康龙化成8000万元买小鼠，模式动物赛道机会隐现

国内的小鼠公司，已经有三家达成或接近上市。但模式动物行业中，值得关注的可不止小鼠，这个赛道还有很多可以一看的细分方向。

来源丨晨哨并购

作者 | Kevin

3月27日，康龙化成(300759.SZ)公布，为进一步加强公司对实验动物的质量控制，优化公司的实验动物供应体系，强化公司在药物安全性评价等生物科学方面的能力，公司拟以自有资金收购北京安凯毅博生物技术有限公司的100%股权，收购对价约人民币8,360万元。

安凯毅博主要业务为提供实验用模式动物，该公司的主要产品是几种免疫缺陷小鼠。

几只小鼠，能值8000万元吗？

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本次被收购的安凯毅博创立于2012年，主要从事SPF（Specific Pathogen Free，无特定病原体）级啮齿类小鼠的饲养繁殖及销售。

该公司与收购方康龙化成关系紧密，其实控人陈静与楼国强为夫妻关系，而楼国强与康龙化成董事长楼柏良、首席运营官楼小强为兄弟关系。

不过本次收购并不只是简单的关联交易。作为一家需要进行大量动物实验的CRO企业，康龙化成与安凯毅博的合作一直十分密切。

安凯毅博的两种主要产品，分别为BALB/c Nude小鼠和NOD SCID小鼠，两者均属于相当常见、用量极大的实验用小鼠。

其中，BALB/c Nude小鼠是由1962年发现的无毛伴先天性胸腺发育异常小鼠经多轮选育后，与NIH瑞士种小鼠交配所得的品系；NOD SCID小鼠则是于1995年将C.B17-scid鼠回交到NOD鼠背景上所获得的品系。

这两种小鼠都具有免疫缺陷的特性，能充分满足各类不同的实验要求，且两个品系都经过了长时间的大量使用，其在实验中的标准性得到了广泛认可，在全球肿瘤学、免疫学等研究中占有重要地位，对于众多科研机构、药企、CRO等都是不可或缺的上游产品。

这类免疫缺陷小鼠容易染病死亡，些微的污染便会导致实验结果的异常，从而造成研究的失败。因此，拥有合格的卫生管理水平和隔离条件、能稳定而大量地提供小鼠的公司，便成为了各类研发单位的寻找目标。

本次被收购的安凯毅博拥有隔离环境区域800㎡，设有检疫接收室、饲养室、育肥待发室、更衣室、内准备间等，设备完备。再加上与康龙化成的深度关联，也使得其成为了对方长期鼠源供应的重要力量。

2020年，康龙化成审议通过《关于增加与北京安凯毅博生物技术有限公司日常关联交易预计额度的议案》，基于公司的药理学服务近年来持续增长的实际情况，并对未来发生日常关联交易的预计额度进行调整。

2020年度公司预计与安凯毅博日常关联交易额度由不超过人民币700万元调整至不超过1,000万元，并预计2021年度不超过人民币1,500万元，2022年度不超过人民币2,000万元。

购买小鼠金额的快速上升，显示的是2020年疫情以来中国CRO企业获得更多海外订单，业务增长迅猛的情况。以康龙化成为例，其2020年营收同比增长36.64%，净利润同比增长114.25%；2021年营收同比增长45.00%，净利润同比增长41.68%，增长速度非同一般。

但在CRO公司普遍增长的背后，也产生了一个普遍的副作用——用于实验的模式动物，正受到疯抢。

“疯狂”的动物

2020年以来，模式动物的涨价与紧缺一直是有临床前实验业务的CRO企业所长期关注的问题。

疫情之初，暴涨的订单给CRO公司带来了巨大的发展机会，但也带来了实验动物的紧缺与成本压力。

而随着时间的推移，这种短缺的情形并没有消退，甚至变本加厉。

在2021年，实验猴的价格甚至达到了每只10万元。与极度稀缺的猴子相比，小鼠虽然涨价幅度相对理性，但“排队等老鼠”的情况仍偶有发生。各路CRO龙头四处寻找鼠源、猴源甚至直接买下整个动物繁殖基地的故事，也逐渐变得为人们所熟知。

与此同时，一众模式动物供应公司的话语权也水涨船高。“中国模式动物三巨头”中，南模生物于2021年12月在科创板上市，集萃药康科创板上市已在本月22日获得同意，百奥赛图也已向港交所递表。随着实验动物公司地位的上升，未来实验动物的价格变化将更加扑朔迷离。

在一片“涨声”中，康龙化成的本次收购便显得顺理成章了起来。

一方面，其对安凯毅博的收购能够进一步保证实验原材料供应的稳定，加强对实验动物的质量控制，防止成本的上升。

另一方面，本次收购减少日常材料的关联交易，直接解决一系列管理困难。

由此可见，在实验动物的涨价浪潮之中，像康龙化成这样的大公司具有充分的抗压能力。其多年来建立的供应链体系，足以令其在变化中找到稳定的锚点；直接出钱自建和收购，也能较快填补上游产品的空白。

而更多模式动物公司，或将迎来机会。

模式动物新蓝海

随着全球医药研发投入的增加，模式动物行业的市场在不断扩大。2015年至2019年，全球模型动物市场由108亿美元增长至146亿美元，年复合增长率为7.8%。

而在中国，由于基础研究费用快速增长、创新药企不断涌现以及CRO订单涌入国内等原因，对于模式动物的需求增长自然更为迅速。再加上产业链安全正成为中国企业重点考虑的问题，模式动物作为科研与转化领域都必不可少的上游产品，其国产化势在必行。

另外，模式动物领域还有很多机会，无论是小鼠、大鼠、兔子，还是斑马鱼、非洲爪蟾，再到猪、狗、猴等大型模式动物，都还有充分的发展空间。基因编辑技术的日益成熟，也能为这一行业的多样化发展添砖加瓦。

目前，国内对模式动物企业的创新投资仍旧较少。2020年获得B轮2.85亿融资的模式动物供应商赛业生物是美国Cyagen Biosciences的中国子公司；而2021年收获近亿元首轮融资的动物模型定制公司中洪博元，实际领投方是集萃药康。

由此可见，中国的模式动物投资领域仍处于蓝海，投资机构对这一行业的关注较为有限。但是另一方面，在早年间获得注资的南模生物、集萃药康和百奥赛图都迎来了收获期，可见这一细分赛道的质量不容小觑。

未来，在国内生物学、医学的基础研究以及医药行业的发展中，模式动物资源还将扮演十分重要的角色。对这一赛道的投资，同样存在爆发的可能性。