六连板后“冰墩墩第一股”崩了，元隆雅图还能继续飙涨吗？

记者 | 牛其昌

年后连收六个涨停板的“冰墩墩第一股”元隆雅图（002878.SZ）盘中触及跌停。

截至2月15日午间收盘，元隆雅图报29.48元/股，换手率16.19%，成交额9.3亿元。从资金流向来看，上个交易日主力资金净流出2616.9万元。

北京冬奥会推动了冰雪经济热潮，也带火了背后的上市公司。在冬奥吉祥物“一墩难求”的火爆需求下，作为冬奥会吉祥物的特许生产商、零售商，元隆雅图股价经历了一轮暴涨。

自春节后开市以来，元隆雅图连续收获六个涨停板，截至2月14日收盘，公司股价32.75元/股，较1月28日收盘价累计上涨近80%。

公开资料显示，元隆雅图主营业务包括为客户供应礼赠品、为客户提供数字化营销管理和执行服务等，经过十几年的发展与积累，公司已累计服务百余家世界500强企业，被称为中国礼赠品行业A股第一股。

据元隆雅图披露，公司于2018年9月13日签约成为北京2022年冬奥会和冬残奥会特许零售商和特许生产商，所获生产资质为：毛绒及其他材质玩具类；徽章、钥匙扣及其他非贵金属制品类；贵金属制品类。

截至目前，元隆雅图设计、研发、生产的北京2022年冬奥会和冬残奥会特许商品合计600余款，其中包含吉祥物“冰墩墩”“雪容融”形象的商品：毛绒玩具类产品近10款，各类造型手办、玩具摆件类（盲盒）、水晶球类玩具产品10余款，各类造型徽章、钥匙扣、杯壶等产品50余款，贵金属产品近30款（注： 以上数据不含赞助商或合作伙伴定制款）。

“牵手”冬奥对公司业绩究竟带来了哪些影响？据元隆雅图披露，自公司2018年9月签约成为北京冬奥会和冬残奥会特许零售商和特许生产商以来，2020年相关业务实现5917.95万元收入，占营业收入比重2.97%，与2019年同期基本持平。2021年上半年，北京冬奥会特许纪念品和贵金属则实现7073.84万元收入，占营业收入比重7.59%。

在2018年获得冬奥特许资质后，公司方面表示，通过参与北京冬奥会的特许商品生产和销售，公司一方面可以获得特许业务收入，另一方面，作为唯一一家入围北京冬奥会的整合营销服务商，公司将有机会为冬奥会赞助商提供带奥运标志的促销品，从而开发促销品业务的新客户。

由于股价暴涨，元隆雅图分别在2月9日和2月13日披露股价异动公告，其中在2月13日的异动公告中，元隆雅图称，目前冬奥特许商品有特许生产商29家，特许零售商58家，公司所获特许生产和销售资质并非独家，公司研发生产和销售相关冬奥特许产品未来销售热度能否持续存在不确定性。​并提醒投资者理性投资，注意风险。

如今，元隆雅图的股价在触及33.5元的高位后遭遇跌停，在股东减持、后期市场热度下降等风险因素影响下，股价能否继续飙升仍是未知数。

有业内人士认为，尽管目前火爆的冬奥周边产品确实可以带来业绩提振，但恐怕新产能释放赶不上时效，一旦冬奥过后，消费者购买热情下降，那么资本市场的炒作热度也会骤然下降。

国泰君安研报则认为，作为北京冬奥会特许生产商和零售商，元隆雅图有望受益于冬奥会特许商品销售火爆，提升整体估值和商品零售业务的收入。公司原有礼赠品大客户营销费用投入减少，新拓客户订单获取业绩释放尚需时日，短期业绩承压。近期冬奥会特许商品销售火爆提高公司估值预期。预测2021-2023年归母净利润分别为1.21/2.03/2.36亿元，较此前预测分别下降47%/34%/41%，考虑到估值提升，维持目标价27.55元，对应2022年PE为30x，维持“增持”评级。