点评《提高央企控股上市公司质量工作方案》（上）

【导读】：

近日，国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》（下称“工作方案”），对提高央企控股上市公司质量工作作出部署，从推动上市平台布局优化和功能发挥、促进上市公司完善治理和规范运作、强化上市公司内生增长和创新发展、增进上市公司市场认同和价值实现等四个方面，提出14项具体举措，并将上市公司发展质量纳入中央企业负责人经营业绩考核。

阳光时代国企混改与员工持股研究中心负责人、国企混改专家明律师认为，随着资产证券化的进程加速，中央企业的许多核心资产已经进入上市公司，工作方案要求国有上市公司再出发，进一步提高上市公司质量对于实现国有企业高质量发展具有重要意义，也是提升投资者信心、稳定资本市场的关键举措，工作方案值得我们深入研究和有效贯彻落实。

1►工作方案出台背景

国企改革三年行动已经到了收官之时，国有上市公司通过深化改革、规范化运作取得显著成效，发挥了“头雁效应”和引领示范作用。数据显示，截至2021年底，国有上市公司共1317家，总市值33.54万亿元，占境内及港股上市公司的28.26%，国有上市公司已经成为我国资本市场的重要组成部分。

作为混合所有制的重要实现形式，国有上市公司在市场化机制、激发活力上取得了实质性进展，企业合规经营水平不断提高，规范运作能力、内控水平和防范风险能力持续提升，价值创造能力不断增强，中央企业上市公司贡献了央企约65%的营业收入和80%的利润总额。

但是，国有上市公司仍存在一些短板弱项：部分上市公司定位不清、分布散乱、实力较弱；部分上市公司主业和核心竞争力不够突出；上市公司股权结构、治理结构还要进一步优化完善；上市公司内部市场化机制改革有待深化等。因此以实际行动推动国有上市公司高质量发展更有现实意义。

2►工作方案的目标和原则

（一）工作目标

工作方案聚焦影响央企控股上市公司高质量发展的短板弱项，在3年内分类施策、精准发力，推动上市公司内强质地、外塑形象，争做资本市场主业突出、优强发展、治理完善、诚信经营的表率，让投资者走得近、听得懂、看得清、有信心。工作方案提出要“打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司”、“培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司”，为提升中央企业可持续发展能力和整体实力，做强做优做大国有资本和国有企业，助力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，服务构建新发展格局，促进经济高质量发展作出新的更大贡献。

（二）指导原则
1.坚持做优存量与做精增量结合

统筹未上市和已上市资源，合理规划上市公司平台数量和战略定位，按照“做强做优一批、调整盘活一批、培育储备一批”的总体思路，积极做优存量，有进有退、有所为有所不为，促进上市平台完善产业布局、提升资产质量和运营效率；稳步做精增量，继续孵化和推动更多优质资产对接多层次资本市场。
2.坚持价值创造与价值实现兼顾

一手抓夯实价值创造基础，深耕细作、苦练内功，不断改善经营，做优基本面，提升上市公司内在价值；一手抓促进市场价值实现，重视市场反馈，合理引导预期，传递公司价值，增进各方认同，促进内在价值与市场价值齐头并进、共同成长。积极维护股东权益，形成高质量发展的良性循环。
3.坚持依法合规与改革创新并重

坚守合规底线，严守防止国有资产流失红线，依法维护各类投资者权益，不断提升公司治理水平、信息披露质量和规范运作能力，防范化解重大风险；以市场为导向、以企业为主体，鼓励上市公司根据自身发展状况和改革需要，大胆创新，主动作为，探索更多符合实际的改革实践，最大程度激发蕴藏在基层的创新力量。

明律师点评：
目前，国有企业资产证券化水平持续提升，国有上市公司已经成为国企的主力军，也代表了最优秀的国有企业，国有上市公司市值也占据了A股近半壁江山。但是，虽然国有上市公司大多经营效益良好，还是有一些国有上市公司存在体制机制不活、企业效率效益不高的问题，一些国有上市公司重融资轻回报，占用大量市场资源，但分红回报少，缺乏长期投资价值，降低了资本市场的活力和吸引力。从国企改革的视角来看，资本市场的稳定对于国企改革至关重要，国企混改上市、国有资产证券化都离不开资本市场，国企不仅仅要利用资本市场推动自身改革发展，更要以实际行动支持资本市场健康稳定发展。

因此，提高国有上市公司质量，不仅对于国企改革意义重大，对于稳定资本市场、激发投资者的信心更是有深远的影响，适逢中国经济下行压力较大、资本市场低迷之际，工作方案提出的目标更有现实意义。可以预期，今后，国企改革概念、国有上市公司将成为资本市场持续的热点。