长盈通四成收入来自关联交易，核心技术人员另设炉灶搞研发

目前，武汉长盈通光电技术股份有限公司（以下简称：长盈通）正在申请上海证券交易所科创板IPO。我们发现，长盈通的销售和采购或都依赖“关系户”，超过40%的销售收入来自同一家关联方，接近50%的采购来自董事长老东家。同时，长盈通的一位核心技术人员另设炉灶，在同行企业兼职搞研发。

来源：摄图网

航天科工参股，超四成收入来自关联交易

长盈通成立于2010年，控股股东和实际控制人为皮亚斌。公司的主营业务为光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案的研发、生产、销售和服务，主要产品为光纤环及其主要材料保偏光纤。招股书显示，2019年至2021年，长盈通分别实现营业收入17769.72万元、21545.34万元、26191.61万元，实现归属于母公司股东的净利润4660.55万元、5409.80万元、7658.86万元。

据招股书披露，长盈通是工信部建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业，掌握光纤环绕制及配套特种光纤、光纤陀螺用胶粘剂和光纤涂覆材料相关的核心技术，与航天科工集团、航天科技集团、航空工业集团、兵器工业集团、中国电子科技集团和中船集团等科研生产单位建立了良好的合作关系。

在上述单位中，航天科工集团是长盈通的第一大客户。2019年至2021年，长盈通对航天科工集团及其下属单位的主营业务销售收入分别为8309.36万元、11475.64万元、11253.72万元，占长盈通主营业务收入的比例分别为51.40%、55.65%、44.32%。

需要注意的是，截至本次发行前，航天科工资产管理有限公司（以下简称：科工资管）、湖北航天高投光电子投资基金合伙企业（以下简称：高投基金）分别持有长盈通3.43%和2.26%股份，科工资管和高投基金均受航天科工控制。同时，航天科工参股的北京航天国调创业投资基金（以下简称：国调基金）持有长盈通8.53%股份。经穿透计算，航天科工通过科工资管、高投基金、国调基金间接持有长盈通6.52%股份，持股比例达到5%以上，因而公司对航天科工的销售构成关联交易。

在采购方面，长盈通也呈现明显的供应商集中。长飞光纤光缆股份有限公司（证券简称：长飞光纤；证券代码：601869.SH）是长盈通的第一大供应商，也是长盈通的主要竞争对手。2019年至2021年，长盈通向长飞光纤采购金额分别为3902.16万元、3131.69万元、3713.10万元，占采购总额的比例分别为63.72%、50.14%、47.67%。

长盈通向长飞光纤采购的保偏光纤一部分用于绕环生产，一部分则直接销售。2019年至2021年，长盈通向长飞光纤采购特种光纤并直接销售产生的收入分别为6016.63万元、5871.55万元、3038.94万元，占主营业务收入的比例分别为37.22%、28.47%、11.97%。

值得一提的是，长盈通的实际控制人皮亚斌出身于长飞光纤，2010年自长飞光纤离职后建立长盈通，并开始与长飞光纤合作。长飞光纤作为当时保偏光纤研制生产的领先企业，其产品通过了下游客户的验证，其中就包括航天科工集团。但由于某些特殊原因，长飞光纤将长盈通引荐给航天科工集团等客户，通过长盈通向下游客户销售特种光纤。报告期内，航天科工集团下属的A1单位仍指定长飞光纤为最终供应商。

招股书低级错误多，产能增长解释含糊不清

在产能增长方面，长盈通的解释含糊不清。据招股书披露，2019年至2021年，特种光纤产能分别为1.93Y公里、2.79Y公里、4.43Y公里，特种光纤生产设备原值分别为4301.01万元、4398.86万元、4442.23万元。2020年和2021年，特种光纤产能增长率分别为44.27%和58.60%，而生产设备增长率分别仅2.28%和0.99%。

针对产能增长率与生产设备原值增长率出现较大差异，长盈通的解释是，特种光纤的主要生产设备是预制棒制棒设备及拉丝塔，这些生产设备在报告期之前已经投产，报告期内主要生产设备没有增加，因此生产设备增长率明显较低。但公司的解释似乎又加深了疑问，既然主要生产设备没有增加，那么大幅增长的产能从何而来？

此外，长盈通招股书还出现多处低级错误。比如，在招股书“业务与技术”章节“一、发行人主营业务、主要产品及服务的情况”之“（三）主营业务收入的主要构成”部分，公司应以列表形式披露主营业务收入按产品结构分类的构成情况。如下图，在收入构成表格中，2021年度光纤环器件金额一栏居然是空白。

（来自长盈通招股书）

再如，在招股书“业务与技术”章节“二、行业基本情况”之“（四））发行人产品或服务的市场地位、技术水平及特点及行业内主要企业”之“（4）公司与同行业可比公司的技术实力对比”部分，公司与可比上市公司的专利数量及发明专利数量对比情况显示，此处披露的发明专利数量竟高于专利数量，如星网宇达（002829.SZ）专利数量29项、发明专利数量121项，光库科技（300620.SZ）专利数量11项、发明专利数量126项。

（来自长盈通招股书）

核心技术人员在同行企业兼职研发

核心技术人员是科创板上市企业最重要的资源之一，对于大多数企业来说，也是不可分享的资源。但神奇的是，长盈通的核心技术人员涂峰竟在同行企业兼职搞研发。

据招股书披露，涂峰2002年至2015年任长飞光纤经理，2015年至2018年任华南理工大学博士后研究员，2018年至2019年任重庆世纪之光新材料有限公司总经理，2019年至今任长盈通研发中心研发副总监，是公司核心技术人员之一。同时，涂峰还持有武汉唐联光电科技有限公司（以下简称：唐联光电）69.23%股权，并担任执行董事、总经理。

唐联光电所从事的业务与长盈通之间存在较高的相似性。招股书披露，唐联光电的光纤产品与公司的应用领域不同，与公司不存在利益冲突。但国家知识产权局显示，唐联光电申请的部分专利与保偏光纤相关，如“一种保偏光纤及其制造模具”“一种保偏光纤预制棒拉丝炉”，而保偏光纤正是长盈通的主要产品。

另外值得注意的是，经统计国家知识产权局数据，涂峰作为发明人参与的长盈通专利数量为3个，而作为发明人参与的唐联光电及其关联方的专利数量为19个。涂峰在其兼职的唐联光电参与发明的专利数远高于其作为核心技术人员在长盈通参与发明的专利数。若仅以专利数量判断，涂峰的研发工作重心是否在唐联光电？

尽管上市规则没有禁止核心技术人员兼职，但长盈通核心技术人员在同行企业兼职研发活动，且在外参与的专利数量更多，似乎有些敏感。

武汉胡杨树乙企业管理合伙企业（以下简称：胡杨树乙）持有武汉胡杨树企业管理合伙企业3.23%出资比例，后者是武汉长光科技有限公司（以下简称：长光科技）的第一大股东。长光科技是长飞光纤的参股公司，长盈通董事长皮亚斌、副董事长周飞都曾在长光科技任职。工商信息显示，胡杨树乙的合伙人之一为涂峰，与长盈通核心技术人员涂峰同名，涂峰持有胡杨树乙3.14%出资比例，但招股书没有披露涂峰对胡杨树乙的投资信息。