美图的未来不是“炒币”，是TO B

三月底，美图发布2021年业绩报告，财报显示，美图2021年实现营收16.66亿元，同比增长39.5%，年内亏损7743万元，亏损同比扩大28.8%。

2021年，美图的财报数据依然不好看，而且财报发布后，外界更多关注还是“去年美图炒币赚了多少钱”，这也侧面反映了美图主营业务的乏力。目前，广告仍是美图的主要收入来源，VIP订阅及影像SaaS等业务收入体量相对逊色。

相较2017年初巅峰时期近1000亿港元的市值，而今美图的市值已跌去九成，坐拥2亿用户但营收总量不足20亿元，这都让美图的经营可以用“惨淡”来形容。过去几年，工具产品起家带来的变现难题始终困扰着美图，美图也曾多方出击，尝试从手机、电商、社交等领域打开突破口，但结局都不尽人意。

不断摸索的美图一度很是迷茫，但折戟社交后，美图似乎找到了一条新的道路，即将重心从C端转移到B端，围绕SaaS服务展开多元化布局。当外界都将B端视作互联网的未来时，美图也开启了自己的进击之路。

对美图来说，前途仍然未卜，但正途总比“炒币”靠谱。

“不务正业”的美图

2021年，美图多次宣布买入加密货币，于是，市场上关乎美图的新闻多数也与炒币相关，如“美图炒币遭暴击”、“美图炒币上瘾”等等。对于外界舆论，美图无动于衷，美图董事长蔡文胜甚至表示：“这应该算香港上市公司第一家购买BTC数字货币吧，也算是全球第一家上市公司把ETH以太坊作为货币价值储备。”

财报显示，截至2021年12月31日，美图已购买的以太币和比特币的公允价值分别约为1.173亿美元及4510万美元，去年美图累计投入1亿美元成本，由此计算，浮盈为6240万美元，约合人民币3.97亿元。不过，币圈无常，这并不能为资本市场带来信心。

财报公布后，美图股价下跌超10%，当下股价已不足1港元，股民们的反应也很真实：“主业放到一边的公司坚决不能碰。”近一两年，美图确实在区块链领域有些许布局，但区块链的价值不等同于虚拟货币的价值，购买虚拟货币也不等同于布局区块链，而是单纯的投资博弈。

美图炒币确实“不务正业”，但或许这也是一种无奈之举，当下美图的业务中，没有一个能“赚大钱”的存在。

从各项业务营收来看，在线广告业务仍是美图最大的收入来源，2021年美图广告收入同比增长12.5%至7.658亿元，其余几项业务中，VIP订阅及影像SaaS业务2021年收入5.195亿元，同比增长146.9%，IMS（达人内容营销解决方案）及其他业务收入同比增长20%至2.99亿元，互联网增值服务同比增长51.9%至人民币8167万元。

过去，我们谈起很多互联网公司的盈利模式并不健康时，指向的多数是它们的营收结构较为单一，严重依赖某一业务，比如不少互联网公司都有“广告病”，而美图是不一样的，它各项业务的营收是较为均衡的，但问题在于没有一个强力业务，营收体量都比较有限，这也让美图陷入了营收困局。

抛开亏损不谈，美图的营收体量从2017年的45.27亿下滑到了如今的16.66亿，最低谷的2019年，美图的营收仅13.65亿。财报中，美图公布自己2021年的月活跃用户总数为2.3亿人，B站的月活用户也为2.3亿，二者相当，但2021年B站总营收为194亿元，对比明显。

美图不是没有尝试寻找能赚钱的业务，它曾在手机、电商、社交领域都有发力，美图手机营收一度占据美图公司总营收的90%，但这些尝试最终结果都不尽人意。2018年，美图智能硬件业务的收入为18.44亿元，给美图造成了5亿的亏损，之后美图便出售了手机业务，后来，美图电商业务美图美妆的运营成本激增后，美图电商也被战略性放弃。

多方尝试后，美图最终还是走上了轻业务方向。过去几年，美图涉足的业务并不少，但始终没有找到一条清晰的商业模式，也没有围绕此建立起属于自己的护城河。

C端困局

前几年，美图的处境可以说是空有流量，但转化无力，在互联网行业，这不是美图的一家之困，百度贴吧也是如此。早在十年前，百度贴吧的活跃用户便达到了两亿，但直至如今衰落，百度贴吧都没有摸索出可持续的变现模式。

百度贴吧和美图难以变现有诸多原因，其中有一点是相通的，那就是从C端而言，二者都比较缺乏变现基因。

2017年，美图董事长蔡文胜谈及“未来美图如何赚钱时”，态度很是乐观，在他看来，互联网赚钱无非就游戏、广告、电商三种方式，而这对应着国内三个最厉害的公司，百度靠广告，腾讯靠游戏，阿里靠电商。蔡文胜认为，除了游戏，广告和电商美图都可以做：“当你的用户足够多的时候，你什么都可以做。”

过去，美图确实通过美图秀秀和美颜相机等拍照摄影APP构成的产品矩阵，打开了自己的用户覆盖率，走通了广告这条路，但广告收入不是没有天花板，互联网人口红利逐渐消失后，依靠用户大数字便能躺着赚钱的时代已经过去了。

更何况，仅靠广告收入，美图也养不起手机、电商等高成本业务，所以，不是有用户就可以盲目乐观的。

对美图来说，当下最关键的一个问题，在于昔日它曾引以为豪的用户规模，已经受到了威胁与冲击。2021年，美图月活跃用户总数为2.3亿人，较上年同期的2.61亿人下降11.6%，除了美图秀秀的月活用户基本与上年保持不变外，美颜相机及美图首款海外产品BeautyPlus的月活都在下滑。

拍照摄影类的工具软件很难形成强力的用户壁垒，美图同样如此。在一众拍照摄影APP中，美图旗下多款产品原本确实有先发优势，但到了2020年前后，美图一家独大的时代已经一去不复返了，后来者不断分流美图的用户，当时，在用户渗透率和增长上笑傲江湖的，是字节系的Faceu激萌以及轻颜相机，还有微博与天鸽联合推出的无他相机。

近期，美图在“美出圈”美图影像节上公布了一组数据，自2020年VIP会员服务在国内上线以来，美图在一年多的时间内已服务约293万VIP 会员。从2.3亿月活的基数来看，美图的付费比例显然不够乐观，当下轻颜相机、无他相机等都在发力订阅服务，激烈的市场争夺下，美图面向C端的VIP会员业务前路艰难。

当然，这不光是美图的问题，当下国内工具软件的付费模式发展尚不成熟，大多数拍照摄影类APP的前景一样渺茫。

2017年，美图找来了曾成功主导微博商业化的程昱担任高级副总裁，之后美图秀秀十周年之际，美图CEO吴欣鸿公开表示：“未来的十年，我们会不断往社交延展。美和社交，将成为美图公司未来最核心的两大战略方向。”当时，美图是寄希望于C端的，它想走通的路，是从工具平台转向社交平台，以实现用户增长并维持用户高粘性，为商业模式的拓展打下基础。

但显然，和诸多进军社交领域的玩家一样，美图在社交上也折戟了。2020年前后，吴欣鸿讲述的“变美”战略里已经没有了社交，美图的奋斗目标也开始变为“计划用十年的时间，整合变美生态链”，这是美图向B端转身的信号。

押注B端

在“美出圈”美图影像节发布会上，美图发布了六款产品，其中仅有Chic相机和Wink是面向个人用户的，美图证件照、美图秀秀Mac版、美图设计室、美图云修四款产品皆服务于B端。这也代表着美图的产品设计开始从生活场景向工作场景拓展，从个人向企业拓展。

四款软件中，美图秀秀Mac版为电商、新媒体、市场营销、行政办公等从业人员提供图片处理及海报设计服务；美图设计室主打拼图和商用设计多场景；美图云修为商业摄影提供商业级智能影像解决方案，四款软件定位较为细分且具有差异化，这也体现了美图面向B端市场时广撒网式的布局思路。

在B端市场，美图正在发力的影像及设计SaaS服务并非没有对手，Canva可画便是。面向C端，Canva可画为用户提供设计编辑工具和海量设计模板及素材内容，面向B端，Canva可画为企业用户提供设计服务、智能化品牌视觉管理和在线协作等企业级设计解决方案，目前来看，美图秀秀Mac版、美图设计室和Canva可画的定位是相似的。

不过，除了诞生于澳大利亚的Canva可画外，目前国内在一站式数字化设计解决方案上打出影响力的SaaS产品并不多，如稿定设计、创客贴等大多数仍未形成品牌效应，此外，Canva可画的头部效应虽已初步凸显，但其也是2018年才正式进入中国市场，尚且处于开拓期，对美图来说，市场生存空间和上升空间都是充足的。

目前来看，Canva可画这类SaaS产品的市场前景很是不错，2021年4月，Canva可画完成了新一轮7100万美元的融资，最新估值达到150亿美金。当然，在线SaaS产品要做好也是需要实力的，平台内容素材库的体量、平台自有设计师的规模和创作的内容质量都将决定产品的竞争力，这也是美图推出的新产品需要长期沉淀的。

2021年开始，美图在B端动作频频。2021年12月，美图控股产业互联网服务公司美得得，美得得主要为中国低线城市的美妆店提供企业软件及支付服务，通过ERP、APP、小程序、H5整体融合的系统工具，为美妆店提供包含工具、运营、资源在内的一站式解决方案。自2022年1月起，美得得的财务业绩也将并入美图的财务报表。

美图曾提出要打造一系列服务于“美业”的SaaS产品，目前来看，这个系列里不仅包括影像及设计SaaS产品，以及为美妆店提供数字化支持的美得得，还包括了基于美图影像实验室(MTLab)的面部识别、影像处理等技术打造的智能商用AR试妆品牌美图魔镜和科学测肤产品美图宜肤，由此来看，美图未来的构想仍是围绕“美”做文章，在与“美”有关的产业建立起自己的生态链。

如今美图的SaaS服务尚处于起步阶段，未来它在各个领域的布局都要持续深耕，拓展用户与产品影响力，并不断连接上下游合作方，可以说，今后美图要走的路还很长，不过，比起以前跟着互联网风口做电商直播、做社交，在SaaS服务上的纵深布局才是回归美图老本行的选择，也是股民们眼中更靠谱的“正业”。

其实，美图的转型也是整个互联网行业发展的缩影，如今，外界普遍认为过去十年是互联网行业TO C的黄金十年，而未来的十年，互联网进入下半程，B2B产业互联网的黄金十年即将到来。行业转型之际，美图的战略决策是值得认可的，不过，未来其能否成功实现战略落地，并在实践中将SaaS服务做大做强，还有待观察。