潍柴集团控股的法拉帝上市首日跌破发行价，豪华游艇爆发力不足？

2022年3月31日，豪华游艇生产商法拉帝股份有限公司（HK:09638，Ferretti S.p.A.，下称“法拉帝”）正式登陆港交所。据了解，法拉帝的IPO发售价为每股22.88港元，为早前拟定发行价区间的低位。

法拉帝行政总裁兼执行董事AlbertoGalassi表示：公司在香港上市标志着一个重要的里程碑，开启了公司发展的新篇章。展望未来，法拉帝公司将凭借其行业领先地位和独特的意大利精髓，在快速增长的豪华游艇市场中迎接新的机遇，充分释放世界级品牌的潜力。

据法拉帝招股书，该公司本次IPO拟全球发售8358万股股份，募资约19.12亿港元，募资金额约17.71亿港元。其中，68%将用于扩大产品组合及进一步提升经营水平，24%将用于强化辅助服务业务并扩大在最具潜力的垂直领域的服务范围。

贝多财经了解到，法拉帝在上市首日以23港元/股的价格开盘，高于IPO发行价。而按发行价计算，法拉帝的总市值达到76.42亿港元。特别说明的是，法拉帝在上市首日盘中便跌破发行价，一度报22.85港元/股，低于IPO发售价。

信息显示，法拉帝成立于1968年，总部位于意大利，旗下拥有Riva、Wally、Ferretti Yachts（法拉帝游艇）、Pershing、Itama、CRN和Custom Line等游艇品牌。据介绍，法拉帝在意大利航海区心脏地带拥有并经营六个船厂。

根据灼识咨询数据，于整个以往经营期间，就30英尺（约9米）以上的舷内复合及专门定制游艇的生产价值而言，法拉帝一直位居全球前列，并将市场份额由2018年的约10%提升至2021年的13%。

招股书显示，法拉帝在2018、2019年、2020年和2021年分别录得净收入分别为6.15亿欧元、6.49亿欧元、6.11亿欧元和8.98亿欧元，净利润分别为3072.0万欧元、2659.9万欧元、2198.2万欧元和3738.3万欧元。

2018、2019年、2020年和2021年，法拉帝归属本公司股东的应占利润分别为3072.0万欧元、2662.8万欧元、2200.6万欧元和3754.5万欧元。而非控股权益在2019年至2021年分别为-2.9万欧元、-2.5万欧元和-16.2万欧元，均为亏损，相关权益被侵蚀。

招股书显示，法拉帝的控股股东为山东重工集团、潍柴集团、潍柴控股（香港）及FIH，持股86.055%。其中，FIH由由潍柴集团的全资子公司潍柴控股（香港）全资控股，而潍柴集团则由山东重工集团全资控制。

上市后，FIH将直接持有法拉帝已发行股本的约64.541%。本次冲刺上市，法拉帝得到了阳光保险、三亚发展等多家基石投资者的认购，合计斥资10.14亿港元，对应发行后的持股比例为13.26%。

法拉帝公司董事长谭旭光在上市活动上表示，“潍柴始终是法拉帝公司最坚定的战略伙伴，我们将共同把握全球游艇市场特别是亚太市场的战略机遇，助推中国海洋经济发展和消费升级，让法拉帝驶向更美好的未来。”

法拉帝在招股书中援引灼识咨询报告称，新兴的亚太市场仍处于初级发展阶段，存在大量未获满足的需求，预计其增长速度将远远超过欧洲、中东和非洲以及美洲市场，主要是潜在最终客户的数目大幅增加，以及渗透率。

据灼识咨询预测，全球游艇业将以7.3%的复合年增长率由2020年的189亿欧元增长至2025年268亿欧元，2020年至2025年期间的复合年增长率为7.3%，并称“全球疫情改变了高净值人士和超高净值人士的生活方式，增加了他们的游艇消费意愿”。

按推进方式划分，舷内游艇、舷外游艇及风帆游艇的2020年的市场规模分别为79亿欧元、86亿欧元、24亿元，2025年市场规模将分别达114亿欧元、115亿欧元和40亿欧元，期间的复合年增长率将分别为7.6%、6.1%和10.7%。

灼识咨询数据显示，就亚太地区而言，亚太地区的每千人游艇拥有量（游艇拥有率）明显偏低。与之对对应的是，2020年亚太地区的每千人游艇拥有量为0.3艘，而美洲为15.3艘，欧洲为13.4艘。