或出现一定供应短缺。整体来说，2021年上半年养殖场补栏量较大，2022年上半年为前期产能的集中释放期，因此预计2022年生猪出栏量或高于2021年，或达7.07亿头左右。

7.3生猪出栏体重变化趋势及预测

数据来源：钢联数据

2022年进入4月份之后，猪价持续走高，多次超出业者预期，养殖场压栏惜售严重，尤其是7月初猪价高位盘整，散户多选择继续育肥，大猪出栏，规模场出栏体重也增加在120-130公斤。因此预计7-8月份出栏体重持续增加。10月份猪价或出现下滑，加之国庆节后市场进入淡季，整体消费情况不济，出栏体重或高位回落，但整体幅度不大。

四季度天气转凉，北方灌肠、南方腌腊以及节假日频繁拉动终端需求，且终端对大肥需求强劲，散户也有增重意向，因此出栏体重或再次拉涨。

7.4 下半年生猪价格预测

下半年供需面整体偏好，猪价运行将强于上半年，但市场二次育肥出栏、屠宰冻品出库、冬季新冠疫情可能出现反弹等，都会对市场带来阶段性的风险调整压力。

去年9-10月是母猪淘汰比较集中的时期，根据10个月繁育周期来推断，今年7-8月生猪市场出栏量供应相对偏紧，加上养殖端散户压栏操作，整体市场流通猪源相对不足，价格维持强势，但需求淡季也会对价格带来牵制，市场或有震荡博弈，8月预期出现阶段性高点，之后散户压栏、二次育肥等猪源逢高出栏，猪价或很快冲高回落。9月市场大致平稳，下半月随着中秋、国庆临近，市场有再次反弹预期。

去年底及今年初母猪产能仍有小幅去化，四季度生猪出栏压力不大，加上需求还有季节性小幅提升，整体猪价走势偏强。10月之后天气转凉，后期南方腌腊等肥猪需求也将开启，市场压栏情绪回升，猪价预期出现上涨。11-12月，下游需求进入较旺时期，猪价预计出现下半年第二个高点，而且预计略高于三季度的高点，但二次育肥出栏以及冻品库存出库压力下，价格也预计出现高位回落，年底生猪市场在高位区间内偏强震荡。

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