中国银行淄博分行“诚信兴商”小课堂之强化汇率风险管理

当前，人民币汇率双向波动日益常态化。增强汇率避险意识，做好汇率风险管理，已成为外经贸企业稳健经营的必修课。那么，什么是汇率风险中性？如何进行汇率风险管理呢？这期“诚信兴商”小课堂就来为大家讲解一下。

一、什么是汇率风险中性？

汇率风险中性就是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策，聚焦主业，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，以实现预算达成、提升经营的可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。

二、为什么要树立汇率风险中性理念？

因为国际市场不确定性因素较多，汇率双向波动增强。基于汇率风险中性的汇率风险管理，有助于实现主营业务目标，偏离汇率风险中性的投机套利只会额外增加风险。

目前，企业汇率风险非中性的具体表现有哪些呢？

A：放任自流型，对汇率风险敞口不做套期保值或者套期保值比例较低。

B：赌博投机型，利用外汇衍生品谋取收益或从事套利，偏离主业。如进出口企业赌汇率单边走势，在某一阶段只做进口或出口单一方向的套期保值。

C：追涨杀跌型，如果人民币连续几天走弱，就大幅降低结汇端套期保值比例，甚至停止套期保值。如果人民币连续几天走强，就大幅降低购汇端套期保值比例，甚至停止套期保值。

D：老板拍板型，汇率风险管理随机性大，要不要套期保值，老板说了算。

E：胆大妄为型，个别企业意图通过虚构实需背景达到累积单方向头寸的目的，严重偏离汇率风险中性原则，同时也属于违法违规行为。

三、如何做到汇率风险中性呢？

一是要明确目标。明确以“保值”为核心的汇率风险管理目标，而非“增值”。

二是要建立组织架构。建立决策机构汇率套期保值决策委员会，负责审议套期保值方案并监督执行，纠正工作小组执行中的偏差。明确执行机构汇率套期保值工作小组，负责对敞口进行收集、计量、评估、分析，制定套期保值策略、方案并执行。

三是建立科学的工作机制。第一步，进行风险识别。对企业日常运营中存在的汇率风险因素进行辨识与分析，充分了解企业的总体风险敞口情况。第二步，制定套期保值策略。企业可以根据自身风险敞口，结合企业生产经营情况制定套期保值策略，包括设置一定的套期保值比例区间，选择远期、掉期、期权、组合工具等产品，匹配好期限选择，交易方法选择静态对冲、滚动对冲、分层滚动等。要遵循简单适用原则，不能只看到衍生品组合的好处，低估其潜在成本和风险。第三步，科学考核。遵循“期”“现”结合原则的科学评价标准，即将风险敞口的损益与衍生工具的损益加总，对加总后的结果再进行评价。不能将远期锁汇汇率与到期日即期汇率做比较，来考评套期保值是“亏”还是“赚”。