中民投“加仓”物业股

文/乐居财经 邓鑫妮

历经两次流拍，南通三建持有的特发服务（300917.SZ）6%股权，终于尘埃落定。

5月20日一早，特发服务发布公告称，二股东南通三建将780万股转给嘉兴创泽投资合伙企业（有限合伙）（简称“嘉兴创泽投资”），用于偿还债务，该部分占特发服务总股本的6%，而嘉兴创泽投资背后最大的股东正是中民投资本管理。

事实上，嘉兴创泽投资接手的6%股份，曾被南通三建两次推到拍卖市场，但都以流拍告终。

如今6%的股份已经抵债，而悬在南通三建头上的另一把利剑还迟迟未消。根据公告，南通三建还有9%的特发服务股份被持续冻结，未来何去何从还未可知。

资本市场向来敏感，一点点刺激就可能引起股价波动。5月20日，特发服务开盘股价走低，较昨日收盘下跌3.6%。前一日，其股价涨幅还领跑物管股，5月20日收盘跌幅已挤进前三。

空降股东

南通三建的股份转让给嘉兴创泽投资之后，特发服务的股东结构随之发生变化，嘉兴创泽投资空降成为持股超5%的股东。

最大股东不变，仍是特发集团；由于南通三建此次部分股权的转让，第二大股东则变更为银坤投资，其持有特发服务11.25%股权；南通三建则降为三股东，持有特发服务9%股权；嘉兴创泽投资挤入四股东之列，持股6%。

在此之前，特发集团、南通三建和银坤投资是特发服务股东席上的固定铁三角，三位股东的持股量在2020年底就已经大致固定。

截至2022年3月31日，特发服务由特发集团、南通三建和银坤投资分别持股47.78%、15%和11.25%。南通三建的债务危机，打破了原本的股权结构。

5月8日，上海市第二中级人民法院出具《执行裁定书》，裁定解除其于2021年4月30日冻结的南通三建持有的特发服务780万股，并要求南通三建将上述股票交付嘉兴创泽投资抵偿相应债务。

5月17日，嘉兴创泽投资完成股票过户登记手续。南通三建的股份被拆成两份，银坤投资的份额则超至第二位。

嘉兴创泽投资是一家合伙人企业，目前共有四位合伙人，分别是中民投资本管理、宋鸿、周骁霄和中民创富投资，其中中民投资本管理受益股份98.67%。

此外，南通三建与嘉兴创泽投资还有另一重关系，嘉兴创泽投资是南通三建的股东之一，直接持股份额3.33%。

卖股往事

冻结、拍卖、易主……南通三建在特发服务所持有的股份像是坐了几轮过山车，股东席位似乎随时可能被替换。

事实上，南通三建也不过是在为其控股股东南通三建控股还债。

去年6月，南通三建所持特发服务780万股遭到司法冻结，原因是根据上海第二中级人民法院执行裁定书要求，南通三建控股需向嘉兴创泽投资支付股份回购款4.01亿元，而南通三建对南通三建控股不能清偿的部分，承担不超过二分之一的赔偿责任。

因南通三建未能自觉履行赔偿义务，最终裁定查封、拍卖、变卖其持有的特发服务 780万股，占比特发服务6%的股权。

南通三建也曾想过卖股份还债，但是两次挂网均以流拍收场。2021年10月，特发服务首次披露二股东所持有的780万股股份将被司法拍卖的公告，随后又多次公告说明情况。

2022年1月中旬，该部分股份被挂网，正式进行第一次拍卖。不到两个月，3月6日，这部分股份又进行了第二次拍卖，且在第一次拍卖的基础上折让了5532万元，折让比例约为22%，但依旧无人举牌。

在被法院强制执行之前，南通三建在特发服务所持的全部15%股份已经全部被冻结，甚至有股份被多次轮候冻结。而南通三建早已自身难保，股权出质信息10条，同时有被执行人记录328条，被执行总金额接近10亿元。

目前而言，南通三建所持特发服务的6%股份已经有了落脚地，但余下9%股份仍在轮候冻结，共有1170万股。

资本吸引力缺乏？

资本往往愿意为想象力买单，但两次拍卖无人举牌，特发服务的吸引力或许需要画上一个问号。

特发服务上市以来，在资本市场上的表现并不算差，截至5月20日，股价整体上涨167.16%，超过了大部分的物企。

营收表现也可圈可点，2021年，特发服务实现营收16.91亿元，较上一年同期增长52.54%；录得净利润1.17亿元，较上一年同期增长8.21%。2022年第一季度，特发服务营收4.53亿元，较上一年同期增长18.26%。

特发服务钱包鼓鼓，却很少有收并购的拓规模动作，反而将钱都投到了理财产品里面。上市之初，特发服务募集资金净额约4.32亿元；截至2021年末，其尚未使用募集资金总额约为3.62亿元。

特发服务曾直言道：积极购买理财导致利润增加。受购买理财产业的影响，2021年特发服务的现金及现金等价物净增加额较上一年同期大减174.32%。财报显示，截至2021年12月31日，特发服务的交易性金融资产约为4.77亿元，其中使用部分暂时闲置募集资金购买的结构性存款余额为3.5亿元。

值得注意的是，特发服务的具体规模常常被隐去，只披露增长情况。业内分析人士表示，“物企没有在财报中披露规模，或是因为其数值不具竞争力。”

财报显示，2021年特发服务在管项目377个，其中全年新拓展项目90个，新增面积约390万平米。