从1月信贷看放水效果

关于放水这件事，蝈蝈写过三篇文章：

昨天央行发布了1月信贷数据，正好可以验证之前的判断是否准确。

一、1月信贷增量数据

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

1月新增信贷3.98万亿元，同比多增4000亿元，同比涨幅11%，总量明显上涨；

分类来看：

1、居民贷款

居民贷款新增0.843万亿，同比少增0.427万亿，同比下降33.6%，拆分成短期贷款和长期贷款的情况如下：

居民短期贷款新增0.101万亿，同比少增0.227万亿，同比下降69.2%。居民短期贷款主要是消费类贷款，比如车贷，短期贷款大幅度下滑说明大家不敢消费了；

居民长期贷款新增0.742万亿，同比少增0.202万亿，同比下降21.5%。居民长期贷款主要是房贷，长期贷款下滑说明住房消费下滑。这也在预料之中，毕竟去年1月楼市太火爆了。

2、公司贷款

公司贷款新增3.36万亿，同比多增0.81万亿，同比涨幅31.8%，拆分成短期贷款和长期贷款的情况如下：

公司短期贷款新增1.01万亿，同比多增0.435万亿，同比涨幅75.3%；

公司长期贷款新增2.1万亿，同比多增0.06万亿，同比涨幅0.3%。

公司短期贷款和长期贷款增幅为什么差异这么大？答案很简单，银行现在的贷款产品基本都是短期的。以前20年期是很普遍的，现在大部分都是5年期以内，3年期是主流。背后很可能是银行为了完成降低企业融资利率的目标，毕竟5年期以内LPR只有3.7%，而5年期以上LPR是4.6%。

从以上数据分析可以看到：

1、1月信贷增量表现不错，确实放水了。

2、居民贷款大幅度下滑，不敢消费了。

3、公司短期贷款大幅度提升，也印证了我们之前对放水方向的判断，不搞大水漫灌，定向支持小微企业。

我个人的感受是：信心下滑，大家对未来的预期比较差，如果信心不扭转，放水的效果会打折扣，毕竟企业生产出来的东西还需要居民去消费，消费上不来，就不能形成闭环。

二、1月贷款余额同比增速

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

增速最猛的是绿色贷款，这块个人无法参与。

增速第二的是普惠小微贷款，个人只需要就可以参与。这也是我在放水三篇提出的，作为个体我们只能顺应环境，到有水的地方接水。

总结：

从1月信贷数据来看，放水效果从面上来看不错，但仔细分析会发现隐忧也是明显的，我现在有点理解：信心比黄金更重要了。如何提升信心？选择好像真的不多。

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