NaaS入主瑞思（REDU.US）进入倒计时，新公司将有新市值？

一纸公告，又将瑞思教育拉回到近期每日的美股涨幅榜聚光灯下。

在年初（2月8日）公告将从教育华丽转型新能源后，瑞思教育创下了累计91.28%的涨幅（截止4月13日收盘）；4月4日，公司又公告了与国内充电桩运营公司最新的合并计划：将于4月29日召开股东大会审议批准本次合并。而在股东会议案中，公司也首次披露了被寄予厚望的NaaS公司及其更详细的业务构成、市场竞争情况等。

议案显示，作为国内能源物联网及新零售公司能链的新能源业务板块，NaaS已经成为当前中国最大、发展最快的电动汽车充电服务提供商之一。根据CIC（灼识咨询）报告，NaaS于2019年开始提供电动汽车充电服务，从其为第三方充电站运营商提供的充电量以及连接到其网络的公共直流快充桩数量来看，NaaS已是中国最大的电动汽车充电网络之一。

经过三年的发展，NaaS目前的充电解决方案已使800多家充电站运营商和超过2万个充电站受益，约190万车主获得了更高质量的充电服务。此外，NaaS的联网充电桩目前已渗透到中国288个城市，直流快充覆盖率在国内所有公共直流快充充电桩中达到61.8%，2021年中国电动汽车公共充电量中约有18%是通过NaaS来完成的。

相比其他美股上市公司，NaaS在市场潜力、服务客户数量、充电桩网络覆盖度（尤其是直流充电桩）及未来增长、竞争力等方面也都有不错的表现，例如：就市场潜力而言，chargepoint、blink、EVgo等公司覆盖的北美市场，其2020年汽车保有量为100万，预计2025和2030年将达到800万和2500万辆，而中国同期分别为400万、1600万和6200万（来源：IEA报告）；就覆盖的充电桩而言，chargepoint连接了11.47万根，blink连接了1.6万根，EVgo则拥有1000多根，NaaS的网络则覆盖了超过23万根充电桩（截止2021年）；另外，从充电桩的性质上来看，chargepoint交流桩的市场份额约为60%，直流充电桩仅占市场的5%左右，EVgo则在直流充电桩市场拥有20%的份额，在北美仅次于特斯拉，由于直流快充桩是更符合公共充电需求的充电桩（时间少，充电快），因而EVgo也拥有最高的市销率估值。中国的NaaS则拥有超过30%的直流桩市占率。

经梳理，近期美股充电桩上市公司的估值表现如下：

受益于电动化高歌猛进的确定趋势，几家同行上市公司也都获得了资本市场坚定的“用钱投票”。其中，行业的市销率估值倍数为51.39倍，平均数为142.9倍，按照瑞思合并NaaS后约6亿美元的市值计算，NaaS目前的估值还不到行业中位数的一半，不到行业平均数的20%。因而自瑞思公布主业转型后，市值也一扫“面临退市”的阴霾，在获得纳斯达克交易所聆讯对收购事项的认可后，公司继续进行紧锣密鼓的交割筹备，终于走到了合并的倒计时窗口。近1个月的涨幅已超过行业中位数的2.6倍。

这令合并完成之后的瑞思也更具想象空间：身处全球最大市场且有领先身位的NaaS，最终将交出怎样的业绩与市值成绩单？