中化国际又上新化工项目

4月20日，中化国际聚合物（连云港）有限公司40万吨/年ABS项目进行第一次环评公众参与信息公示。

根据《中华人民共和国环境影响评价法》等有关法律法规规定，中化国际聚合物（连云港）有限公司委托中蓝连海设计研究院有限公司对40万吨/年ABS项目进行环境影响评价。为维护项目所在区域公众的合法环境权益，按照《环境影响评价公众参与办法》（生态环境部令第4号）的有关规定，对本项目公众参与进行第一次公示。建设项目情况及概要如下：

项目名称：中化国际聚合物（连云港）有限公司40万吨/年ABS项目

项目性质：新建

建设地点：江苏省连云港市国家东中部区域合作示范区石化七道以南，石化三路以东

建设单位：中化国际聚合物（连云港）有限公司

建设内容与规模：新建一套40万吨/年ABS装置及配套公辅设施，同步实施给排水、供配电、供热（供汽）、内外管网、暖通、空压等配套工程。项目占地约655.5亩，项目建成后可生产包括通用级ABS产品29万吨/年、阻燃级ABS产品2万吨/年、挤出级ABS产品2万吨/年、耐热级ABS产品4万吨/年、5万吨/年PC/ABS合金（ABS树脂2万吨）、高胶粉1500吨/年、SAN树脂3500吨/年、AES树脂2500吨/年、ASA树脂2500吨/年。

中化国际聚合物（连云港）有限公司属于中化国际旗下全资子公司，此次再次投资ABS项目，将加速公司向精细化工生产型平台转型。

连云港碳三项目陆续投产，加速产业链一体化布局

公司碳三项目一期总投资规模 139.13 亿元，拟建年产 60 万吨丙烷脱氢（PDH）、65 万吨苯酚丙酮、24 万吨双酚 A、40 万吨环氧丙烷、15 万吨环氧氯丙烷（ECH），同时新增 18 万吨环氧树脂，项目将于2022 年陆续投产。碳三产业项目是中化国际构建新材料全产业链的关键步骤，建成投产后有助于公司深化化工新材料业务布局。根据方案，项目投产后预计可实现年均营业收入 110.11 亿元、年均利润总额17.15 亿元。公司在连云港推进的碳三项目竞争优势显著：

1）轻质化原料布局优势：公司的碳三项目上游布局丙烷脱氢，该路线是获得丙烯路线最短、收率最高、生产过程最清洁的路线，同时在非极端高油价下具有优于其他丙烯获得路线的成本优势。另外，在丙烷的采购上，公司能够发挥自身传统大宗贸易优势及信用优势获取稳定、低廉的丙烷资源。碳三项目建成后，公司的环氧氯丙烷、双酚 A 等装置能够完全满足原有及新增产能的原料需求，拥有抵御原材料波动的能力并且能够增强供应链的稳定性，平滑周期性。

2）产业链一体化和循环经济优势：本次项目与公司原有产业链有深度协同效应。公司是国内唯一利用丙烷脱氢自产丙烯并发展“酚酮-双酚A-环氧树脂”产品链。公司现有双酚 A 产能 24 万吨、35 万吨环氧树脂以及配套 25 万吨 ECH。相较于同行非化工主业公司，公司拥有充分消化下游的能力，提高了装置运行的稳定性和灵活性。

3）绿色工艺优势：公司是国内唯一通过丙烷脱氢自产丙烯、综合利用氢气发展 HPPO 及双氧水法 ECH 的产品链。HPPO 法及双氧水法ECH 均为国家政策鼓励的绿色工艺，具有绿色清洁、三废低的优势，符合国家双碳政策要求。

表 公司 2022 年主要在建工程及项目

资料来源：公司公告，华安证券研究所

定增预案落地助力碳三项目建设，大股东积极认购彰显发展信心

3 月 25 日晚，公司发布定增预案公告，拟采用询价方式，向包括公司控股股东中化股份在内的不超过 35 名特定投资者发行不超过约8.3 亿股票，募集金额不超过 50 亿元，拟用于投入公司碳三新材料产业一期项目（35 亿）及补充流动资金（15 亿）。此前公司融资主要采取债权融资，2021 年公司的资产负债率 65.62%，通过本次股权融资，公司的资本结构将进一步优化，资产负债率将有所下降。同时此次定增，控股股东中化股份积极认购，彰显出控股股东对公司碳三项目的发展信心。

根据公告显示，公司于 2022 年 3 月 25 日与中化股份签署了《附条件生效的股份认购协议》，公司控股股东中化股份拟根据本次发行前持有公司的股份比例同比例认购本次实际发行的股份数量，认购总金额不超过 27.105 亿元。本次发行前，控股股东中化股份对公司持股比例 54.21%。公司还公告了关于制定《公司未来三年（2022 年-2024 年）股东回报规划》的议案，计划未来三年（2022-2024 年）以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%。

全年业绩创历史新高，化工新材料盈利水平同比大幅提升

4 月 15 日晚，中化国际发布 2021 年度报告，公司 2021 年度实现营业收入 806.48 亿元，同比增长 48.9%；实现归母净利润 21.75 亿元，同比增长 608.9%；实现扣非净利润 5.65 亿元，同比增长 45609.01%，基本每股收益 0.78 元；拟向全体股东每 10 股派发现金股利 0.8 元。

从业务板块拆分来看，化工新材料板块营业收入和利润增速最快。全年实现营业收入 156.5 亿元，同比增长 110.92%，毛利率提升 6.49%，其中氯苯、氯碱、环氧树脂、橡胶防老剂等产品量价齐升，产品景气度逐渐提升。化工材料营销板块全年实现营业收入 230.4 亿元，同比增长 73.70%，轻量化营销业务为公司带来较好的现金流。战略新兴业务作为公司的新业务板块，全年实现营业收入 3.1 亿元，同比实现增长 447.63%；实现毛利润 0.4 亿元，同时三元正极材料也实现了产业链核心客户的切入。

表 化工新材料主要产品产能情况

资料来源：公司公告，华安证券研究所

公司加速转型新材料领域，逐步成为中国中化集团旗下重要的材料科学平台

近年来公司加速调整战略方向，逐渐由传统贸易业务为主向精细化工生产型平台转型，打造科技驱动的创新型化工新材料企业。随着公司的重点项目连云港碳三精细化工产业园项目、聚合物添加剂项目、ABS 项目陆续投产后，公司的业务结构将会持续优化，贸易收入占比将不断下降，化工新材料产销占比将逐渐上升，公司的盈利稳定性也有望逐步提升。

2021 年 5 月，中化国际的母公司中化集团，与中国化工集团联合重组的中国中化控股有限责任公司（下称“中国中化”）正式成立，重组后公司已形成以化工新材料为核心的精细化工主业。公司定位为承载中化集团的重要化工新材料平台，以集团的“科学至上”为核心发展观，聚焦新市场、新材料，加大研发投入，推进布局对位芳纶、锂电池正极材料、RO 反渗透膜等国产替代重点材料。未来公司有望成为集团的新材料管线孵化平台，打造新材料平台，通过内生外延继续丰富新材料领域的布局。

来源：连云港徐圩新区、华安证券研究所