【财报解读系列⑦】8份啤酒财报：4个关键词

文 | 曾琼仪

近日，啤酒行业上市公司先后发布了2021年度财报。从8家啤酒上市酒企的报告中不难看出，尽管疫情仍在反复，而啤酒行业却“缓过来了”不少。

有数据显示，2021年啤酒产量达到3562.43万千升，同比增长5.60%。这是啤酒行业2013年见顶、连续8年负增长下，首次出现了恢复性增长。不仅如此，2021年，全国规上企业酿酒总产量为增长3.95%，其中白酒、葡萄酒分别下降0.59%和29.08%，啤酒5.60%的正增长，有力支撑了全国酿酒总产量的表现。

微酒记者在梳理完8份啤酒财报之后，总结出4个关键词：复苏、调整、突破与深化。

（8份财报中未包含st西发即拉萨啤酒数据，原因为其年报数据被会计师事务所出具带与持续经营相关的具有重大不确定性段的保留意见。）

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复苏：整体营业情况恢复至疫情之前

从上述表格不难看出，在营收方面，除兰州黄河外，其余7家企业都已恢复至疫情前的水平；而在净利润方面，则是除燕京啤酒外，其余7家企业均已恢复至正常，其中大多数企业更是呈现两位数增长的大幅度向好态势。

而这其中成绩最为亮眼的则是重庆啤酒：以营收增速266.3%、净利润增速77.47%成为整体营业情况恢复良好的“样板”之一。

众所周知，重庆啤酒之所以能有如此“非凡”的成绩，与其在2020年底完成了重大资产重组——嘉士伯将中国的全部优质啤酒资产注入重庆啤酒的大动作分不开，这意味着重庆啤酒不仅成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台，更成长为中国第四大啤酒公司，拥有26家酒厂，市场覆盖全国各地，并拥有多品牌支撑。

而啤酒行业最为关注的销量、营收和利润三大指标，在已发布年报的啤酒上市公司中，重庆啤酒是唯一实现三大指标双位数增长的公司，不仅销量增幅近3倍于行业水平，营收也较去年同期增加近两成。

综上，尽管重庆啤酒的“弯道超车”是个特例，但啤酒行业整体情况已步入复苏阶段的现实仍不可否认。在如今疫情常态化的背景之下，两年时间头部企业得以及时恢复，实属不易。

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调整：品牌战略开启多元化时代

随着啤酒行业品牌集中度越来越高，且同品牌产品陷入“迭代”瓶颈的背景之下，多家头部企业年报中反复提出“品牌多元化”、“多品牌战略”等字眼，这意味着啤酒产品将越发多样化，而随之而来的也将是市场对于头部企业旗下各产品的高要求阶段。

以重庆啤酒为例，财报中明确提出：2021年，公司立足于资产重组后公司产品结构、品牌的多元化，以“国际高端品牌+本地强势品牌”的品牌组合为依托。除此之外，公司持续投资山城品牌，山城品牌销量保持了持续增长，并在继续打造山城啤酒经典包装罐的基础上，推出了无酒精饮品“山城‘菠一口’”。

无独有偶，转观珠江啤酒与青岛啤酒，也同时提出了围绕“3+N”（雪堡、纯生、珠江+特色）品牌战略与坚定不移地推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌战略。

由此看来，由于啤酒消费场景进入多样化时代，企业为针对当下逐渐细分的各类社交场景与对象，多品牌、多类型、多口味的产品应运而生。随着品牌多样化、产品多元化的进一步发展，或许啤酒赛道细分将成为又一“新增长极”。

03

突破：进军白酒赛道

值得关注的是，从财报中还看出：在我国啤酒行业近年整体增速放缓、行业竞争日趋激烈的背景下，啤酒企业开始突破自我，探寻跨界发展的道路——进军白酒赛道。

以珠江啤酒为例，财报中，其首次表示要加快白酒业态的培育，推进取得增量突破。据报告显示，2021年，珠江啤酒推进白酒项目，探索啤酒业务与白酒业务融合发展的新业态，实现销售收入2685.57万元。

除此之外，华润收购景芝也是行业中的大事一件。2021年，华润酒业联合鼎晖投资共同控股了景芝白酒。其中华润酒业将持有景芝白酒40%的股权，鼎晖投资将持有景芝白酒20%的股权，景芝酒业持有景芝白酒其余40%的股权。本次收购景芝，也是华润酒业第二次涉足省域龙头酒业。

有行业人士分析：“从酒类消费来看，中国传统品类白酒仍占据消费者酒桌的主流。而啤酒企业进军白酒还有另个目的：提升获利。啤酒和白酒行业最大的差别，在于毛利相差甚远。以贵州茅台等高级白酒来说，毛利率可达90％以上，但啤酒的毛利率大约在30％到40％间。对于啤酒企业来讲，白酒的高毛利率特点极具诱惑力。”

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深化：高端战略持续深化

此前，微酒前瞻系列曾发布一篇名为的文章中提出观点：随着2021年进入高端化元年，中国啤酒自2022年进入“登高”之年，全面打开未来格局。很明显，中国啤酒将集体奔涌到一个新繁荣时代。

从财报中现实的内容来看，该预测十分准确。

多家酒企在财报中明确指出要加速布局高端与超高端市场，且从数据中明显看出，高端产品所贡献的营收占大部分。并且利润增幅大于营收增幅，龙头企业“量跌价升”态势愈发高涨。

有行业人士将2021年称之为“啤酒的高端化元年”，而从财报中也能明显看出，头部企业进入“量跌价升”时代后，啤酒行业的竞争主线将从“销量为王”转为大面积的“产品高端化”布局。因此，随着消费需求的增加，啤酒高端市场不断扩容，啤酒企业优化产品结构、增加高端产品布局是趋势，而细分深化成为深耕高端市场的必要手段。

珠江啤酒就在报告中指出，从新模式新业态方面，公司围绕新消费需求，探索“新店商”商业模式，开拓雪堡体验店11家，连接线下、社群、网络三度空间，开展精酿品鉴会50余场。除此之外，还通过跨行业联手网易云音乐发布10款乐评罐等手段满足消费者对于啤酒个性化的需求，以此精准打造圈层营销，助力高端产品销售。在产能方面，珠江啤酒为提升中高端产品供给能力，东莞产能扩建项目已启动土建施工。

而青岛啤酒则是从产品质量与研发两方面下手。通过拥有啤酒行业唯一的国家重点实验室，以及国内领先的基础研究能力，形成了多项自主知识产权的核心技术，例如推出的青岛啤酒“琥珀拉格、经典 1903、桶装原浆啤酒、皮尔森、青岛啤酒IPA”等一系列“差异化”新产品，不仅符合消费需求，更加丰富了其高端产品线。