交易所开启“僵尸”清剿行动

作者丨王迪

出品丨焦点财经

交易所一系列新规政策的落实，正加速风险企业、空壳公司、僵尸企业的出清。

5月26日，深交所公告称，*ST金刚、*ST猛狮、*ST晨鑫、*ST绿景股票被终止上市。最新数据显示，4家公司合计股东数近10万，这意味着10万股东不幸“踩雷”。除上述4家公司外，仅5月25日单日，*ST罗顿（600209）、*ST昌鱼（600275）、*ST明科（600091）、*ST游久（600652）、*ST中天（600856）、*ST中房（600890）等6家公司同时进入退市整理期，这在A股市场十分罕见。

焦点财经发现，除34年老牌房企绿景控股终止上市之外，不久前，中房股份也公告退市消息。而此次退市的企业不仅包括房地产，还在更广的行业维度中延展开来，“人造钻石大王”*ST金刚同样在“告别A股”名单之列。

“A股对其退市有明确的规则，这些企业往往是因为常年亏损或者债务违约导致退市。过去两年受疫情困扰，很多企业业绩亏损和出现财务困境，房地产的上下游和周边都受影响。”

汇生国际融资总裁黄立冲在接受焦点财经采访时表示，未来退市范围在香港及内地都会扩大。就行业来看，除房地产外，零售、城市工程、工业制造等领域也会被波及。

据Wind数据显示，至5月25日，5月单月已有57家上市公司被实施ST而“披星戴帽”。其中，21家遭实施退市风险警示。而今年前四个月，被实施ST的公司只有46家。

财务指标触“红线” 经营不善成退市主因

业内人士认为，经常不善、企业亏损是导致企业退市的原因之一。

聚焦此波被退市的房地产企业，绿景控股前身是当年大名鼎鼎海南新能源，于1992年11月在深交所上市，是海南第一家、深交所第二家异地上市公司。中房股份则是国内最早的开发商之一，成立于1981年，背靠央企中房集团，在2003年成功借壳长春长铃登陆A股。

老牌地产公司告别A股，让地产人唏嘘不已，而2018年中弘股份成为面值退市第一股，也记录了房企因经营不善失守“生死线”的教训。

“上市公司融资受困，又要维持上市的财务运营管理费用不划算。一些房企就把新的优质项目放到了上市体系外，也是导致报表不好看的原因之一。实际上，如果房企不过度使用杠杆，只是用自身土地等不动产抵押做直接融资，成本会更低。实际上，欧美发达国家地产公司上市的非常少，原因正在此处。”央视评论员薛建雄在接受焦点财经采访时表示。

深交所在公告中明确道出了绿景控股退市的原因，绿景控股股份有限公司因2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票交易自2021年5月6日起被实施退市风险警示。

事实上，早在2021年6月，绿景控股就曾遭深交所6问，让连亏4年退市警报拉响，深交所要求绿景控股对其未来发展规划、利润波动、存货跌价计提、主要供应商、股权转让、其他应收款等问题进行书面说明。

根据*ST绿景披露的2021年年度报告显示，公司2021年度经审计的净利润为-2041.84万元且扣除后的营业收入为4328.32万元，且公司2021年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，触及深交所规定的股票终止上市情形。公司股票自2022年6月6日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌。

以绿景控股的业绩发展趋势来看，2017年-2021年间，绿景控股营业收入分别为0.22亿元、0.17亿元、0.16亿元、0.15亿元、1.73亿元，实现的归属母公司股东的净利润分别为-0.83亿元、0.77亿元、-0.09亿元、-0.18亿元、-0.2亿元。其中，2018年绿景控股业绩得以扭亏的原因是，通过处置多家子公司股权。

中房股份被退市的原因同样是业绩指标不过关。5月17日，因2020年度、2021年度经审计的净利润均为负值且营业收入低于人民币1亿元，中房置业被上交所终止股票上市。

年报显示，2021年度，*ST中房经审计的营业收入为269.29万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为30.83万元，经审计的扣除非经常性损益后的净利润为-3045.70万元。

纵观绿景控股、中房股份及中弘股份，主营业务“空心化”且转型之路一波三折成为其共性。

绿景控股最初从事新型燃料与炉具业务，后转型房地产业务，在上市近三十年中，绿景控股两次分别易主恒大和广州天誉房地产开发有限公司，四次转型无疾而终，绿景控股深陷保“壳”困局， 最终走向退市穷途。

借壳长春长铃登陆A股的中房股份，曾凭借央企背景，在保障房开发方面享有优势，而随着央企中交建集团的退出，中房股份获得土储路径受到阻塞，经营受限，逐渐没落。自2008年起，*ST中房的房地产开发业务就已处于停滞状态，且官司缠身。曾经的豪气房企也不惜“卖壳”谋求重组，最终无果，以退市收场。

中弘股份上市的路径同样通过*ST科苑借壳，只是，从摩托车制造业、房地产业、再到矿业，主营业务的频繁转变，让中弘股份不但没有实现业绩自救，还陷入了概念炒作、财务造假、违规担保、资金占用等丑闻的漩涡，最终迎来退市结局。

退市有利有弊 能否再经营好取决于多种因素

业内人士的看法是，A股市场掀起退市潮，反映了常态化退市机制逐步形成 。事实上，退市制度是注册制实施的重要配套制度，深化资本市场改革一直频频中央被提及。今年4月29日，中央政治局会议指出，要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。

相关专家认为，深化资本市场改革需要一套“组合拳”，包括强化上市公司质量管控，退市工作要常态化，可以实现A股上市公司数量的动态平衡，对企业财务造假等行为进行打击，净化资本市场生态，缓解上市公司发行给市场带来的资金压力，也有助于优化资本市场的资源配置功能。

2020年12月份，沪深交易所修订《股票上市规则》，在“退市与风险警示”章节中细化了退市标准和执行要求。

例如，连续20个交易日每日收盘总市值均低于人民币3亿元的、连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元的将被退市。在财务类指标中，企业退市标准由“连续三年或四年亏损等”，改为“连续两年净利亏损（扣非前后）且营收低于一亿”，且1年触及财务类退市指标即被实施退市风险警示。

“退市从资本市场是正常现象，但对股民来讲是一种重大损失，也会打击股民参与资本市场的热情。”黄立冲指出，过多退市对资本市场不利。

薛建雄则对焦点财经表示，从另一维度来看，退市可以限低财务管理成本，也不一定是坏事，但是能否再经营好，取决于房企能否拿到优质地块，高溢价产品的打造及营销能力。

事实上，受疫情及调控多重因素影响，经济及地产形势不容乐观，这也成为此波退市企业激增的原因。

来源：市场财经

根据市场财经数据统计显示，A股2021年亏损最大的十家公司，合计亏损1900亿。

亏损企业最多的上市公司为ST易购（苏宁易购），因为连续三年亏损，而且2022年经营存在重大不确定性，所以被ST。其次为华夏幸福（房地产）、正邦科技（养猪行业）、中国国航（航空）、蓝光发展（房地产）、温氏股份（养猪行业）、东方航空（航空）、南方航空（航空）、泛海控股（房地产）、华能国际（发电行业）。

其中，房地产行业相关企业及航空企业分别位列3席，成为“重灾区”，其他亏损企业分属生猪养殖及发电行业。

企业“亏损潮”之后，未来，是否会有更多上市企业被退市？