投资，常识比统计数据更有用！

来源：邱国鹭

投资其实是非常复杂的，牵涉到许多的知识体系，非常的广博尖深，是不断变化的。但是我们讲投资应该删繁就简，抓住本质的东西，而它最本质的东西有可能是很简单的。

能够把握住的东西，只占整个投资所需要的要义中的一小部分。我们要把自己的精力集中在能够把握住的事情上，而在根本不能把握的事情上，要Back to basic。

投资最本质的事情是什么呢？做任何事都需要一定的素养，投资必须要有一个方法论，并不是只有一个答案，不是只有价值投资或者基本面分析，绝对不是这样子的。

有时候，短期内你不知道对错，但是投资这件事，哪怕你花一万个钟头，比如我，做专业投资15年，15年五万个钟头，但我从没觉得有专家级的确定性，一直是小学生的感觉，因为投资能够把握的东西是一小部分，未来是不能预测的。一定要对市场有敬畏感，更重要的、更可控的东西，是回归本源，是最简单的东西。

对金融发自内心的热爱，才能做好投资。

很多时候，做投资也好，做股票也好，更多的是基于一种热爱。我的想法是这样的，在做投资中，没有一帆风顺的人，只有发自内心的渴求的人，才能坚持下来。竞争对手，都是最顶尖的人，大家都是顶尖的时候，比的就是热爱。

回到这本书，投资本身很复杂，那么有没有办法，可以触及投资的本质？投资时，我喜欢问自己三个问题：

1、为什么觉得这个公司好？

2、为什么觉得这个公司便宜？

3、为什么现在买？

这三个问题，一个关于公司品质问题，一个关于估值问题，一个关于时机问题。三个问题各有各的价值，其实最重要的是公司品质，好的公司，时间越久越值钱。但是掌握公司的品质和行业格局，其实需要更多的专业素养和行业知识，并不是每个人都做得到。而且公司格局一直在变化，在不同阶段、不同国家、不同行业都不一样，不是系统知识可以学到的，你找不到一本书可以教你辨别公司的品质好坏。

就好比说，在一个国家有用的东西，到了另外一个国家，不一定有用，但另一方面，有一些东西是放之四海而皆准的，有些东西，在不同的国家和发展阶段是变化的，有些是不变的。所以你要分清楚，哪些是不变的，哪些是变的。我所说的投资中最简单的事情，是指那些不变的东西。

举个例子，国外的学者针对价值投资做过研究，他们拿过几十个国家的样本数据，发现10个国家中有9个国家，低估值的股票是好于高估值的股票的。但是我们拿价值投资去做加拿大股票，发现很难做。所以你会发现，不同的领域，你必须要因地制宜，因时而变。

但是有些变化的东西，我发现我们很喜欢照搬。比如有些经济学家说，中国的GDP多高多高，美国的GDP才多少，但是他忽略了中国经济结构和美国经济结构的不同点，美国的企业主要是靠发债券融资，中国的企业主要是通过银行贷款融资，银行贷款的对立面是银行存款，银行存款是算在GDP里面的，企业的债券是不算在GDP里面的。

如果把美国企业发的债券加到GDP里面，和中国的GDP基本是一个量级的，没有差别那么大，所以GDP数据反应的区别体现的其实是中国和美国企业融资方式的不同。所以，有时候你会发现一点，常识，会比统计数据更有用。

当新技术出来的时候，你不知道赢家是谁，但你往往知道输家是谁。

投资的难处，博大精深，每个人自成体系，你不知道谁对谁错，错误的方法也能赚钱，正确的方法也可能赔钱。但是有很多内容是不变的，比如人们的贪婪和恐惧，人们对新鲜事物的迷恋，为新的东西付更多的价钱，对老的东西不珍惜。

我曾经有个合伙人说过这样一句话，当新技术出来的时候，你不知道赢家是谁，但你往往知道输家是谁。这是很真理的。在百舸争流的时候，你很难知道谁是赢家。你仔细想，电商有亚马逊、有阿里巴巴，还有很多，但是真正做出来的只有少数几家。所以，能否在百舸争流的时候把赢家挑出来，是很重要的。

胜后求战，而非战后求胜。

只要你有耐心都会发现投资的基本规律，这就是回归投资的本源。有很多东西，说要颠覆这个颠覆那个，比如手游，增长是很快的，过去这一年多，你找不到比手游增长更快的行业，但是这些企业根本就达不到预期，为什么？竞争格局太激烈了，百舸争流，你根本不知道谁是赢家。所以，好的买点，都是大家都还没感兴趣的时候。有很多东西一比较，你会发现，常识是明明白白简简单单摆在那里的，但是最简单的事情，不一定很容易。

没有任何一种投资方法能够让你百战百胜。只要你想清楚，这个办法哪怕简单一点，符合常识，符合规律，符合投资的本质，比如逆向投资，人弃我取；对新鲜的东西不要太过于狂热；胜后求战，不要战后求胜；对市场保持敬畏，不要认为你对未来了解的很清楚；不要人云亦云；定价权是核心竞争力。这些东西，有很多投资者在实践中证明，在10年20年中都是行之有效的。

说投资中最简单的事情，不是说投资是很简单的事情，相反，投资是很复杂、很难的事情，是充满未知的事情，你能够把握是其中的一小部分，是最简单，最本质的，而且是大部分人可学的。

投资这个东西，并不是说这个东西有多好，而是说这个东西好的程度和你付出的价格的相比。所以很多时候我会说，估值、品质和时机，为什么你会把估值放在第一位？其实要讲重要性，品质和时机可能都会比估值更重要，但是从可把握程度，从确定性来讲，估值是最容易的。

所以我说投资要回到本源，我们在讲投资中最简单的事情，也希望它是最本质的东西，是不随着时空的改变而改变的东西。谢谢大家！