本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
4月5日，隆基股份( SH:601012 )发布了一则公告，核心内容是两个：
1）收到云南发改委的函“取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施”，“自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算”；
2）“公司在云南投资项目中未完成的部分存在发生变更的风险”，这个未完成的项目主要是30GW硅棒和30GW切片。
天风证券的推算是这样的：“电费在硅片加工成本中占比在15%左右，约对应2-3分/W。按优惠电价0.25元/kWh（ 假设所有项目均为此电价 ），新电价0.35元/kWh计算，那么云南产能执行新电价后，硅片成本上升至0.35/0.25*2.5=3.5分/W，增加1分/W，考虑15%的所得税，对应盈利降低0.9分/W。”
我则用另外的方法来进行分析，结论略有出入。分析过程如下：
首先是两个来自协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2021年版）》数据：
1）2021年拉棒平均电耗为23.9kWh/kg-S（方棒）（ P23 ）；
2）切片环节的电耗跟切硅片的数量相关，2021年为7.1万kWh/百万片（ P24 ）。
这里我们要得到的是单w的电耗：
在拉棒环节 ，硅片的耗硅量为2.9g/w（ 这个数据参考《20211001-广发证券-通威股份-600438-硅料电池双龙头，N型升级启新篇》P12，过了半年，减一点 ），那么1kg硅棒对应的是1000/2.9w，所以拉棒环节的电耗为：23.9kwh/(1000/2.9w)=0.06931kwh/w。
在切片环节 ，首先要对硅片的大小和功率进行一个换算，根据《20200705-招商证券-隆基股份-601012-单晶硅片竞争优势有望进一步扩大，组件战略迎来丰收》P12，M6型（166mm）硅片为6.2w/片，M10（182mm）硅片为7.4w/片，M12（210mm）硅片为9.9w/片。假设隆基全部是182吧，也就是7.4w/片，那么1w硅片的切片电耗是：7.1kwh*10000/1000000/7.4w=0.0096kwh/w。
两个环节合计0.06931kwh/w+0.0096kwh/w=0.07891kwh/w。
取消优惠后，每度电增加0.1元钱，对应每w成本增加0.007891元，也就是大概0.8分钱，其中拉棒增加约0.7分钱，切片增加0.1分钱。
截至2021年末，公司已在云南省形成约67GW的拉晶产能和57GW的切片产能，两者产能不一样，估计是有些硅棒直接外售了（ 隆基在2019年及以前的年报都单独公布硅棒的收入，说明有些硅棒不是自己进行切片的 ）。假设都满产满销，也就是增加：
67*10^9*0.007+57*10^9*0.001=469*10^6+57*10^6=5.26亿元 。
2020年利润85.52亿元，也就是说： 如果隆基无法将电费转移到上下游 （ 通过硅片提价，或者硅料降价 ）， 利润大概要减少6%左右 。
昨日（ 4月6日 ）收盘跌了5.51%，恰好体现出这个变化。
以上。（ 作者：妖刀鬼彻 ）
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