河南铁建投资集团伸出援手，建业地产要浴火重生？

6月1日，建业地产发布公告：控股股东建议出售部分股份及建议根据一般授权发行2024年到期的5%有担保可换股债券。

根据公告内容，建业地产拟以每股0.8港元共6.88亿港元的价格出售29.01%股权，并向收购者定向发行金额不高于7.08亿港元的2024年到期的票息5%、到期收益率9%可换股债券。

而出售这29.01%股权的恩辉投资是董事会主席兼执行董事胡葆森先生单独和实益拥有的在英属维京群岛注册成立的公司，持有建业地产70.11%股权，是建业地产的控股股东。

收购者河南同晟置业有限公司则是由河南省铁路建设投资集团有限公司全资拥有，主要从事房地产开发和经营以及酒店管理。通过股权关系穿透可得知，河南省铁路建设投资集团有限公司由河南省人民政府全资拥有。

换句话说，就是河南省人民政府出手援救建业地产。

河南省政府为何要出手？首先我们先来具体认识一下建业地产。

建业地产1992年起家于河南，是河南省第一家中外合资房地产企业，创始人和实际控制人为胡葆森。

为何是中外合资的房地产企业呢？这一切得从其创始人胡葆森的创业历程说起。

1979年胡葆森毕业于郑州大学，随后加入中国纺织品进出口公司河南分公司捧上了铁饭碗。许是能力较为突出，1982年刚刚参加工作3年的胡葆森获得河南省对外经济贸易合作厅派往香港工作的机会，并以此为契机取得香港永久居民身份。

在香港数年亲历房地产造富的神话，胡葆森决心要在房地产行业大干一番事业。遂于1991年辞职下海，在香港创办企业加入炒房大军。

事实证明，胡葆森的眼光快准狠。1992年，靠着在香港炒楼花，胡葆森赚到了房地产创业的第一桶金，带着几千万元的他回到河南，和当地的建行合资成立了建业房地产开发有限公司。此为建业地产前身。

2007年11月15日，建业地产完成资本重组并把注册地搬到了开曼群岛。

2008年6月6日，重组后的建业地产通过两层BVI架构持股境内地产运营主体，并正式于香港联交所主板上市交易。

不过改头换面后的建业地产，依旧深耕河南。

成立发展的29年间，建业地产开发的项目及土地储备近99%位于河南省，其中郑州体量接近一半，剩下的50%分布在下面的地市和县。得益于河南较大的人口基础1.08亿人，仅51%的城镇化率，且人口年龄结构相对合理，老龄人口占比刚超10%，人口基数大和年龄结构年轻。建业地产得以成长为河南省领先的住宅房地产开发商，区域龙头的地位无比夯实。

可成立多年的“河南王”建业地产，烦恼依然很多。

虽说发展至今总资产规模已达1700亿，可债务规模却一点也不小，已突破1400亿。整体而言，资产负债率常年保持较高水平，均在90%以上。

紧绷的弦很容易就断。

何况建业地产85%以上为流动负债。其中合同负债的比例竟高达50%以上，如果再考虑少数股东权益及表外债的影响，建业的现况确实不容乐观。

也难怪一度备受关注。

比如去年9月份，穆迪率先下调了建业地产的评级展望；随后疑似建业地产向河南省政府的“求救信”截图流出。

且建业地产融资本就较为依赖美元债，其中美元债占总融资约7成。

当前建业地产美元债存续总规模为24.46亿美元，约156.5亿元；票面利率稳定在7.5%左右，发行成本基本可控。而且当前存续债券主要是在2019年及2020年发行的，随后的2021年受市场情绪波动和自身资质、战略发展等影响，仅仅在1月成功发行1只，再融资需求和现状出现错配。

再加上现如今境外市场发债环境更为恶劣，过度依赖美元债的建业集团，再融资需求和现状注定仍会错配。

这道难题要如何解决？瘦身or卖身？

其实早在5月23日，建业集团便将旗下电影小镇和只有河南·戏剧幻城两大文旅项目卖给了河南老家文化旅游发展有限公司。

根据天眼查，河南老家文化旅游发展有限公司由河南省文化产业投资有限责任公司100%持股。河南省文化产业投资有限责任公司为河南省人民政府直属企业，由河南省发展和改革委员会代管，河南省国有资产监督管理委员会监管。

再加上昨天的股权出让，建业集团俨然得到亲儿子般的待遇。面对河南政府这双老父亲伸出的援手，建业集团也舍得放手就是了~