美联储真要加息75个基点？40年来最猛烈的加息周期或已在路上

在美联储货币政策会议开启前夜，数家美国主流财经媒体集体报道“放风”称，美联储或于周三（15日）宣布75个基点加息。

要知道，上一次75个基点加息还要追溯至1994年。

这不寻常的一幕在隔夜引爆美股资本市场，标普500指数重挫3.88%，较今年1月创下的历史高位回落超21%，技术性堕入熊市，纳指暴泻4.68%，较去年11月高位跌幅已超33%。

75个基点加息概率逼近100%

“股市暴跌不止，他们（美联储）必须要做些什么来止血。”纽约证券交易所交易员彼得·塔奇曼（Peter Tuchman）向第一财经记者表示：“我直觉认为，美联储将会在周三宣布75个基点加息。”

预期的倾覆几乎发生在一夕之间。芝加哥商品交易所的美联储观察工具（FedWatch Tool）显示，交易员预期，周三会后宣布75个基点加息的概率从前一日的23.2%直线飙升至95.9%。

数据还显示，至9月下旬，联邦基金利率目标区间攀升至2.75%-3.00%及以上的概率达78.3%，即意味着在接下去的3次货币政策会议上，美联储或共计加息200个基点，即2次75个基点和1次50基点的加息。

高盛和摩根大通的经济学家均在周一对加息预测进行了紧急更新上调。

高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）预计，美联储将在6、7月的会议上分别加息75个基点，从而将利率迅速拉升至美联储预期的中性利率附近。该行预计，美联储将在9月、11月和12月的货币政策会议上分别加息50、25和25个基点，至年底前联邦基金利率目标区间将攀升至3.25%-3.5%——这意味着，投资者或将迎来上世纪80年代以来最猛烈的加息周期。

摩根大通经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）甚至在周一的报告中表示，加息100个基点的概率亦“不容小觑”（a non-trivial risk）。该行预测，周三大概率加息75个基点。

班诺克本全球外汇（Bannockburn Global Forex）首席市场策略师马克·钱德勒（Marc Chandler）在接受第一财经记者采访时解释称，通过大幅加注75个基点加息的概率，投资者其实为美联储提供了自由选择的空间，“50基点或75基点，谁将给市场带来更大波动呢？”

通胀预期抬头致美联储加息“踩足油门”？

费罗利认为，通胀预期抬头是导致美联储不得不加速升息的原因。

纽约联储13日发布的调查显示，5月美国一年通胀预期中值环比上升0.3个百分点至6.6%，与3月历史高位持平，为2013年有该项调查记录以来的最高增幅。目前，三年通胀预期中值仍基本保持在3.9%。

投资者和经济学家担忧，一旦通胀预期显著抬头并脱离“锚定”，意味着美联储将在未来被迫采取更强硬的措施，才能有效遏制通胀。在此情形下，加息宜早不宜晚的呼声渐响。

刚刚过去的周末，全美平均汽油价格有史以来首次突破5.0美元/加仑，“日新月异”的汽油价格令美国通胀在今年夏天以前触顶回落的希望破灭。5月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.6%，为1981年12月以来最高水平。在令人不安的通胀报告公布后，巴克莱和杰弗瑞的分析师率先给出了周三加息75个基点的预测。

巴克莱的经济学家在周一的报告中补充道，美联储需要采取激进的措施来强化其打击通胀的信誉。“虽然这将打破静默期前的沟通预期”，但鉴于长期通胀走高的风险已经加剧，扩大加息步伐是合理的。

仅一周前，华尔街上最大的共识仍是周三加息50个基点，这也是此前包括鲍威尔在内的多位美联储高官持续暗示的结果。

诚然，鲍威尔月前亦曾强调，美联储的货币政策将取决于未来的经济数据，且需要看到明确的且令人信服的数据表明通胀压力正在减弱，“如若不然，我们将不得不考虑采取更激进的行动。”

需要指出的是，依照惯例美联储已于本月4日-16日进入静默期，期间公开市场委员会（FOMC）与会成员和相关工作人员的公开讲话和媒体采访将受到限制。

“静默期间，没人可以和美联储说上话。”钱德勒表示，加息75个基点或仅是一种“市场预期”，而非美联储吹风。

美国银行的经济学家认为，美联储仍将按照此前与市场沟通的那般，采取50个基点加息。该行预计，周三公布的点阵图将显示，联邦基金利率（中值）在年底前将攀升至2.625%，远高于3月份预测的1.875%。

渣打银行G-10外汇研究全球主管史蒂文·英格兰德（Steven Englander）预计，美联储大概率在周三宣布50个基点加息，100个基点加息概率仅为10%。

鲍威尔的“沃克尔时刻”

在给出激进加息预测的同时，高盛首席经济学家哈祖斯也警告，此举恐对美国经济增速造成“进一步的实质性拖累”，在不发生经济衰退的情况下降低通胀的可能性正在降低。

英国《金融时报》与芝加哥大学布斯商学院全球市场倡议于上周日发布的一项调查显示，近七成受访者预计美国经济将在明年陷入衰退。

“虽然针对美联储（加息过慢）的批评逐渐增多，但美联储打击通胀的信誉度仍然完好，”钱德勒向记者表示：“市场预计美联储将继续追加砝码，即使这会增加经济陷入衰退的风险。”

英格兰德警告，为彰显其在抗通胀方面的信誉度，美联储在某一时点或被迫重演“沃尔克时刻”（Volcker Moment）。

上世纪70年代末至80年代初，时任美联储主席保罗·沃克尔（Paul Volcker）在一年多时间内将联邦基金利率从11%大幅上调至超20%。在成功遏制通胀的同时，此举也导致美国失业率飙升超10%及1980-1982年的经济衰退。

周一，预警经济衰退的重要指标 —— 2年期和10年期国债收益率曲线自4月初来首次出现短暂倒挂。

为遏制不断飙升的通胀，美联储于今年3月开启本轮加息周期，并于5月实施了2000年以来首次50个基点加息，将联邦基金利率目标区间上调至0.75%-1.00%。

北京时间16日凌晨2点，美联储将公布最新利率决议。

塔奇曼无奈道：“反正伸头一刀，缩头一刀”。