自从做自媒体以来，被网友问得最多的问题就是：沪深300可不可以定投，中证500可不可以定投？
我通常的回答都是：A股的宽基指数现在都不适合定投。而且定投的效率很低，收益率不高！
网友一听就疑惑，定投不是任何时候都可以开始的吗？
定投的两个最基本条件是：
- 1.估值处于中位数以下；
- 2.指数处于左侧行情。
有些杠精在评论区是这样回怼的：
- 1.什么是左侧，什么是右侧？我要是知道左侧和右侧，还定投啥呢？正是因为不知道，所以才定投。
- 2.定投稳赚不赔，只要坚持下去就可以了。
- 3.现在中证500不是低估吗，为什么不能定投？
- 4.我定投沪深300就赚钱了呀！
- 5.长期定投肯定赚钱。
相信不少读者都会认同这些观点。今天我好好给大家讲解一下，为什么这些观点都是错的。
答案是：确实赚钱，但收益率很低！
我回测了一只成立很早的沪深300指数基金，从2003年9月1日开始定投，一直定投到现在不止盈。收益率是多少呢？请看下图。
18年下来的收益率是155%。这啥概念？
年化收益率5.3%，还不如买一只债基的收益率高！
你辛辛苦苦地定投18年，中间经历两次股灾，承受着巨大的波动，最终结果还比不上一个债券基金，甚至是银行理财，你说你冤不冤？
因此长期定投不止盈，就是瞎玩！
二、右侧定投会怎样？气死你！
大家不是说中证500低估吗？总认为它适合定投。那咱们就来回测一下。
假设你在2019年开始定投，你手里有10万资金，计划定投20个月，每月投5000元。
然后你运气非常好，买在2019年的最低位，4000点左右。
接着就会发现，只买了3次，收益率就达到22%，该止盈卖出了。见下图
那么你的实际收益率是多少？
定投3次，金额是1.5万；收益率22%，也就是赚了3300。而你的总资金是10万，所以你的收益率是3.3%！
然后你还继续定投吗？
如果你继续定投，你就会发现，每次子弹都没打满就该止盈了。这3年下来，虽然中证500涨了50%，而你的实际收益率只有20%。还不如当时在2019年一把买入，趴着不动呢？
而我当时就是在2019年分三个月建仓，做资产配置，然后一直持有到现在。你说你冤不冤？
很多网友开杠了：我们怎么知道这是左侧还是右侧？你就是运气好而已！
接下来，咱们就讲讲如何判断定投的左侧和右侧。请注意，我说的是指数定投的左侧和右侧，而不是做短炒的左侧和右侧。
三、如何判断定投的左右侧行情
由于A股的历史还比较短，我们把美国道琼斯指数拉出来看看。
拉长时间看之后，你甚至会发现，根本没有左侧，因为指数是长期上涨的物种。
当然，当我们身处其中的时候，就有左侧行情了。但美股百年历史了，真正适合定投的左侧行情也并不多，图中我用箭头大概标记了一下。
即便是一战，二战，和87年一天跌超20%的情况，其实都是很快就涨回来了。根本不给你留充足的时间去定投。
你看2020年疫情，跌得够猛吧？结果还不是一两个月就给涨回来了，包括2021年春节的创业板和中证500皆是如此。
所以我们得出一个结论，宽基指数绝大部分时间都是处于右侧行情中。如果你是一个长期投资者，最好就是在低估的时候一把买入，然后卧倒装死。20年后，你的年化收益大概就是10%左右。
既然左侧行情如此稀缺，我们该怎么判断呢？
第一，大熊市和大股灾之后通常都是左侧
啥叫大熊市？沪深300跌25%以上，持续时间1年左右。
股灾呢？沪深300跌50%以上，持续时间1年以上！
比如，2018年跌了整整一年，2011年到2014年，上证指数跌了4年。
但是请大家注意，随着A股越来越成熟，这样的大熊市会越来越少。适合定投的时机也越来越少。
至于如何判断股灾和大熊市，我以前也说过，大家可以去翻翻以前的文章。
第二，估值低于中位数+不断下跌
通常左侧行情下，估值会跌破中位数，并且持续1年以上的时间。
但并不是中位数以下就是左侧。
当指数在中位数以下，但已经走出下跌趋势后，它就是右侧了。比如中证500就是最典型的例子。
也就是说，左侧行情下，估值肯定会跌破中位数。但不是低于中位数就一定是左侧。
如果你在估值还没有下降到估值中位数就定投会怎么样呢？
之前就有一个网友跟我说，他在2010年的高点开始定投，结果4年都不能止盈。一直亏！
你说有几个人能坚持下去？这个网友就心态崩溃，中途放弃了。见下图
最好的定投是在定投1-2年就能止盈卖出！如果这个网友不放弃，其实也很难有什么好的收益因为接下来就是股灾，还达不到年化20%止盈，就要坐一个过山车！活活被气死。
如果这个网友在中位数以下开始定投，也就是2011年底，那么他在2015年正好有获得年化20%的止盈机会，也就是整体赚了一倍。
第三，看货币环境
当央行开启了紧信用周期时，股市一旦进入估值中位数以下，通常就是熊市。
什么是紧信用？以前就跟大家解释过，就是央行有意减少货币投向实体。最典型的就是宏观去杠杆！
比如2018年，以及2021年！
判断紧信用的指标是：社融增速
一旦社融增速掉头向下，就要小心了。
从上图就能看出，股市跟社融增速强相关。需要注意的是，虽然去年社融下降，但沪深300的估值并不低，所以不适合定投。
而创业板和中证500还上涨了，更不适合定投。你去年定投这两个指数，今年就坐了过山车，心里肯定很难受！
如果紧信用叠加紧货币，那么熊市就会来得更猛烈。
所谓的紧货币，就看十年期国债利率，如果利率上升，就是紧货币，说明市场上的钱不够了！
图中的箭头就是紧货币的周期。但是请注意，紧货币伴随宽信用，则一般不会是熊市，也不大适合定投。由此可知，判断定投的时间，最主要关注社融增速！
总之，以上三个条件同时满足，才是定投宽基指数最好的时间。
这个时候，你通常有1年到2年的时间定投，资金基本上能打进去，最后拉升就能获得年化20%的收益。当然这并不绝对，只是提高了获取更多收益的概率。投资只谈概率，没有绝对！
另外，还要注意，我说的是年化20%止盈，也就是说，定投第一年达到20%止盈，第二年就是44%止盈，以此类推。
反观现在，第一，肯定不是大熊市，第二，沪深300，上证50，创业板的估值在中位数附近，中证500在中位数以下，但四个指数都在上涨的趋势中；第三，现在是宽信用周期，国家正在搞刺激呢。
所以A股没有一个宽基指数适合定投。
既然右侧行情不适合定投，那我们该怎么投资呢？
这就是我一直跟大家说的资产配置，用基金搭建一个组合，做到长期年化收益8%-20%（一般做到15%就是高手了）。看过我组合的伙伴应该有所领悟。
刚才说了，定投的效率不高，因为右侧行情下，刚投几次就止盈了，整体收益率就很低。
而资产配置不同，我们用股、债和商品做成组合，始终跟随市场波动。股市上涨，我们就立马兑现收益。股市下跌，我们就动用债券抄底，以后还能获得超额收益。进可攻退可守。
如果股市进入左侧了，资产配置还有效吗？
当然是有效的！
我们可以不断卖出债券，买入股票抄底。这只是将定投换了个方式而已。
所以大家不要迷信定投了，我都只在股灾之后才会定投宽基指数，其他时间都是用资产配置在管理资金。
假如你就是爱定投，不定投就不行，那么除了宽基指数，你还可以选择行业指数。
未来A股是结构性行情，总有行业指数会进入定投范围。
比如，去年8月开始，银行，保险，传媒就可以定投。10月后中概也能定投。
但是小白通常都会判断错开始的时点！
以后有时间再慢慢介绍不同行业指数定投的方法！
六、总结
据统计，有超过50%的投资者不能坚持定投，还有很多投资者定投下来居然是亏损的！
之所以很多自媒体和基金销售平台都爱让基民去定投，是因为介绍定投很简单：每个月买，不会亏损，还能归集工资结余。
但他们所传授的定投知识大都是错误的。
- 第一，定投的效率低，收益率不高；
- 第二，适合定投的时间（左侧行情）并不多；长期定投不止盈更是大错特错；
- 第三，左侧和右侧行情是可以判断的！
宽基指数定投的左侧行情通常要满足以下三点：
1.大熊市或股灾之后，通常是左侧行情；
2.估值处于中位数以下，且指数还在不断下跌中；
3.紧信用周期下，才能孕育左侧行情。
既然股市的绝大多数时间都是右侧行情，所以我们更应该用资产配置来进行投资。进可攻，退可守，而且当行情转向为左侧时，也能应对自如。
希望大家能够正确的认识定投，不要被网上的宣传洗脑了！
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