17.8亿摘一季度车圈“亏损王”，蔚来新车三连能否“重返王座”？

晚公布一季报果然是有道理的，因为相比其他对手，蔚来业绩的确不好看；不过，连续上马三款新车，李斌也是要放手一搏。

6月9日晚，造车新势力巨头蔚来2022一季报姗姗来迟，净亏损同比增加295.3%至17.83亿元，亏损额超过小鹏汽车，成为中国三家上市的造车新势力中，亏损最多的一家；也是截至目前，《汽车K线》不完全统计中国汽车业上市公司中，亏损最严重的一家。

业绩公布后第一个交易日，蔚来H股收跌3.13%，美股收跌3.61%，在资本市场受到“冷落”。

在最直观的交付数据上，自2021年7月首次被理想汽车和小鹏汽车超越以来，蔚来整体表现一直较为乏力，截至目前也仍未回归销冠宝座，而且已相继被哪吒、零跑等原本属于二线阵营的造车新势力赶超，蔚来面临的市场压力可想而知。

Q1亏损同比翻三番，Q2营收冲击百亿

具体来看，2022年一季度，蔚来共计交付25,768辆汽车，其中ES6交付13,620辆，占比超过50%；同时EC6、ES8分别交付7644辆和4341辆，蔚来全新旗舰轿车ET7由于3月末才启动交付，因此只有163辆。

一季度，蔚来由车辆销售带来的收入为92.44亿元，单车收入约36万元，远高于理想汽车的29万元和小鹏汽车的20万元，而这也是由蔚来汽车 “高举高打”的产品策略决定的。

截至目前，蔚来主打40万-50万级细分市场，旗下尚没有低于30万元、甚至35万元的车型；而售价略低的ET5，预计今年9月才会开始交付。

车型定位高端、门槛高，无疑有利于品牌拔高调性，树立高端品牌形象；但另一方面，也会不可避免丢掉一部分大众市场，将主流电动车用户拒之门外，而这也是蔚来近一年来，交付量持续难以突破的重要原因之一。

一季度，蔚来的车辆毛利率为18.1%，同环比均下降约3个百分点，高于小鹏汽车（10.4%）但不及理想汽车（22.4%）。

在净亏损方面，如上文所述，蔚来亏损17.83亿元，同期小鹏汽车亏损17.01亿元，而理想汽车仅亏损千万有余。

如果说蔚来比两个兄弟企业一季度表现出色的地方，一是其研发投入达到17.62亿元，约占报告期营业收入的近18%，金额和占比均最高；二是截至2022年3月31日，蔚来的现金及现金等价物、受限制的现金及短期投资为533亿元，家底儿更为殷实。

具备了这两个抓手，蔚来重返“老大哥”的位置，还是有希望的，但愿其目前只是处在一个“青黄不接”的阶段。

对于第二季度，蔚来给出了新车交付2.3万-2.5万辆，收入总额93.4亿- 100.88亿元的预期，相对较为乐观。虽然从一季度业绩看，蔚来距离营收百亿，只差临门一脚，但想要在受上海疫情严重影响的二季度，取得突破还是有难度的；目前，理想大幅调低了二季度预期，而小鹏汽车也预计二季度营收将与一季度持平或低于一季度。

新老内卷，不可避免

6月15日晚，蔚来ES7高调上市，公司创始人李斌更是对新车赞不绝口。他表示，ES7售价46.8万-54.8万元，预计今年8月启动交付。由此来看，2022年，蔚来已祭出ET7、ET5、ES7三款车型入市，加入新能源汽车竞争更加残酷的第二回合。

不过，单纯从定价来看，ES7的定价实则跨入了ES6与ES8的价格区间，虽然三款车型有不同的市场定位。例如简单来看，ES6提供5座，ES8提供6/7座，而ES7提供大5座，但相互交叉的价格体系，多少还是会为消费者带去选择困扰。恐怕没有几位消费者能对各款车型的配置、差异了如指掌，更何况业内已有前车之鉴。

或许，停掉ES6的高配和ES8的低配，才能给ES7腾出空间。

可是在6月21日晚，李斌的老朋友，理想汽车创始人李想，却给蔚来汽车送来一份大礼，不到46万元的SUV——理想L9（参数丨图片）。从当晚李想甚至不顾“广告法”，对L9献上毫无保留的赞美不难看出，这款500万以内的最好旗舰SUV，将对蔚来产品带来巨大冲击。

除了定价交织，从产品力来看，蔚来ES7出自NT2.0平台，并且搭载了Banyan智能系统……产品力轻松超越目前的“866”车型，因此挤入当前序列显得有些“不讲武德”，而且将本就市场存在感不强的ES8置于非常尴尬的境地。

今年5月，根据乘联会数据，ES8仅交付741辆。蔚来旗下的产品矩阵内卷，似乎已经难以避免。

另外，在15日的发布会上，蔚来2022款ES6和ES8价格均有所上浮，其中ES8还推出一款ES8领航版，价格由此上探到60万元以上，打破了蔚来产品序列的价格天花板。

看来已经没有什么可以阻止蔚来“自我膨胀”，但是这样的“豪华”方式，或许会令一众传统豪强啼笑皆非；而且，除了理想汽车的L9，小鹏汽车的G9，传统豪华品牌如凯迪拉克锐歌，也并非等闲之辈。下半年的新能源汽车战场上，各路玩家已将触角伸入对方阵地。

值得注意的是，除了上探，蔚来也在向下延伸触角。在一季度财报电话会中，蔚来李斌透露，蔚来筹划的新品牌，将主打20万-30万元区间，基于NT3.0平台打造，支持高压快充技术，计划于2024年下半年量产交付。不难看出，这是冲着Model 3和Model Y去的，但比亚迪海豹也不是好惹的主。

蔚来果真“能屈能伸”，愿意放下身段亲近大众市场，不过新品牌能否成为蔚来交付新亮点和新利润增长点，还很难说。据李斌表示，基于新车型的推出，蔚来5月新订单创纪录，且预计6月交付量创历史新高。

新车型“一键三连”，2022年的蔚来，节奏明显有些急促。这也难怪，掉队的销量使其越来越被动；而自2020年以来，蔚来累计亏损已超过100亿元，亏损局面亟待改善。

有意思的一件事情是，近日，奥迪“盯上”蔚来，指控蔚来汽车侵犯了其商标权。奥迪方面称，蔚来将其两款车型命名为ES6和ES8，侵犯了奥迪S6和S8的商标权，这对蔚来海外战略将构成一定影响。

据了解，蔚来将在2022年第四季度进军德国市场。难道是奥迪看到ES7发布，感到蔚来来者不善？讽刺的是，比亚迪首款SUV就称作S6，旗下还有S7，奇瑞则有A3和A5，也不见奥迪出来“狙击”。

这或许也从侧面反映出，奥迪对自己目前电动化发展的一些不安和焦虑。今年一季度，奥迪纯电动汽车销量为24,236 辆，稍逊于蔚来。

不过对蔚来而言，倒不啻于一则免费广告，一心想跻身豪华阵营的蔚来，这次算是成功引起了奥迪的关注。

从依靠地方政府从“ICU病房”中走出来，再到现在一口气拿出三款产品，蔚来汽车在资本市场，似乎依然有故事可讲。

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