反复震荡中聚焦一季报

昨日大盘补缺，今日市场开盘就试图向上，但情绪始终被一只无形的手在扰动，很快，权重股又出现了疲软的迹象，特别是新能源、芯片概念等热门赛道的持续走弱极大影响了市场的做多人气，最终几大指数呈现冲高回落的走势，两市超3400只个股下跌，成交额8640亿，较上个交易日缩量64亿。北向资金一度呈现30个亿的净流出，最终大部分还是顽强流入了回来。几大指数窄幅震荡态势，市场的焦点集中在农业、中药、煤炭、能源金属等几大板块中，很明显，这恰恰就是最近一直强调的三条重要主线中的几个。这也说明，尽管大盘整体走势不强，但丝毫改变不了聪明资金不断寻找机会的耐心和勇气。

早盘亮点要数农业股，养殖、种植板块集体走高，目前，粮价保持高位，粮食种植企业业绩向上弹性有望释放，种业板块作为粮价后周期，未来2年都处于业绩的释放通道当中，而对于养殖板块，猪企加速产能出清。近期饲料原材料成本的明显抬升或将加速猪价周期反转，进一步强化板块反转预期，2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，因为2023年猪周期大概率实现反转行情。

究其原因，还是原油价格高位并且价格仍有望超预期，为种植农产品景气奠定了基础。特别是地缘冲突推动的全球粮价高位续涨，凸显国内农业产业重要性；猪价止跌且粮价上涨，养猪业持续亏损，产能去化或加速，猪价年内反转逻辑坚挺。短期来看，粮价或将继续保持高位，粮食种植企业业绩向上弹性有望释放。粮价上涨会提升种粮积极性，提振用种需求和良种需求，因此上游龙头种企有望量价提升。从操作的角度讲，目前，猪价底部震荡，饲料原料成本提升，头均亏损加大，或将加速产能去化，温氏股份、中粮家佳康、天康生物等均为这类企业。多因叠加影响全球粮食供给，预计短期内粮价将保持高位，粮食种植企业业绩向上弹性有望释放。粮价上涨提升种粮积极性，提振用种需求和良种需求，上游龙头种企有望量价提升。建议关注种业板块，具备生物育种研发优势的大北农、具备优质种质资源和品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业同样值得关注。

至于新能源板块今日的调整，主要受到了一个利空因素的影响。有市场消息称，美国商务部表示，将调查中国太阳能生产商是否通过在四个东南亚国家开展业务来规避太阳能关税。调查的结果可能导致对在柬埔寨、泰国、越南和马来西亚经营的中国公司生产的太阳能电池组件征收高额关税。隆基就表态，最近在评估此事带来的影响，所以盘面上短期走势就明显受到了扰动。不过市场并非都是利空，再说个利多。据英国金融时报报道，在即将发布的能源安全白皮书中，英国商业、能源和产业战略部国务大臣夸西·克沃滕提出，扩大可再生能源发电。英国的强力支持是全球光伏浪潮下的一个缩影。如今，全球光伏需求多点开花。2月德国已提出新立法草案，拟将100%实现可再生能源发电的目标时间提前至2035年（此前为2050年）。从我国出口数据来看，今年以来光伏组件出口量高增。1-2月光伏组件出口规模达26.84GW，同比增长124%。兴业证券指出，主要原因印度关税空窗期抢装，1-2月对印度光伏组件累计出口量为7.37GW ，同比增加近500%。即便说剔除印度后，同期对海外其他国家光伏组件出口量为19.33GW，同比增长八成，全球装机依然保持快速增长的势头。1-2月光伏“淡季不淡”，需求超出此前预期，奠定行业全年高景气。说了这么多，对投资者来说，不妨关注下光伏板块的指数，二度回踩年线位置注意机构下的动作，能否企稳再向上这里就是决定性的。

综合来看，市场今日延续弱势盘整，北玻股份、万控智造、宋都股份等高位股的亏钱效应。明日早盘如果顺势再杀一波，短线情绪基本就掉入冰点，届时可能会再次成为高风偏资金的博弈点。这批标的，经过连续大幅杀跌，后面几个交易日对市场的负反馈会逐步降低，可以留意短线情绪是否能够触底反弹。至于接下来的机会，不妨关注下一季报的预盈预增个股。基于过往的历史规律性经验，4月股市的一个重要特征，就是股价的相对涨跌与一季报业绩具有较高的相关性。从历史统计结果看，决定业绩窗口期内股价表现的更多是一季报，而非前一年的年报。结合2021年预披露业绩情况以及2022年一致盈利预测，一季报预计业绩排名靠前的行业集中于上游资源和高景气赛道板块。一季报业绩预期较好的细分板块预计主要将集中在半导体、动力电池中上游、光伏、锂电设备、军工上游及电子、白酒、CXO、航运、新能源金属、煤炭、城商行、汽车智能化等。从一季报往后看，当前的业绩情况亦反映出几方面产业景气趋势，一季度上游资源品、原材料价格依旧高企，略超预期。随着防控政策的调整放松，二季度起消费复苏仍值得期待；智能化、数字经济崭露头角，在汽车、电网、家庭智能化、以及ToG国产化方面已有率先体现，或为后续可关注的、适合自下而上挖掘的超预期成长方向。