“政策底”跌破后“市场底”会在哪里

惨烈，绝对惨烈，A股在内忧外患中迎来了2022年开年以来最为惨烈的一天。大盘全天低迷，三大指数均跌超5%，上证指数收盘跌破3000点创2020年6月中旬以来新低。盘面上，所有板块全线尽墨，周期、数字经济相关板块集体大跌。此外多只权重股大跌，招商银行、新华保险、五粮液、宁德时代、隆基股份等均跌超6%。两市飘红个股不足200只，近千股跌停或跌超10%，超1800只个股跌超9%。沪深两市今日成交额8969亿，较上个交易日放量1436亿。3月16日创下的“政策底”在苦守了28个交易日后终告失守，投资者的问题很简单：“政策底”跌破后“市场底”会在哪里？我们也简单粗暴点，沪指的下一个支撑点位要看到2850-2880点区域了。此支撑也是2005年998点、2013年1849点和2019年2440点三次重要低点构成的上升趋势线下轨所在处。

至于这个观点能否被验证，我们不妨留待未来。但有一点，如果回溯一下历史的数据，你会发现，历次政策底和市场底之间，冥冥之中是有一些规律性的东西可循的：

2005：政策底 1162，市场底 998，市场底晚于政策底2个月，点位低164点。

2008：政策底 1802，市场底 1664，市场底晚于政策底1个月，点位低138点。

2012：政策底 1949，市场底 1849，市场底晚于政策底6个月，点位低100点

2016：政策底 2638，市场底 2638，市场底晚于政策底1个月，点位持平。

2018：政策底 2449，市场底 2440，市场底晚于政策底2个月，点位持平。

2022：政策底 3023，市场底还在探索当中，如果按照历史规律对照，之后一到两个月，也就是5月份有望见到重要市场底拐点。而同样参照历史的数据，政策底和市场底的距离大致在100-200点左右，平均在150点上下。而3023点继续下行150点，大致在2870点附近，这和我们在上面的推测似乎不谋而合。当然，如果你懂大道七线，你会发现月线中的大道卯线大致就位于2880点附近。这几点，都说明，即便我们现在没有跌到最低点，但也基本处于低点不远的位置了。

的确，虽然316金稳会政策表态明确，然而当前受到诸多海内外事件干扰，A股还将维持震荡磨底的态势。本周是五一长假前最后一周，存在节前效应，且又是财报密集公布期，部分个股仍有暴雷可能。第二美联储近期持续发表加息言论，对本就羸弱的A股产生严重扰动，人民币也在持续走弱。加之5月5日美联储利率决议，正好在五一假日期间，市场难免有些恐慌。第三是国内疫情，周末新增数据再次出现反弹，说明疫情依旧严峻，尤其对经济复苏影响重大。不过，大盘调整到目前位置，估值水平已经很低了。如果算绝对估值的话，目前市场PE与2018年底、2019年初、2020年3月份的低点，已经很接近了。整体来看，虽然年初在各种负面因素冲击下，市场跌得比较急。但展望未来，市场仍然有望震荡筑底，甚至再从寒冬中慢慢走向春天。当然，从市场的角度讲，转乐观还需要几个关键信号。从交易层面分析，历史上真正的底部出现前，微观交易层面的重要信号包括：第一，普跌；第二，缩量；第三，情绪达到底部拐点。

你或者会问，那此时的我们应该把目光锁定哪里呢？从历史表现来看，大金融与基本消费板块在贬值周期中表现突出。统计显示，8轮贬值周期中，仅有两次A股多数行业取得正收益的情况（14年底牛市和16年中熊市中反弹，另外6次负收益较为明显，市场对汇率走低反应相对负面。）行业层面，大金融板块整体表现突出，非银、银行成为少数平均收益为正的行业，此外地产、建筑建材、钢铁等也在上半区。另一个有相对收益的板块来自必选消费，食品饮料、医药、家电分别排在第2、第4、和第5名。其实，你要明白，汇率可能并非主导逻辑，大金融和消费板块走好，与贬值期间国内经济下行或有一定关系。理解了这个，对于个股的遴选意义才更大。

最后，我还是想说一句话，大家共勉：悲观主义者可能猜对了当下，而乐观主义者却能够赢得未来。